सेबी के नवीनतम निष्कर्षों के अनुसार, एक नियामक नोटिस के रूप में जो शुरू हुआ वह भारतीय शेयर बाजार में संरचनात्मक कमजोरियों के गहरे उजागर में स्नोबॉल हो गया, विशेष रूप से एफएंडओ (फ्यूचर्स एंड ऑप्शन्स) स्पेस में, जहां 91 प्रतिशत खुदरा निवेशक पैसे खो रहे हैं, सेबी के नवीनतम निष्कर्षों के अनुसार।
जेन स्ट्रीट का डेरिवेटिव्स गेम: एक दिन में 735 करोड़ रुपये का लाभ
सेबी की जांच के अनुसार, जेन स्ट्रीट ने 17 जनवरी 2024 को बैंक निफ्टी में हेरफेर किया, एक ही दिन में 734.93 करोड़ रुपये का मुनाफा। फर्म ने कथित तौर पर पहली बार 4,370 करोड़ रुपये के शेयरों और वायदा खरीदकर एक बाजार रैली का भ्रम पैदा किया, जिससे खुदरा निवेशकों को कूदने के लिए प्रेरित किया गया।
लेकिन पर्दे के पीछे, जेन स्ट्रीट ने पहले से ही 32,115 करोड़ रुपये के बड़े पैमाने पर मंदी के विकल्प पदों को ले लिया था – कॉल खरीदना और कॉल करना। एक बार खुदरा भागीदारी बढ़ने के बाद, फर्म ने अचानक अपने पहले के पदों को डंप कर दिया, सूचकांक को दुर्घटनाग्रस्त कर दिया और गिरावट से बड़े पैमाने पर मुनाफा कमाया।
यह बाजार में हेरफेर का एक पाठ्यपुस्तक मामला है: झूठी गति बनाएं, प्रतिभागियों को भ्रमित करें, और इंजीनियर अस्थिरता से लाभ।
2024 में जेन स्ट्रीट की 25,000 करोड़ रुपये का लाभ लाल झंडे उठाता है
बाजार के विशेषज्ञों का अनुमान है कि जेन स्ट्रीट ने 2024 में भारतीय बाजारों से मुनाफे में 25,000 करोड़ रुपये कमाए, जिसमें अकेले बैंक निफ्टी विकल्पों से 17,319 करोड़ रुपये थे। यह आंकड़ा बाजार के आंकड़ों के अनुसार, सूचकांक विकल्पों से किए गए सभी लाभों का लगभग 40 प्रतिशत प्रतिनिधित्व करता है।
सेबी के शुरुआती आदेश ने इन लाभों के 4,843 करोड़ रुपये की पहचान की, जो आगे की जांच लंबित है। अब तक 500 ट्रेडिंग सत्रों में से केवल 21 की समीक्षा की गई है, यह दर्शाता है कि हेरफेर की पूरी सीमा कहीं अधिक हो सकती है।
जेन स्ट्रीट के खिलाफ कार्रवाई की सेबी की समयरेखा
सेबी की जांच रात भर नहीं थी। यहां बताया गया है कि समयरेखा कैसे सामने आया:
अप्रैल 2024 – सेबी ने मीडिया रिपोर्टों के बाद आंतरिक जांच शुरू की
23 जुलाई, 2024 – सेबी ने एनएसई को जेन स्ट्रीट ट्रेडों की जांच करने का निर्देश दिया
अगस्त 2024 – जेन स्ट्रीट सेबी नोटिस पर प्रतिक्रिया देता है
1 अक्टूबर, 2024-सेबी ने परिपत्र कसने की समाप्ति-दिन व्यापार मानदंडों को जारी किया
13 नवंबर, 2024 – एनएसई सबमिट्स रिपोर्ट अनियमितताओं की पुष्टि करते हुए
4 फरवरी, 2025 – सेबी ने PFUTP उल्लंघन के प्राइमा फेशियल सबूत पाए
15 फरवरी, 2025 – जेन स्ट्रीट चेतावनी के बावजूद बड़े ट्रेडों को जारी रखता है
91% खुदरा व्यापारियों ने पैसा खो दिया, सेबी कहते हैं
बड़ी चिंता यह है कि यह बाजार पारिस्थितिकी तंत्र के बारे में क्या कहता है। सेबी के FY25 अध्ययन के अनुसार:
91 फीसदी रिटेल एफ एंड ओ ट्रेडर्स ने नुकसान उठाया
FY25 में कुल खुदरा नुकसान 1,05,603 करोड़ रुपये तक बढ़ गया, जो FY24 से 41 प्रतिशत तक बढ़ गया
सक्रिय खुदरा F & O व्यापारियों की संख्या FY24 में 61.4 लाख से गिरकर FY25 में 42.7 लाख हो गई
जबकि जेन स्ट्रीट जैसे परिष्कृत एल्गोरिथम खिलाड़ियों ने बड़े पैमाने पर प्राप्त किया, खुदरा निवेशक – जो भारतीय ट्रेडिंग वॉल्यूम की रीढ़ का निर्माण करते हैं – को असमान रूप से पीड़ित किया गया।
सिर्फ एक फर्म नहीं, बल्कि एक प्रणालीगत हेरफेर?
बाजार के विशेषज्ञों का मानना है कि यह सिर्फ हिमशैल की नोक है। यूएई-आधारित हेज फंड के अध्यक्ष, ज़ी बिजनेस से बात करते हुए, मयंक बंसल ने कहा: “यह सिर्फ एक कंपनी के बारे में नहीं है। यह एक ऐसी प्रणाली के बारे में है जहां कुछ फर्म हजारों करोड़ रुपये के साथ चलती हैं, जबकि खुदरा निवेशकों को कुछ भी नहीं छोड़ दिया जाता है।”
जेन स्ट्रीट की रणनीति अब नियामक चकाचौंध के तहत है, लेकिन सवाल इस बात पर बने हुए हैं कि कितने अन्य वैश्विक या घरेलू व्यापारिक फर्म इसी तरह की समाप्ति-दिन हेरफेर रणनीतियों को नियोजित कर सकते हैं।
