कोटक महिंद्रा बैंक लिमिटेड की ग्राहक संपत्ति साल-दर-साल 13% बढ़ी ₹सितंबर तिमाही (Q2FY26) में 5.09 ट्रिलियन। फिर भी, इसका सामान्य इक्विटी टियर (सीईटी)-1 अनुपात भारी 20.9% बना हुआ है, जो कि Q2FY25 में 21.5% से थोड़ा ही कम है। सीईटी-1, जिसमें मुख्य इक्विटी पूंजी और बरकरार रखी गई कमाई शामिल है, आईसीआईसीआई बैंक लिमिटेड (15%) और एचडीएफसी बैंक लिमिटेड (17%) की तुलना में काफी अधिक है। यह अतिरिक्त पूंजी एक प्रमुख कारण है जिसके कारण कोटक का औसत इक्विटी पर रिटर्न (आरओएई) प्रतिस्पर्धियों से पीछे है – एचडीएफसी बैंक, आईसीआईसीआई बैंक और स्टेट बैंक ऑफ इंडिया लिमिटेड (एसबीआई) के न्यूनतम 14% के मुकाबले 10.4%।
कमाई कॉल के दौरान, कोटक महिंद्रा बैंक के सीईओ अशोक वासवानी ने बताया कि भारतीय बैंकों को भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) के नियमों के तहत बायबैक करने की अनुमति नहीं है – एक ऐसा तरीका जो आरओएई में सुधार कर सकता था। अब, यदि बैंक वास्तव में शेयरधारक रिटर्न को बढ़ाने का लक्ष्य रखता है, तो वह हमेशा अपने लाभांश भुगतान अनुपात (शेयरधारकों को लाभांश के रूप में भुगतान की गई प्रति शेयर आय का प्रतिशत) बढ़ाने पर विचार कर सकता है, जिससे निवल मूल्य में वृद्धि धीमी हो जाएगी और RoAE बढ़ जाएगा।
वित्त वर्ष 2025 में एचडीएफसी का लाभांश भुगतान अनुपात 25% था, इसके बाद एसबीआई 20% और आईसीआईसीआई 16% था। इसके विपरीत, कोटक का लाभांश भुगतान अनुपात लगभग 3% था। प्रबंधन ने यह भी स्पष्ट कर दिया है कि जब तक अवसर सम्मोहक न हो, बैंक अतिरिक्त पूंजी लगाने के लिए आक्रामक तरीके से अधिग्रहण नहीं करेगा।
Q2FY26 के लिए, कोटक के प्रदर्शन की असाधारण विशेषता बैंक द्वारा प्रदर्शित अनुशासित लागत नियंत्रण थी। परिचालन खर्च साल-दर-साल स्थिर रहा और क्रमिक रूप से 3% गिर गया ₹4,632 करोड़, जिससे कोर प्री-प्रावधान परिचालन लाभ में साल-दर-साल 7.8% की वृद्धि हुई ₹5,094 करोड़ – भले ही शुद्ध ब्याज आय (एनआईआई) और मुख्य शुल्क आय केवल 4% ऊपर थी।
बैंक के प्रबंधन ने लागत नियंत्रण के लिए ग्राहकों की कम अधिग्रहण लागत, परिचालन दक्षता लाभ और बढ़ती सरकारी बांड पैदावार से कम सेवानिवृत्ति लागत पर कुछ लाभ को जिम्मेदार ठहराया। हालाँकि, बढ़ती बांड पैदावार के नकारात्मक प्रभाव के कारण राजकोषीय हानि हुई ₹128 करोड़ बनाम का लाभ ₹एक साल पहले 91 करोड़ रु. नतीजतन, शुद्ध लाभ 2.7% फिसल गया ₹3,254 करोड़.
आउटलुक चमकता है
Q2FY26 के कमजोर प्रदर्शन के बावजूद, H2FY26 के लिए दृष्टिकोण दो मामलों में बेहतर प्रतीत होता है: NII वृद्धि और क्रेडिट लागत। प्रबंधन ने कहा कि अगर आरबीआई आगे दर में कटौती से परहेज करता है तो शुद्ध ब्याज मार्जिन (एनआईएम) मौजूदा 4.54% के स्तर पर रहना चाहिए। इसका मतलब यह भी हो सकता है कि सुरक्षित ऋण के पक्ष में बदलाव के कारण मार्जिन दबाव कम हो सकता है, जो असुरक्षित ऋण की तुलना में कम पैदावार देता है।
यह ध्यान देने योग्य है कि Q4FY25 और Q2FY26 के बीच, कोटक के एनआईएम में 43 आधार अंक (बीपीएस) की भारी गिरावट आई, जबकि आईसीआईसीआई बैंक के लिए यह सिर्फ 11 बीपीएस और एचडीएफसी बैंक के लिए 27 बीपीएस था। H1FY26 में परिसंपत्तियों में 13% की अच्छी वृद्धि के साथ, NIM स्थिरीकरण H2FY26 में NII वृद्धि को पुनर्जीवित करने में मदद कर सकता है।
ऐसा लगता है कि क्रेडिट लागत भी निचले स्तर पर पहुंच गई है। ताजा फिसलन (सकल एनपीए के अलावा) में साल-दर-साल 13% और क्रमिक रूप से 10% की गिरावट आई है। ₹Q2FY26 में 1,629 कोर। निरपेक्ष रूप से कम फिसलन खराब संपत्तियों को बट्टे खाते में डालने या उनके लिए प्रावधान करने की आवश्यकता को कम करती है, जिससे लाभप्रदता बढ़ती है। वास्तव में, दूसरी तिमाही में प्रावधानों में तिमाही-दर-तिमाही 22% की गिरावट आई, हालांकि वे साल-दर-साल अधिक बने रहे।
निश्चित रूप से, अगर कोटक एचडीएफसी बैंक और आईसीआईसीआई बैंक के साथ मूल्यांकन अंतर को पाटना चाहता है, तो उसे न केवल वित्त वर्ष 26 की दूसरी छमाही में, बल्कि लंबी अवधि में अपने आरओएई में सुधार करना होगा। वित्त वर्ष 2026 के लिए मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सिक्योरिटीज के अनुमान के आधार पर कोटक 2.2x (सहायक कंपनियों के मूल्य के हिसाब से) के मूल्य-से-समायोजित-बुक-वैल्यू पर कारोबार करता है, जबकि अन्य दो सहकर्मी 2.5x पर हैं।
