हालांकि, जो कुछ भी आदर्श से दूर था, वह था। FY25 में, राजस्व 5% गिर गया ₹कमजोर उपभोक्ता मांग के कारण 6,360 करोड़, जबकि मार्जिन 610 आधार अंक 10.2%तक अनुबंधित था। शुद्ध लाभ में और भी अधिक तेजी से गिरावट आई, 80% दुर्घटनाग्रस्त हो गया ₹100 करोड़। नतीजतन, शेयर की कीमत अप्रैल तक लगभग 70% कम हो गई, जिसमें कम से कम ₹911।
तब से, हालांकि, स्टॉक ने वसूली के संकेत दिखाए हैं, 40% से अधिक रैली करते हुए ₹1,284। तो क्या सबसे खराब है, और क्या चीजें आखिरकार मुड़ रही हैं?
चलो एक करीब से देखते हैं।
शादियों और फॉर्मलवियर पर बनाया गया एक विरासत ब्रांड
रेमंड लाइफस्टाइल को कोई परिचय नहीं चाहिए। यह भारत की सबसे बड़ी पुरुषों की शादी और औपचारिक पहनने वाली कंपनी है। इसमें एक मजबूत पोर्टफोलियो है जिसमें रेमंड द्वारा रेमंड, पार्क एवेन्यू, कलरप्लस, PARX और एथनिक्स शामिल हैं। कंपनी चार व्यावसायिक खंडों में संचालित होती है: ब्रांडेड वस्त्र, ब्रांडेड परिधान, परिधान, और उच्च-मूल्य शर्टिंग।
FY25 में, ब्रांडेड टेक्सटाइल सेगमेंट राजस्व और लाभ दोनों में सबसे बड़ा योगदानकर्ता बना रहा। यह उत्पन्न हुआ ₹राजस्व में 3,002 करोड़, 47%का योगदान, और ₹EBITDA में 420 करोड़, या कुल का 64.5%।
इसके बाद ब्रांडेड परिधान, के साथ किया गया था ₹राजस्व में 1,593 करोड़ (कुल का 25%), और ₹EBITDA (18%) में 118 करोड़। गारमेंटिंग व्यवसाय ने एक और योगदान दिया ₹राजस्व में 1,068 करोड़ (17%) और ₹EBITDA (7.6%) में 50 करोड़। उच्च-मूल्य शर्टिंग 12.6% के लिए जिम्मेदार है ( ₹शीर्ष रेखा के 800 करोड़) और ₹114 करोड़ EBITDA (17.5%)।
कंपनी का रणनीतिक दृष्टिकोण कोर (ब्रांडेड वस्त्र) को मजबूत करना, वृद्धि (ब्रांडेड परिधान और परिधान) को तेज करना है, और नई श्रेणियां (जातीय पहनने, इनरवियर और स्लीपवियर) बनाना है।
डिमांड की कमजोरी और रैंसमवेयर की चपेट में
ब्रांडेड वस्त्र, जिसमें सबसे खराब सूटिंग और शर्टिंग कपड़े शामिल हैं, ने राजस्व में 13% की गिरावट दर्ज की ₹वित्त वर्ष 25 में 3,002 करोड़। यह मुख्य रूप से कमजोर विवेकाधीन मांग, पूरे वर्ष एक उद्योग-व्यापी प्रवृत्ति के लिए था।
19 फरवरी पर एक रैंसमवेयर हमले ने लगभग 25 दिनों के लिए संचालन को बाधित कर दिया, जिससे खंड के प्रदर्शन में बाधा आ गई। इस विघटन के परिणामस्वरूप राजस्व नुकसान हुआ है ₹Q4 FY25 में 150-175 करोड़।
नतीजतन, सेगमेंट के लिए EBITDA मार्जिन पिछले वर्ष 20.9% से FY25 में तेजी से 14% तक गिर गया, जबकि EBITDA 42% गिर गया ₹से 420 करोड़ ₹FY24 में 721 करोड़। उस ने कहा, एक वसूली के शुरुआती संकेत दिखाई दे रहे हैं।
कंपनी बुकिंग के रुझान में 12-13% की वृद्धि देख रही है और अपने शरद ऋतु-विंटर 2025 संग्रह के लिए स्वस्थ आदेश प्राप्त किए हैं। प्रबंधन को उम्मीद है कि इस गति को FY26 में 10-15% से अधिक राजस्व वृद्धि के साथ-साथ मार्जिन वसूली के साथ अनुवाद किया जाएगा।
आयकर कटौती और कम मुद्रास्फीति के परिणामस्वरूप विवेकाधीन खर्च भी बढ़ने की संभावना है, जिससे वसूली का समर्थन किया जा सकता है।
स्टोर विस्तार और कम मांग ने ब्रांडेड परिधान को प्रभावित किया
ब्रांडेड परिधान खंड ने फ्लैट राजस्व की सूचना दी ₹वित्त वर्ष 25 में 1,593 करोड़। शादियों की कमजोर मांग और कम शुभ तिथियों को पैर यातायात पर तौला, प्रदर्शन को प्रभावित किया। हालांकि, खुदरा विस्तार में निरंतर निवेश और एक प्रतिकूल चैनल मिश्रण के कारण ईबीआईटीडीए मार्जिन 11.9% से 7.4% तक गिर गया।
मार्च 2025 तक कंपनी ने वर्ष के दौरान 170 नए स्टोर जोड़े, जो कि मार्च 2025 तक 1,688 स्टोरों पर ले जाता है। इनमें 1,098 द रेमंड शॉप (टीआरएस) स्टोर (वित्त वर्ष 2014 में 1,065 से ऊपर), 537 अनन्य ब्रांड आउटलेट (बनाम 409), और 53 को मापने के लिए बनाया गया (एमटीएम) (44 से ऊपर) शामिल हैं।
‘पूरा आदमी’ स्थिति के लिए नई श्रेणी
रेमंड द्वारा नया एथनिक वियर ब्रांड एथनिक्स, पार कर गया है ₹राजस्व में 100 करोड़। FY25 के अंत में, इसकी दुकान की गिनती 152 पर थी, जिसमें वर्ष के दौरान 38 जोड़ा गया था।
FY26 में स्टोरों का जोड़ मामूली होगा, क्योंकि कंपनी की प्राथमिकता मौजूदा नेटवर्क के प्रदर्शन को स्थिर और सुधार करेगी। यह ब्रांड-निर्माण पर ध्यान केंद्रित करने, अपने वितरण नेटवर्क को मजबूत करने और अधिक उत्पादों को लॉन्च करने की भी योजना बना रहा है।
उत्साहजनक रूप से, ब्रांडेड परिधान के लिए माध्यमिक बिक्री ने मार्च, अप्रैल और मई में मजबूत कर्षण देखा है, जो उपभोक्ता की मांग में वापसी का संकेत देता है। यह स्टोर स्तर पर पुनर्स्थापना और बेहतर थ्रूपुट में अनुवाद करने की उम्मीद है।
FY25 में, रेमंड ने ‘द कम्प्लीट मैन’ के लिए अपने उत्पाद सूट का विस्तार करने के लिए नई श्रेणियों में प्रवेश किया। इनमें पार्क एवेन्यू इनरवियर के तहत रेमंड और इनरवियर द्वारा ब्रांड स्लीपज़ के तहत स्लीपवियर शामिल हैं। कंपनी ने एक आकस्मिक वियर सेगमेंट भी पेश किया, जिसमें भारी विकास क्षमता है।
गारमेंटिंग ग्राहक परिवर्धन को देखता है, लेकिन दबाव में लाभप्रदता
रेमंड का परिधान व्यवसाय, जो मुख्य रूप से बी 2 बी निर्यात को पूरा करता है, ने राजस्व में 3% की वृद्धि पोस्ट की ₹वित्त वर्ष 25 में 1,068 करोड़। वर्ष के दौरान, कंपनी ने अमेरिका, यूके और यूरोप सहित प्रमुख अंतरराष्ट्रीय बाजारों में 20 से अधिक नए ग्राहकों को जोड़ा।
हालांकि, सेगमेंट के प्रदर्शन को वैश्विक अनिश्चितताओं द्वारा तौला गया था क्योंकि ग्राहकों ने एक सतर्क रुख अपनाया और मूल्य निर्धारण समझौतों को फिर से तैयार किया। इसके अलावा, नई उत्पाद लाइनों के लिए ऊंचा प्रशिक्षण लागत ने लाभप्रदता को और प्रभावित किया। नतीजतन, मार्जिन 4.7% तक पहुंच गया, जबकि EBITDA 52% तक तेजी से गिर गया ₹50 करोड़।
उस ने कहा, रेमंड लाइफस्टाइल अपनी परिधान क्षमता को बढ़ा रहा है और चल रहे चीन प्लस वन और बांग्लादेश और एक सोर्सिंग शिफ्ट से लाभान्वित होने के लिए अच्छी तरह से रखा गया है। यूके के साथ हालिया मुक्त व्यापार समझौता (एफटीए) भी एक मजबूत विकास अवसर प्रस्तुत करता है। वर्तमान में यूके अपने परिधान राजस्व का लगभग 20-22% है, और प्रबंधन को उम्मीद है कि अगले दो वर्षों में यह 30-40% बढ़ जाएगा।
रेमंड भी औपचारिक पहनने के एक प्रतिस्पर्धी वैश्विक आपूर्तिकर्ता के रूप में खुद को स्थान दे रहा है और इसका उद्देश्य दुनिया के सबसे बड़े सूट निर्माताओं में से एक बनना है। कंपनी ने एक प्रतिस्पर्धात्मक लाभ के रूप में अपनी लंबवत एकीकृत आपूर्ति श्रृंखला (कपड़े से तैयार परिधान तक) पर भी प्रकाश डाला, जिससे यह निर्यात बाजार में बेहतर मूल्य निर्धारण और तेजी से टर्नअराउंड प्रदान करता है।
एक बार की सब्सिडी द्वारा शर्टिंग मार्जिन को बढ़ावा दिया गया
इस सेगमेंट से राजस्व भी कमजोर उपभोक्ता मांग से प्रभावित था, 4% तक गिर गया ₹800 करोड़, जबकि EBITDA 21% बढ़ गया ₹114 करोड़। यह एक बार की सरकारी सब्सिडी द्वारा सहायता प्राप्त, मार्जिन में 300 बीपीएस सुधार के कारण 14.3%तक का नेतृत्व किया गया था ₹53 करोड़, Q4FY25 में बुक किया गया।
FY25 कठिन था, लेकिन FY26 एक रीसेट वर्ष की तरह दिखता है
एक समेकित आधार पर, रेमंड लाइफस्टाइल ने राजस्व में 5% की गिरावट दर्ज की ₹वित्त वर्ष 25 में 6,360 करोड़। EBITDA साल-दर-साल 40% गिर गया ₹651 करोड़, मार्जिन के साथ 610 बीपीएस को 16.3%तक अनुबंधित किया गया।
कमजोर ऑपरेटिंग लीवरेज, आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान, खुदरा विस्तार में अपफ्रंट निवेश, और विवेकाधीन विवेकाधीन मांग ने गिरावट को बढ़ा दिया। नतीजतन, शुद्ध लाभ में 80% की गिरावट आई ₹100 करोड़।
उस ने कहा, कंपनी ने एक नेट-देब-मुक्त बैलेंस शीट और के साथ वर्ष का अंत किया ₹नकद भंडार में 90 करोड़। प्रबंधन को उम्मीद है कि FY26 एक रिकवरी वर्ष होगा, जो वस्त्र और परिधान बुकिंग में रुझानों में सुधार करके समर्थित है।
कंपनी ने वित्त वर्ष 26 में 10-15% की राजस्व वृद्धि के लिए निर्देशित किया है, अगर मांग का माहौल मजबूत होने पर बेहतर प्रदर्शन की संभावना है। बिक्री की गति के अनुरूप लाभप्रदता भी ठीक होने की उम्मीद है।
स्टॉक ट्रेड एक छूट पर
अपने हालिया अंडरपरफॉर्मेंस के कारण, कंपनी का स्टॉक सिर्फ 1.3 के मूल्य-से-बिक्री पर ट्रेड करता है, जो इसके सूचीबद्ध साथियों आदित्य बिड़ला फैशन (2.5), केवाल किरण (4.3), कैंटबिल (3.2), और वेदांत फैशन (14.5) की तुलना में काफी कम है।
यह अपने पुस्तक मूल्य के नीचे भी कारोबार कर रहा है ₹1,574, सुरक्षा के एक अंतर की पेशकश। इस मूल्यांकन अंतराल से पता चलता है कि वित्तीय में कोई भी सार्थक वसूली फिर से रेटिंग को ट्रिगर कर सकती है।
शासन की चिंता
उस ने कहा, कंपनी ने प्रबंधन की भीड़ का भी अनुभव किया है, कई प्रमुख कर्मियों ने पिछले छह महीनों में इस्तीफा दे दिया है, निवेशकों के बीच शासन की चिंताओं को बढ़ा रहा है।
एक खंडीय वसूली, एक शुद्ध नकदी स्थिति, और एक आक्रामक लेकिन कैलिब्रेटेड स्टोर विस्तार रणनीति के शुरुआती संकेतों के साथ, अब सवाल यह है कि क्या रेमंड लाइफस्टाइल वित्त वर्ष 26 और उससे आगे एक स्थायी बदलाव को एक साथ सिलाई कर सकता है।
इस तरह के अधिक विश्लेषणों के लिए, पढ़ें लाभ पल्स।
माधवेंद्र के पास इक्विटी बाजारों में सात वर्षों का अनुभव है और उसने NISM-SERIES-XV: रिसर्च एनालिस्ट सर्टिफिकेशन परीक्षा को मंजूरी दे दी है। वह सूचीबद्ध भारतीय कंपनियों, क्षेत्रीय रुझानों और मैक्रोइकॉनॉमिक विकास पर विस्तृत शोध लेख लिखने में माहिर हैं।
प्रकटीकरण: लेखक इस लेख में चर्चा किए गए शेयरों को धारण करता है।
इस लेख का उद्देश्य केवल दिलचस्प चार्ट, डेटा पॉइंट और विचार-उत्तेजक राय साझा करना है। यह एक सिफारिश नहीं है। यदि आप एक निवेश पर विचार करना चाहते हैं, तो हम आपको अपने वित्तीय सलाहकार से परामर्श करने की सलाह देते हैं। यह लेख केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए सख्ती से है।
