बाजार नियामक ने यह सुनिश्चित करने के लिए कर्मचारी स्टॉक ऑप्शन प्लान (ESOPS) को नियंत्रित करने वाले दिशानिर्देशों को संशोधित करने का सुझाव दिया है कि कंपनी के संस्थापक अभी भी अपने ESOPS से लाभान्वित हो सकते हैं, भले ही उन्हें प्रमोटरों के रूप में वर्गीकृत किया जाए जब कंपनी सार्वजनिक होने के लिए तैयार हो।
पृष्ठभूमि: प्रमोटर वर्गीकरण और ईएसओपी प्रतिबंध
20 मार्च को जारी एक परामर्श पत्र के अनुसार, प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने प्रस्ताव दिया कि जो व्यक्ति प्रमोटरों के रूप में लेबल किए जाने के बाद कर्मचारियों को बंद कर देते हैं, उन्हें अभी भी अपने ESOP को बनाए रखने की अनुमति दी जानी चाहिए। यह ESOPS या अन्य लाभों पर सशर्त है, जो कंपनी को अपनी प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) शुरू करने से कम से कम एक वर्ष पहले दिए जा रहे हैं।
वर्तमान में, SEBI (शेयर आधारित कर्मचारी लाभ और पसीना इक्विटी) नियमों के तहत – जिसे आमतौर पर SBEB और SE के रूप में संदर्भित किया जाता है – जिन्हें ‘प्रमोटरों’ के रूप में नामित किया गया है या ‘प्रमोटर समूह’ के हिस्से में ESOPs प्राप्त करने के लिए अयोग्य हैं। इसके अतिरिक्त, किसी भी कर्मचारी को एक प्रमोटर या प्रमोटर समूह के हिस्से पर विचार नहीं किया जा सकता है, इन लाभों को प्रदान नहीं किया जा सकता है।
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ऐसे परिदृश्य हैं जहां संस्थापकों को आईपीओ प्रकटीकरण मानदंडों का पालन करने के लिए, उनके शेयरहोल्डिंग के कारण उनके शेयरहोल्डिंग के कारण प्रमोटरों के रूप में वर्गीकृत किया गया है। ऐसे मामलों में, मौजूदा नियमों में स्पष्टता का अभाव है कि क्या ये व्यक्ति अपने पहले दिए गए ईएसओपी का प्रयोग कर सकते हैं।
अधिक स्पष्टता के लिए प्रस्तावित संशोधन
इस अनिश्चितता को खत्म करने के लिए, SEBI ने 2023 SBEB नियमों के विनियमन 9 (6) के तहत एक स्पष्टीकरण जोड़ने की सिफारिश की है:
“स्पष्टीकरण 2: एक व्यक्ति के लिए एक ‘प्रमोटर’ या ‘प्रमोटर ग्रुप’ के हिस्से के रूप में पहचाना जाता है, जो एक आईपीओ के लिए कंपनी के ड्राफ्ट ऑफ़र दस्तावेज़ में ‘प्रमोटर ग्रुप’ का हिस्सा है, जिसे स्टॉक विकल्प, स्टॉक सराहना अधिकार (एसएआरएस) से सम्मानित किया गया था, या इस पहचान से पहले इसी तरह के लाभ, इन अधिकारों को बनाए रखने और अभ्यास करने की अनुमति दी जाएगी।
एक साल के कूलिंग-ऑफ अवधि के पीछे तर्क
परामर्श पत्र इस मुद्दे पर प्रकाश डालता है कि वर्तमान ढांचे के तहत, एक पूर्व कर्मचारी जिसे बाद में एक प्रमोटर के रूप में वर्गीकृत किया गया है, अपने ईएसओपी एंटाइटेलमेंट को खो सकता है – भले ही वे अपने रोजगार मुआवजे का हिस्सा हों।
सेबी ने यह भी चेतावनी दी कि ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) को दायर करने से कुछ समय पहले स्टॉक-आधारित लाभों की पेशकश का शोषण किया जा सकता है। संभावित दुरुपयोग को रोकने के लिए, नियामक ने इस तरह के लाभों और आईपीओ निर्णय को जारी करने के बीच एक साल के “कूलिंग-ऑफ” अवधि का प्रस्ताव दिया है।
उद्योग प्रतिक्रिया और निहितार्थ
इस कदम का कई स्टार्टअप संस्थापकों और कानूनी विशेषज्ञों द्वारा स्वागत किया गया है, जो तर्क देते हैं कि मौजूदा नियम अक्सर अनजाने में उन संस्थापकों को दंडित करते हैं जिन्होंने कंपनी के शुरुआती विकास में महत्वपूर्ण योगदान दिया है। ये व्यक्ति औपचारिक अर्थों में कर्मचारी बनना बंद कर सकते हैं, फिर भी फर्म की रणनीतिक दिशा में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। उन्हें ईएसओपी के लाभों से इनकार करना – उनके कार्यकाल के दौरान अनुचित – लंबे समय से अनुचित के रूप में देखा गया है।
कानूनी विश्लेषकों का कहना है कि प्रस्तावित परिवर्तन नियामक मध्यस्थता को रोकने और वास्तविक कर्मचारी योगदान को पहचानने के बीच एक आवश्यक संतुलन बनाता है। एक साल की होल्डिंग आवश्यकता यह सुनिश्चित करती है कि ईएसओपी को एक सार्वजनिक पेशकश से ठीक पहले अंतिम-मिनट के प्रोत्साहन के रूप में दुरुपयोग नहीं किया जाता है, जबकि अभी भी दीर्घकालिक योगदानकर्ताओं की रक्षा करते हैं।
आगे देख रहा
इसके अतिरिक्त, यह स्पष्टता आईपीओ प्रक्रिया के दौरान संस्थापकों और निवेशकों दोनों के लिए अधिक पारदर्शिता और आत्मविश्वास ला सकती है। कंपनियों के लिए, यह प्रतिभा को पुरस्कृत करने की क्षमता से समझौता किए बिना सेबी नियमों का पालन करने के लिए एक संरचित दृष्टिकोण प्रदान करता है। कर्मचारियों से बने-प्रोमोटर्स के लिए, यह उस अस्पष्टता को हटा देता है जो अन्यथा योग्य लाभों के लिए मजबूर हो सकता है।
सेबी ने प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है, और प्रतिक्रिया के आधार पर, सुझाए गए संशोधन को आने वाले महीनों में अंतिम रूप दिया जा सकता है। यदि लागू किया जाता है, तो यह महत्वपूर्ण रूप से सुधार कर सकता है कि स्टार्टअप और प्री-आईपीओ कंपनियां प्रमुख कर्मियों के लिए इक्विटी-आधारित मुआवजे का प्रबंधन कैसे करती हैं।
