ब्राजील में, रासायनिक दिग्गज ब्रास्केम एसए में परेशानी के कारण धन प्रबंधक संभावित ऋण पुनर्गठन के लिए तैयारी कर रहे हैं और अपशिष्ट-प्रबंधन फर्म अंबिपार पार्टिसिपेकोस ई एम्प्रीएंडिमेंटोस एसए दिवालियापन के लिए आवेदन करने की कगार पर है। तुर्की में, औद्योगिक समूह सिनेर ग्रुप की सरकारी जांच से सहायक कंपनी वीई सोडा लिमिटेड के बांड गिर गए।
इस झटके से विकासशील देशों में अपने वैश्विक प्रतिस्पर्धियों की तुलना में कंपनी के ऋण के लगभग दो वर्षों के बेहतर प्रदर्शन के पटरी से उतरने का जोखिम है। ब्लूमबर्ग इंडेक्स से पता चलता है कि जैसे-जैसे मामले बढ़ते जा रहे हैं, पिछले दो हफ्तों में तेजी कम होने लगी है।
मॉर्गन स्टेनली की परिसंपत्ति-प्रबंधन शाखा में उभरते बाजार कॉर्पोरेट ऋण के प्रमुख अकबर कॉसर ने कहा, “ये आश्चर्यजनक घटनाएं हैं जो गहरी समस्याग्रस्त हैं।” “अगर यह जारी रहा या चीजें थोड़ी और खराब हुईं, तो मुझे डर है कि यह कुछ हद तक आत्मविश्वास को हिला सकता है। और फिर आपको कुछ संक्रमण देखने को मिल सकता है।”
अब तक, विकासशील देशों का कॉर्पोरेट ऋण रुका हुआ है, जबकि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के टैरिफ शासन ने वैश्विक बाजारों में अस्थिरता पैदा कर दी है। लेकिन नोटों के प्रति भूख कम होने लगी है, उभरते बाजार के निवेशकों का अनुमान है कि 2026 तक यह आकर्षण फीका पड़ जाएगा, सिटीग्रुप इंक द्वारा लगभग 250 बिलियन डॉलर की देखरेख करने वाले निवेशकों के सर्वेक्षण के अनुसार।
जैसे-जैसे अस्थिरता बढ़ रही है, बैरिंग्स और मॉर्गन स्टेनली इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट सुरक्षित, उच्च-गुणवत्ता वाली कंपनियों के बांड पर टिके हुए हैं। यूनियन इन्वेस्टमेंट प्राइवेटफॉन्ड्स जीएमबीएच में, पोर्टफोलियो मैनेजर सेर्गेई डर्गाचेव ने हाल ही में “जबरदस्त प्रदर्शन” वाले क्रेडिट में मुनाफा कमाया।
बिकवाली पहले से ही अधिक नाजुक स्थानों पर फैलनी शुरू हो गई है: ब्राजील की अत्यधिक लीवरेज वाली कंपनी रायज़ेन एसए के बांड में दो दिनों में 20 सेंट की गिरावट आई है। देश के कॉरपोरेट बॉन्ड पिछले दो हफ्तों में अपने प्रतिस्पर्धियों से पिछड़ गए हैं, जिससे निवेशकों को औसतन 5.3% का नुकसान हुआ है, जबकि बेंचमार्क इंडेक्स 0.6% गिर गया है।
तुर्की और अर्जेंटीना के नोट – जहां राष्ट्रपति जेवियर माइली के तहत लागू किए गए मुद्रा सुधारों ने महामारी के बाद से कॉर्पोरेट डिफ़ॉल्ट की सबसे खराब स्थिति को जन्म दिया – भी उस अवधि में क्रमशः 1.5% और 1.1% की हानि के साथ सबसे बड़े पिछड़ों में से हैं।
लैटिन अमेरिका की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में कंपनियां हाल के हफ्तों में संकट के संकेत दे रही हैं, जिससे व्यापारी सतर्क हो गए हैं और उनकी तुलना 2023 की शुरुआत से की जा रही है, जब सदी पुराने खुदरा विक्रेता अमेरिकन एसए के पतन ने ऋण बाजारों को बंद कर दिया था। वित्तीय स्थितियों को कड़ा करना विशेष रूप से कम रेटिंग वाले कॉरपोरेट्स के लिए हानिकारक होगा, जिन्हें दो दशक के उच्चतम स्तर पर उधार लेने की लागत के साथ ऋण पुनर्वित्त करना होगा।
तुर्की में उधार लेने की ऊंची लागत भी चलन में है। कैन होल्डिंग में धोखाधड़ी की जांच के अलावा, जिसमें सिनेर ग्रुप भी शामिल है, तुर्की के कॉरपोरेट्स को 40.5% ब्याज दरों और चिपचिपी मुद्रास्फीति का सामना करना पड़ रहा है। घरेलू उपकरण निर्माता वेस्टेल इलेक्ट्रोनिक अपने कुछ ऋणों को पुनर्वित्त करने के लिए ऋणदाताओं के साथ बातचीत कर रहा है क्योंकि यह उच्च उत्तोलन से जूझ रहा है। फिच रेटिंग्स ने हाल ही में तुर्की के बैंकों में कमजोर लाभप्रदता और संपत्ति की गुणवत्ता में गिरावट की चेतावनी दी है, जिससे देश के कॉर्पोरेट बॉन्ड के प्रति धारणा में और खटास आ गई है।
कैन होल्डिंग ने सिनेर ग्रुप से सी गोरसेल यायिनलर एएस का अधिग्रहण किया, जो ब्लूमबर्ग न्यूज के माता-पिता ब्लूमबर्ग एलपी के साथ एक लाइसेंसिंग समझौते के तहत तुर्की में ब्लूमबर्ग एचटी टीवी संचालित करता है।
निवेश फर्म ग्रामरसी फंड्स मैनेजमेंट ने इस महीने की शुरुआत में एक शोध नोट में कॉर्पोरेट ईएम ऋण के बारे में कहा, “बढ़ते क्रेडिट जोखिम, विदेशी मुद्रा की अस्थिरता और व्यापक मैक्रो दबाव ने निवेशकों को जोखिम कम करने के लिए प्रेरित किया है।”
एगॉन एसेट मैनेजमेंट में यूएस क्रॉस-एसेट और उभरते बाजार ऋण के प्रमुख जेफ ग्रिल्स ने कहा, हालिया संकट के बावजूद, कंपनियों के लिए चक्र अभी भी सकारात्मक है। वह इस क्षेत्र में अपना प्रदर्शन बरकरार रखे हुए हैं।
ब्लूमबर्ग गेज के अनुसार, उभरते बाजार परिसंपत्तियों ने 2025 में शानदार प्रदर्शन किया है, स्थानीय नोटों का रिटर्न 14.4% है, जो 15 वर्षों में सबसे अच्छा प्रदर्शन है। सॉवरेन डॉलर ऋण का सूचकांक 10% उछल गया, जबकि ब्लूमबर्ग द्वारा ट्रैक की गई 23 उभरती बाजार मुद्राओं में से 17 ग्रीनबैक के मुकाबले मजबूत हुई हैं।
यह प्रगति आंशिक रूप से तब हुई है जब ट्रम्प की नीतियों और अर्थव्यवस्था और ब्याज दरों पर उनके प्रभाव पर चिंताओं के बीच, व्यापारी अमेरिका से दूर अपनी हिस्सेदारी में विविधता लाने पर विचार कर रहे हैं। बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प द्वारा संकलित ईपीएफआर आंकड़ों के अनुसार, निवेशकों ने इस साल 8 अक्टूबर तक उभरते बाजार ऋण फंडों में 52 बिलियन डॉलर से अधिक का निवेश किया है।
लेकिन तथ्य यह है कि ईएम कॉरपोरेट्स ने अच्छी पकड़ बना रखी है और स्प्रेड सीमित हैं, जिससे व्यापारियों को इस साल की शुरुआत में थोड़ा मुनाफा हो सकता है, बैरिंग्स में उभरते बाजार कॉरपोरेट ऋण के प्रमुख ओमोटुंडे लॉल कहते हैं।
बीआई एसेट मैनेजमेंट के डेट पोर्टफोलियो मैनेजर एडुआर्डो ऑर्डोनेज़ ने कहा, “इस साल हर किसी का प्रदर्शन अच्छा रहा है और कोई नहीं जानता कि संगीत कब बजना बंद हो जाएगा, इसलिए साल के अंत में हीरो बनने की कोई जरूरत नहीं है।” “सतर्क रहना अधिक सार्थक है – या कम से कम अधिक चयनात्मक।”
— केर्म करकला, सेल्कुक गोलूल, गोवन्ना बेलोव्डो, निकोले युलुलुले युलिव के सहयोग से।
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