बिटकॉइन अंततः वित्तीय प्रणाली के शोर विद्रोही के रूप में वर्षों के बाद मुख्यधारा में टूट गया है। अब, ट्रम्प प्रशासन का क्रिप्टो धक्का Altcoins के लिए भी ऐसा ही कर सकता है – कम से कम उनमें से कुछ।
वर्षों के लिए, क्रिप्टोकरेंसी की दुनिया एक वित्तीय जंगली पश्चिम के रूप में संचालित होती है, जिसमें अनियंत्रित अटकलें, नियामक अस्पष्टता और कभी -कभी शानदार पतन की विशेषता होती है। अब, एक्सचेंज एफटीएक्स के पतन के लगभग तीन साल बाद इस क्षेत्र में विश्वास को तोड़ दिया, सांसदों ने क्रिप्टो को नियंत्रित करने के लिए नियमों को आकार देने में सक्रिय रूप से संलग्न हो रहे हैं, उन्हें वस्तुओं या प्रतिभूतियों के रूप में वर्गीकृत किया है। बदले में, अस्पष्टता को हटा देगा और विनियमन पर ओवरलैप करेगा, जिससे निवेश कम हो जाएगा।
“यह अधिक निश्चितता जोड़ता है कि [cryptocurrency] ब्रायन मावर ट्रस्ट के सलाहकारों के सीईओ जेमी हॉपकिंस ने यहां रहने के लिए कहा है।
वर्षों से, यह स्पष्ट नहीं है कि क्रिप्टो वित्तीय परिसंपत्तियों की दुनिया में कहां फिट बैठता है। उनके नाम के बावजूद, क्रिप्टोकरेंसी को मुद्राओं के रूप में विनियमित नहीं किया जाता है और इस बात पर कानूनी मामले सामने आए हैं कि क्या कुछ टोकन को वस्तुओं या प्रतिभूतियों पर विचार किया जाना चाहिए। उस अस्पष्टता ने कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन और सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के बीच उनकी देखरेख और नियामक ओवरलैप पर प्रभाव डाला है। एक नियामक ढांचे की कमी ने निवेशकों को लिम्बो में छोड़ दिया, जबकि मुकदमेबाजी और सरकारी प्रवर्तन के कई प्रयासों ने उद्योग में प्रवेश करने के इच्छुक लोगों को हतोत्साहित किया है।
बिटवाइज चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर मैट होगन ने बैरन को बताया, “यह एक सावधानी सिद्धांत बनाता है जहां आप चट्टान के किनारे पर नहीं जाते हैं।” “आपको चट्टान के किनारे से सौ गज की दूरी पर रोकना होगा क्योंकि आप नहीं जानते कि चट्टान कहाँ है।”
रिपल लैब्स और एसईसी के बीच एक बहुपत्नी कानूनी लड़ाई एक सावधानी की कहानी के रूप में कार्य करती है। नियामक ने 2020 में XRP को बेचने के लिए रिपल पर आरोप लगाया, जिसे उसने एक अपंजीकृत सुरक्षा माना। रिपल ने आरोपों से इनकार किया, यह तर्क देते हुए कि XRP सुरक्षा की तरह काम नहीं करता था और इसलिए प्रतिभूति नियंत्रण के अधीन नहीं होना चाहिए।
एक जिला न्यायाधीश ने 2023 में एक विभाजन का फैसला जारी किया जिसमें कहा गया था कि सार्वजनिक एक्सचेंजों पर खुदरा एक्सआरपी बिक्री प्रतिभूति लेनदेन के रूप में अर्हता प्राप्त नहीं की, हालांकि, कुछ संस्थागत बिक्री ने किया। चार वर्षों से अधिक समय के बाद, रिपल और एसईसी अंत में बस गए और रिपल ने $ 125 मिलियन का जुर्माना देने के लिए सहमति व्यक्त की। इस साल अगस्त में, उन्होंने संयुक्त रूप से मामले को खारिज करने के लिए दायर किया।
स्पष्टता अधिनियम अंततः उद्योग को नियमों और पूर्वानुमेयता को देने के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है। यह अलग करने के लिए एक रूपरेखा देता है कि क्या डिजिटल परिसंपत्तियों को कमोडिटीज के रूप में वर्गीकृत किया गया है, CFTC द्वारा देखे गए, या प्रतिभूतियों को, SEC के अधिकार क्षेत्र के तहत। Stablecoins, या सिक्के आम तौर पर डॉलर के लिए आंका जाता है जो एक मनी-मार्केट फंड के क्रिप्टो संस्करण की तरह काम करता है, उनकी अपनी श्रेणी होती है और यह SEC और CFTC के संयुक्त निरीक्षण के अंतर्गत आती है।
अधिनियम के समर्थकों का कहना है कि यह इस क्षेत्र को सिर्फ इतना ही देता है, जबकि आलोचकों का तर्क है कि यह अपने नियमों को लागू करने और पर्याप्त सुरक्षा प्रदान करने के लिए प्रभावी तरीके सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त नहीं है।
अधिनियम को अभी भी सीनेट के माध्यम से पारित करने की आवश्यकता है, जिसने अपनी चर्चा ड्राफ्ट मार्केट स्ट्रक्चर बिल प्रकाशित की है, जो संभवतः एसईसी क्षेत्राधिकार के तहत अधिकांश क्रिप्टो को डाल देगा, हालांकि प्रतिभूति कानूनों के कई पहलुओं से छूट के साथ।
हाउस बिल, एक कमोडिटी को एक परिसंपत्ति के रूप में परिभाषित करेगा, जो अपने मूल्य के साथ एक ब्लॉकचेन के उपयोग से जुड़ा हुआ है – जिसमें कंप्यूटर में बनाए गए लेनदेन का विकेंद्रीकृत रिकॉर्ड है। इसके अलावा ब्लॉकचेन एक ऐसा होना चाहिए जो किसी एक व्यक्ति या समूह द्वारा नियंत्रित नहीं होता है। एक केंद्रीय जारीकर्ता या नियंत्रित इकाई के साथ सिक्के सुरक्षा के रूप में एसईसी के अंतर्गत आते हैं। अधिकांश उत्तरार्द्ध से बचना चाहेंगे, होगन कहते हैं। सच्चा मूल्य, वह सुझाव देता है, वास्तव में विकेंद्रीकृत स्वामित्व और शासन संरचना के विश्वास और विशेषताओं में निहित है। यदि एक सिक्का को एक वस्तु के रूप में वर्गीकृत करने के लिए बहुत कुछ केंद्रीकृत किया जाता है, तो यह “एक खराब डेटाबेस” से थोड़ा अधिक है।
लॉ फर्म मैकमिलन का सुझाव है कि एक सुलह प्रक्रिया की उम्मीद है जो दोनों बिलों को पारित करने के लिए अंतिम पाठ में परिवर्तित करेगी।
अब तक बिटकॉइन और ईथर को आम तौर पर एक व्यापक स्वामित्व और शासन संरचना के उनके अलग -अलग विकेन्द्रीकृत प्रकृति के कारण नियामकों द्वारा वस्तुओं को माना जाता है, लेकिन अधिकांश अन्य सिक्के काफी हद तक अपरिभाषित रहते हैं। बिटकॉइन या ईथर से उनकी तुलना करना दुनिया की सबसे मूल्यवान कंपनी, एनवीडिया की तुलना एक पेनी स्टॉक से करने जैसा होगा, हौगन कहते हैं।
बिटकॉइन और ईथर के लिए, नियामक प्रगति “कड़ाई से सकारात्मक” होगी, वह कहते हैं। यह उनकी कुख्यात अस्थिरता को कम कर सकता है और साथ ही क्रिप्टोस को घेरने वाले प्रतिष्ठित जोखिम को हटा सकता है। अन्य सिक्के, हालांकि, एक संभावित विभाजन का सामना करते हैं।
कुल क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार में लगभग $ 4 ट्रिलियन का मूल्य है – जो कि माइक्रोसॉफ्ट के समान है – बिटकॉइन के साथ लगभग दो तिहाई के लिए लेखांकन। बाकी Altcoins, या वैकल्पिक सिक्के हैं, जिनमें से हजारों हैं। Coindesk के आंकड़ों के अनुसार, लगभग 80 टोकन का बाजार पूंजीकरण $ 1 बिलियन से अधिक है।
केलॉग स्कूल ऑफ मैनेजमेंट में प्रोफेसर सारीत मार्कोविच के अनुसार, नया कानून क्रिप्टो को अपने प्रतिद्वंद्वियों पर एक ब्लॉकचेन को एक पैर ऊपर दे सकता है। वह क्रिप्टोस को ईथर, सोलाना, और रिपल के एक्सआरपी जैसे ब्लॉकचेन से “दो-तरफा बाजारों” के रूप में देखती है, जो एक तरफ ऐप डेवलपर्स के साथ सिस्टम और दूसरी तरफ उपयोगकर्ताओं के साथ सिस्टम है। वह कहती हैं कि नियामक स्पष्टता और वैधता इन पारिस्थितिक तंत्रों में अधिक उपयोगकर्ताओं को लाएगी, जिससे उनका मूल्य बढ़ेगा और उनसे बंधे टोकन की कीमत बढ़ जाएगी, वह कहती हैं।
इसके विपरीत, मेमे के सिक्कों जैसे कि डॉगकोइन, शिबा इनू, या $ ट्रम्प के लिए दीर्घकालिक संभावनाएं, संभावित अल्पकालिक मूल्य धक्कों के बावजूद, अधिक चुनौतीपूर्ण दिखाई देती हैं। मेमे के सिक्के आमतौर पर अपने स्वयं के ब्लॉकचेन नहीं होते हैं, लेकिन अन्य ब्लॉकचेन के शीर्ष पर बनाए जाते हैं।
जबकि वित्तीय सलाहकार पोर्टफोलियो में क्रिप्टो के लिए जगह बनाने के लिए गोल आ रहे हैं, वे बिटकॉइन के अलावा सिक्कों पर विभाजित हैं। हॉपकिंस का कहना है कि वह क्रिप्टो में रुचि रखने वाले ग्राहकों को स्पॉट ईटीएफ के माध्यम से 1% और 3% के बीच रुचि रखने वाले ग्राहकों की सिफारिश करते हैं, जैसे कि फिडेलिटी, ब्लैकरॉक और बिटवाइज, उस सीमा के निचले छोर की ओर झुकते हुए, जैसा कि सिक्के में निवेश करने का विरोध किया गया था।
BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF और ISHARES ETHEREUM TRUST ETF प्रदान करता है। इसी तरह, निवेशक फिडेलिटी वाइज ओरिजिन बिटकॉइन फंड या फिडेलिटी एथेरियम फंड खरीद सकते हैं।
बिटवाइज़ बिटवाइज 10 क्रिप्टो इंडेक्स फंड जैसे सिक्कों की एक टोकरी की कीमत पर नज़र रखने वाले फंड भी प्रदान करता है, जो बिटकॉइन पर भारी अधिक वजन वाला है, लेकिन इसमें 1% या उससे अधिक एथेरियम, एक्सआरपी, सोलाना, और कार्डानो, साथ ही साथ चेनलिंक, सुई, एवलांच, लिटकॉइन और पोलकडॉट की मामूली होल्डिंग भी शामिल है।
यदि पारित किया जाता है, तो कानून बहुत अधिक आवश्यक नियामक स्पष्टता प्रदान करके क्रिप्टो में निवेश करने के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा को हटा देगा। बिटवाइज 10 क्रिप्टो इंडेक्स फंड शुरू करने के लिए एक अच्छी जगह हो सकती है।
जबकि कई अभी भी क्रिप्टो का पूरी तरह से विरोध करते हैं, यह लड़ाई लड़ी गई और खो गई है। डिजिटल संपत्ति यहां रहने के लिए हैं – शायद उन्हें गले लगाने का समय है।
Elsa.ohlen@barrons.com पर एल्सा ओहलेन को लिखें
