जेरोम पॉवेल की अध्यक्षता में यूएस फेडरल रिजर्व ने बुधवार को 25 आधार अंक (बीपीएस) द्वारा अपनी बेंचमार्क दर को ट्रिम किया, जिससे संघीय धन दर को 4.00-4.25%की सीमा तक कम कर दिया गया।
यह दिसंबर 2024 के बाद से पहली दर में कटौती को चिह्नित करता है और मुद्रास्फीति के दबाव के रूप में भी रोजगार पर चिंताओं को बढ़ाता है। नीति निर्माताओं ने वर्ष के अंत में एक और 50 बीपीएस को कम करने के लिए प्रोजेक्ट किया, इसके बाद अगले दो वर्षों में प्रत्येक में 25 बीपीएस की माप की गई, जो कि विकास और मूल्य स्थिरता के बीच फेड के कसने की सैर को रेखांकित करता है।
जबकि भारतीय बाजारों ने केवल 0.4%प्राप्त करने वाले हेडलाइन सूचकांकों के साथ केवल मामूली लाभ देखा, असली सवाल यह है कि क्या यह प्रारंभिक लहर एक लहर बन जाएगी और क्या यह हाल के एफपीआई प्रवाह, एक पहेली को उलटने के लिए आवश्यक आशावाद को इंजेक्ट करने के लिए पर्याप्त होगा। टकसाल डिकोड।
क्या भारतीय बाजारों में एक निरंतर तेजी की प्रवृत्ति को ट्रिगर करने के लिए फेड दर में कटौती पर्याप्त है?
वैश्विक निवेशक अक्सर फेड कार्यों को जोखिम की भूख के लिए अंक के रूप में मानते हैं। फिर भी, पिछले चक्रों से पता चलता है कि भारत के इक्विटी बाजार में घरेलू आय और वैश्विक बुनियादी बातों का जवाब अमेरिकी मौद्रिक बदलावों की तुलना में अधिक है।
इतिहास बताता है कि अमेरिका में दर में कटौती दलाल स्ट्रीट पर एक बैल रन की गारंटी नहीं है। 2019 में, फेड ने तीन बार दरों में कटौती की, लेकिन निफ्टी ने अक्टूबर में कटौती के बाद ही सार्थक रूप से प्राप्त किया- छह महीने में 2.5% बढ़ा। पहले के फैसलों ने मुश्किल से सुई को स्थानांतरित कर दिया।
मार्च 2020 में, जब फेड ने दो तेजी से चरणों में 150 बीपीएस से दरों को गिरा दिया, तो भारतीय इक्विटी अभी भी महामारी के झटके के तहत, छह महीने बाद 1% नीचे निफ्टी के साथ।
हाल ही में, सितंबर और दिसंबर 2024 के बीच दिए गए तीन कटौती अगले छह महीनों में निफ्टी में 12% की गिरावट के साथ हुई, मंदी की आशंकाओं, टैरिफ तनाव और कमजोर वैश्विक मांग से घसीटा गया।
“निवेशक अक्सर यह मानते हैं कि एक फेड दर में कटौती भारत में एक बैल रन को स्वचालित रूप से बढ़ाती है, लेकिन इतिहास उस दृश्य का समर्थन नहीं करता है। कट्स का अंतिम चक्र वास्तव में भारतीय इक्विटी में 17% सुधार के साथ मेल खाता है, जो कि फेड पॉलिसी द्वारा नहीं, बल्कि ओवरवैल्यूएशन और कमजोर आय में वृद्धि से प्रेरित है,” आनंद के। रथी, मीरा मनी के सह-फाउंडर ने कहा।
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क्या भारत का प्रीमियम वैल्यूएशन ताजा विदेशी पूंजी को आकर्षित करने में एक बाधा होगी?
फेडरल रिजर्व की दर में कटौती ने उभरते बाजारों में ताजा तरलता की उम्मीदों पर भरोसा किया है। लेकिन भारत के लिए, बड़ी बाधा वैश्विक तरलता नहीं हो सकती है – यह हो सकता है कि क्या निवेशक पहले से फैला हुआ मूल्यांकन के लिए भुगतान करने के लिए तैयार हैं।
23 मार्च 2020 को कोविड गर्त में, लगभग दो-तिहाई सूचीबद्ध कंपनियों ने 10 गुना से कम आय पर कारोबार किया, जबकि बाजार का आधा हिस्सा 10-25x बैंड में बैठा। केवल 5% शेयरों ने 60x से ऊपर के मूल्यांकन की कमान संभाली।
26 सितंबर 2024 तक, जब SenseX ने रिकॉर्ड ऊंचाई को बढ़ाया, तो 26% कंपनियों की कीमत 60x से ऊपर थी, जबकि लगभग 30% 25-60x रेंज में गिर गई। 10x से नीचे की ट्रेडिंग फर्मों की हिस्सेदारी केवल 5%हो गई।
हाल ही में 3% सुधार के बाद भी, वैल्यूएशन फैला हुआ है: 23% स्टॉक अभी भी 60x आय से ऊपर और 25-60x रेंज में 27% से ऊपर का व्यापार करते हैं। गहरी छूट लगभग गायब हो गई है, इस बारे में सवाल उठाते हैं कि क्या आय में वृद्धि ऐसे गुणकों को सही ठहरा सकती है।
पृष्ठभूमि के खिलाफ, प्रवाह एक टग-ऑफ-वॉर दिखाते हैं। अब तक सितंबर में, एफपीआई बेच चुके हैं ₹8,730 करोड़ शेयर के शेयर। घरेलू संस्थागत निवेशक (DII), हालांकि, पलायन को मजबूत प्रवाह के साथ ऑफसेट करें ₹32,893 करोड़। यह काउंटर-बैलेंस नियमित हो गया है: हर महीने जनवरी 2024 के बाद से, डायस ने विदेशी बिक्री की भरपाई की है।
विचलन का पैमाना हड़ताली है। मार्च 2024 और सितंबर 2025 के बीच, FPI ने ऊपर कई महीनों की वापसी दर्ज की ₹25,000 करोड़। फिर भी, डायस ने लगातार कदम बढ़ाया, अक्सर ऊपर आमदनी के साथ ₹50,000 करोड़। अक्टूबर 2024 में, जबकि एफपीआई ने उतार दिया ₹91.933.64 करोड़, देवताओं ने निवेश किया ₹1.05 ट्रिलियन- रिकॉर्ड पर सबसे मजबूत मासिक प्रतिबद्धता। यह घरेलू रक्षा वाष्पशील वैश्विक प्रवाह के बीच भारतीय इक्विटीज को स्थिर करने में महत्वपूर्ण रही है।
वर्तमान में FPI अन्य उभरती अर्थव्यवस्थाओं में अपने निवेश का निर्देशन कहां कर रहे हैं?
ग्लोबल रियलिलोकेशन ट्रेंड्स ने 2025 में भारत की सापेक्ष अपील को नुकसान पहुंचाया है। साल-दर-साल, एफपीआई ने भारतीय इक्विटीज से $ 15.3 बिलियन का प्रदर्शन किया है-प्रमुख उभरते बाजारों में सबसे तेज बहिर्वाह।
ब्राजील और ताइवान सबसे बड़े विजेता रहे हैं। FPIS ने Taiex में $ 8.8 बिलियन और ब्राजील के Ibovespa में 4.1 बिलियन डॉलर पंप किए, सापेक्ष मूल्य और कमोडिटी-लिंक्ड ग्रोथ संभावनाओं द्वारा लालच दिया।
एशिया में कहीं और, बहिर्वाह जारी है: दक्षिण कोरिया ने $ 907 मिलियन के बहिर्वाह को देखा, जबकि मलेशिया, इंडोनेशिया, थाईलैंड और वियतनाम में से प्रत्येक में 2.6-3.7 बिलियन डॉलर का निकास देखा गया। फिलीपींस को अपेक्षाकृत 725 मिलियन डॉलर की मामूली निकासी के साथ अपेक्षाकृत बख्शा गया था।
“इन बहिर्वाहों ने भारत को कठिन रूप से मारा है, काफी हद तक टैरिफ के आसपास बढ़े हुए जोखिमों के कारण, जो निवेशकों ने माना कि बनी रहती है,” कोटक म्यूचुअल फंड, फिक्स्ड इनकम, सीनियर ईवीपी एंड फंड मैनेजर, सीनियर ईवीपी और फंड मैनेजर ने कहा।
“लेकिन बातचीत चल रही है, और संकेत बताते हैं कि उलट होने की संभावना जल्द ही हो रही है। इक्विटीज भी फंडामेंटल से आगे चल चुके हैं, मंदी के संकेतों के बीच कमाई में वृद्धि के साथ, एक सुधार अपरिहार्य बना दिया गया है। एक ही समय में, एक मूल्यह्रास मुद्रा और नीति संकेतों में सुधार भारतीय बाजारों को फिर से आकर्षक बनाते हैं। एक बार धूल बसने की उम्मीद है कि विदेशी निवेशकों को एक अर्थपूर्ण तरीके से वापसी करने की उम्मीद है,” उन्होंने कहा।
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डर गेज क्या संकेत दे रहा है? शांत या शालीनता की चेतावनी?
भारतीय इक्विटीज में अस्थिरता ऐतिहासिक चढ़ाव में गिर गई हैमध्य इन शिफ्ट्स, वी। गुरुवार को, भारत विक्स ने अपना जीवनकाल 9.89 पर कम कर दिया। जबकि वर्तमान में बाजार वैश्विक अनिश्चितता को नेविगेट कर रहा है, फियर गेज पिछले संकटों के दौरान बढ़ गया था: यह 17 नवंबर 2008 को वैश्विक वित्तीय मंदी के दौरान एक सर्वकालिक उच्च स्तर पर कूद गया, और 24 मार्च 2020 को कोविड सेल-ऑफ के चरम पर फिर से 83.6 हो गया।
डिजाइन से, जब अनिश्चितता चढ़ती है और जोखिम की धारणाओं में आसानी होती है, तो विक्स बढ़ जाता है। जबकि आज के वश में स्तर शांत पानी और हेजिंग के लिए मौन मांग का सुझाव देते हैं, वे शालीनता के जोखिम को भी ले जाते हैं।
“एक कम भय गेज का मतलब है कि बाजार सहज महसूस करता है और बहुत अस्थिरता की उम्मीद नहीं करता है। लेकिन इतिहास अचानक खबरें दिखाता है – गुड या बुरा -झटका बाजार में तेजी से हो सकता है। वर्तमान में, केवल दृश्यमान सकारात्मक ट्रिगर ट्रम्प के टैरिफ रुख में एक संभावित बदलाव प्रतीत होता है,” मीरा मनी की रथी ने आगाह किया।
