यूनाइटेड स्पिरिट्स लिमिटेड स्टॉक अपने 52-सप्ताह के उच्च स्तर से 23% नीचे है ₹3 जनवरी को 1,700 देखा गया। एक त्वरित टर्नअराउंड की उम्मीद करने वाले निवेशकों को निराशा हो सकती है, विशेष रूप से हाल ही में घोषित जून तिमाही (Q1FY26) के परिणामों ने थोड़ा उत्साह की पेशकश की।
कंपनी, जो मैकडॉवेल के नंबर 1 और रॉयल चैलेंज जैसे मादक पेय का उत्पादन और बेचती है, एक नीतिगत झटके से जूझ रही है। जून में, भारतीय निर्मित विदेशी शराब (IMFL), देश की शराब और आयातित शराब पर उत्पाद शुल्क महाराष्ट्र में बढ़ाया गया था। क्यू 1 आय कॉल के दौरान यूनाइटेड स्पिरिट्स मैनेजमेंट के अनुसार, ड्यूटी हाइक ने अधिकतम खुदरा मूल्य (एमआरपी) में 30-40% की वृद्धि में अनुवाद किया है। महाराष्ट्र मूल्य के संदर्भ में कंपनी की बिक्री के मध्य से उच्च-किशोर शेयर के लिए खाता है।
कमाई पर प्रभाव को कम करने के लिए, यूनाइटेड स्पिरिट्स ने चयनात्मक मूल्य समायोजन को लागू किया है। कर्तव्यों को बड़े पैमाने पर मध्य-पूर्वज खंड में और आंशिक रूप से निचले-पूर्वज खंड में अवशोषित किया गया था। लोकप्रिय और नीचे-पूर्वज श्रेणियों में, हालांकि, न्यूनतम मूल्य की आवश्यकता को पूरा करने के लिए उपभोक्ताओं को पूर्ण कर्तव्य वृद्धि पारित की गई थी।
प्रबंधन ने विवेकाधीन मांग पर सतर्क आशावाद व्यक्त किया। प्रारंभिक संकेतक उपभोक्ता खर्च में मजबूत दोहरे अंकों की वृद्धि की ओर इशारा करते हैं, लेकिन यह राजस्व तटस्थ रखने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है, चिंताओं को बढ़ाता है कि डाउनट्रैडिंग मात्रा और लाभप्रदता को नुकसान पहुंचा सकता है। ICICI सिक्योरिटीज लिमिटेड ने तदनुसार FY26 और FY27 के लिए अपने आय अनुमानों को क्रमशः 5% और 4% की कटौती की है, जो कि शार्प महाराष्ट्र ड्यूटी हाइक से निकट-अवधि के हेडविंड को दर्शाती है।
इसके अलावा, Q1FY26 परिणाम क्रमशः वर्ष-दर-वर्ष के राजस्व और 8.4% और 9.4% की मात्रा में वृद्धि के साथ कमी कर रहे थे, मुख्य रूप से आंध्र प्रदेश द्वारा पांच साल के बाद संचालन फिर से शुरू किया गया था और प्रतिष्ठा और ऊपर (पी एंड ए) पोर्टफोलियो में कर्षण। P & A ने Q1 की शुद्ध बिक्री का 88.3%, वर्ष-दर-वर्ष 50 आधार अंक (BPS) का गठन किया। P & A वॉल्यूम और वैल्यू ग्रोथ Q1FY26 में प्रत्येक 9% पर था। पी एंड ए में मध्यम-से-लंबी अवधि में दोहरे अंकों के राजस्व वृद्धि के मार्गदर्शन को बरकरार रखा गया था। यह प्रीमियम-एलईडी नवाचारों और निर्यात को बढ़ाने के लिए सहायता प्राप्त होने की उम्मीद है।
ऊपरी-पूर्वज श्रेणी में, सिग्नेचर ब्रांड ने पिछली तिमाही में मजबूत वृद्धि देखी और मिड प्रेस्टीज श्रेणी में, रॉयल चैलेंज के पॉकेट पैक ने दोहरे अंकों की वृद्धि देखी। इसके अलावा, उत्तर प्रदेश, मध्य प्रदेश और झारखंड जैसे अन्य राज्यों में प्रगतिशील नीति में बदलाव को टेलविंड के रूप में देखा जाता है। कंपनी ने अभी भी राज्य में नई शुरू की गई श्रेणी महाराष्ट्र में शराब बनाई है।
जबकि कमोडिटी मुद्रास्फीति Q1FY26 में नियंत्रण में थी, प्रबंधन ने प्रमुख आपूर्तिकर्ताओं से नियोजित शटडाउन के कारण कांच की कीमतों में आपूर्ति से संबंधित अस्थायी व्यवधान की आपूर्ति के लिए आगाह किया। इसके अलावा, इथेनॉल से प्राप्त ENA (अतिरिक्त तटस्थ शराब) मुद्रास्फीति बनी हुई है। यहां, 2025-26 के लिए इथेनॉल सम्मिश्रण लक्ष्य महत्वपूर्ण हैं क्योंकि सरकार ने पिछले दो वर्षों में इथेनॉल सम्मिश्रण नीति को संशोधित नहीं किया है। इस पर अगली घोषणा अक्टूबर-नवंबर में अनुमानित है।
यूनाइटेड स्पिरिट्स ने Q1 में एक-बंद अप्रत्यक्ष कर प्रभाव देखा, जिसमें, EBITDA मार्जिन ने 162 BPS साल-दर-साल 17.9%तक डुबकी लगाई। इसके अलावा, विज्ञापन खर्चों को ऊंचा किया गया था।
हां सिक्योरिटीज का अनुमान है कि स्टैंडअलोन व्यवसाय के लिए FY25-27 से अधिक क्रमशः 11.9% और 9.8% की EBITDA और कमाई CAGR है, हालांकि, यह EBITDA मार्जिन में सिर्फ 70 BPS सुधार देखता है क्योंकि अगले दो वर्षों में नवाचारों पर आक्रामक खर्च होगा। “प्रीमियम और उत्पादकता की पहल को FY25- FY27 पर मार्जिन सुधार को ड्राइव करने में मदद करनी चाहिए, लेकिन पहले के वर्षों की तुलना में कम दर पर,” इसने कहा।
इस बीच, स्टॉक एक FY27 मूल्य-से-कमाई में 46x के कई पर ट्रेड करता है, ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, मौजूदा पृष्ठभूमि में मूल्यांकन महंगे हैं।
