विदेशी मुद्रा अनुवाद के लिए समायोजित ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (एबिटा) से पहले सन फार्मास्युटिकल इंडस्ट्रीज लिमिटेड की समेकित आय सितंबर तिमाही (Q2FY26) में साल-दर-साल 8% की मामूली वृद्धि हुई। ₹अमेरिकी बिक्री में गिरावट और कच्चे माल की ऊंची लागत के कारण 4,100 करोड़ रुपये का नुकसान हुआ। नतीजतन, सितंबर (H1FY26) को समाप्त छमाही के लिए एबिटा वृद्धि 9.4% रही, जो वित्त वर्ष 25 में देखी गई 14.7% से कम है।
Q2FY26 में राजस्व 9% बढ़ गया ₹14,500 करोड़, सभी प्रमुख भौगोलिक क्षेत्रों के साथ अमेरिकी बाजार में कमजोरी की भरपाई। शेष विश्व (आरओडब्ल्यू) और उभरते बाजारों (ईएम) ने क्रमशः 23% और 16% की मजबूत वृद्धि दर्ज की, जो जेनेरिक और इनोवेटिव व्यवसायों दोनों में व्यापक-आधारित लाभ से प्रेरित है। साथ में, RoW और EM अब कुल राजस्व का 34% हिस्सा रखते हैं, जो एक साल पहले से 300 आधार अंक अधिक है। भारतीय व्यवसाय, जो कुल राजस्व में 33% का योगदान देता है, उच्च मात्रा के कारण 11% बढ़ गया।
अमेरिका, भारत के बाहर सन फार्मा का प्रमुख बाजार और दूसरी तिमाही के राजस्व में 30% का योगदानकर्ता, कुछ महत्वपूर्ण उत्पादों में बढ़ती प्रतिस्पर्धा के बीच डॉलर के संदर्भ में 4% गिर गया (मुद्रा मूल्यह्रास के कारण रुपये के संदर्भ में फ्लैट)।
टैरिफ लगाने के खतरे और घरेलू निर्माताओं के लिए छूट की संभावना के कारण अमेरिकी बाजार को भी महत्वपूर्ण अनिश्चितता का सामना करना पड़ रहा है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने सितंबर के अंत में ब्रांडेड फार्मा आयात पर 100% टैरिफ की घोषणा की थी, लेकिन बाद में इसे रोक दिया। प्रबंधन ने अपने Q2 आय कॉल के दौरान कहा कि सन फार्मा के पास पहले से ही अमेरिका में एक विनिर्माण पदचिह्न है और वह अपनी उपस्थिति का और विस्तार करने के लिए तैयार है।
कंपनी का नवोन्मेषी या विशेष उत्पाद व्यवसाय, जो एक प्रमुख फोकस क्षेत्र है, दूसरी तिमाही में 21% बढ़ा, बाकी पोर्टफोलियो में 6.2% की वृद्धि को पीछे छोड़ दिया। तिमाही के दौरान विशेष खंड का योगदान कुल बिक्री का 20% और समग्र अनुसंधान एवं विकास व्यय का 38% था।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज की 6 नवंबर की रिपोर्ट में कहा गया है, “नए लॉन्च और मौजूदा उत्पादों (इलुम्या, ओडोम्ज़ो, विनलेवी आदि) में बेहतर पकड़ से इसके विशेष पोर्टफोलियो को FY25-28E में ~20% सीएजीआर हासिल करने में मदद मिलेगी।”
अमेरिका का जोखिम बना हुआ है
सन फार्मा ने दूसरी तिमाही में नौ नए उत्पाद लॉन्च किए, जिनमें गंभीर एलोपेसिया एरियाटा (बालों के झड़ने) के इलाज के लिए अमेरिका में लेक्सेलवी भी शामिल है। हालाँकि, उसी श्रेणी में एक और आवेदन दायर होने से प्रतिस्पर्धा तेज़ हो सकती है।
नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज ने कहा, “एबवी द्वारा मजबूत प्रभावकारिता डेटा के साथ रिनवोक के लिए मंजूरी मांगने से एलोपेसिया एरीटा बाजार प्रतिस्पर्धी हो सकता है।”
सन फार्मा ने वित्त वर्ष 26 की दूसरी छमाही में अनलोक्सिट और वित्त वर्ष 27 में सोरियाटिक संकेतों के लिए इलुम्या लॉन्च करने की योजना बनाई है। इलुम्या का चरण 3 क्लिनिकल परीक्षण पिछली तिमाही में संपन्न हुआ, 2025 के अंत तक नियामक फाइलिंग की उम्मीद है। कंपनी के पास अमेरिकी बाजार के लिए 548 उत्पादों का एक पोर्टफोलियो है, जबकि 117 संक्षिप्त नई दवा अनुप्रयोग (एएनडीए) आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के अनुसार अमेरिकी खाद्य एवं औषधि प्रशासन से अनुमोदन की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
अमेरिकी बाजार को लेकर अनिश्चितता के बीच, सन फार्मा के शेयरों में 2025 में अब तक लगभग 11% की गिरावट आई है। स्टॉक वर्तमान में वित्त वर्ष 2026 की अनुमानित आय के 35 गुना पर कारोबार कर रहा है। ब्लूमबर्ग डेटा। अमेरिकी टैरिफ संरचना पर स्पष्टता इसके आगे के प्रक्षेप पथ को निर्धारित करने के लिए महत्वपूर्ण होगी।
