नतीजतन, प्रमुख एयर कंडीशनर ब्रांड वोल्टास, मजबूत बिक्री गति की उम्मीद करता है। लेकिन इस अवसर को भुनाने के लिए कंपनी कितनी अच्छी तरह से तैनात है? कहानी को अनपैक करने से पहले, आइए इसके Q3FY25 प्रदर्शन पर एक नज़र डालें:
एकात्मक शीतलन उत्पाद वोल्टस बिक्री का नेतृत्व करते हैं
वोल्टास के व्यवसाय में तीन व्यावसायिक खंड शामिल हैं, जिनमें एकात्मक कूलिंग शामिल है, जो रूम एयर कंडीशनर, एयर और वॉटर कूलर और वाणिज्यिक प्रशीतन उत्पादों जैसे कूलिंग उत्पादों को विपणन करता है।
एकात्मक शीतलन खंड ने वित्त वर्ष 25 के पहले नौ महीनों में वोल्टस के कुल राजस्व का 68% उत्पन्न किया। इलेक्ट्रो-मैकेनिकल प्रोजेक्ट्स और इंजीनियरिंग उत्पादों ने क्रमशः 29% और 4% का योगदान दिया। इस कहानी में हमारा ध्यान एकात्मक कूलिंग सेगमेंट है।
रूम एसीएस ड्राइव ग्रोथ, कमर्शियल रेफ्रिजरेशन लैग्स
एकात्मक शीतलन के भीतर, रूम एसीएस (आरएसी) प्रमुख विकास चालक बने रहते हैं। Q3FY25 में, एकात्मक कूलिंग सेगमेंट में कुल बिक्री का 60% कमरे ACS से आया था, जबकि 15% वाणिज्यिक प्रशीतन से आया था, एयर कूलर से 5% और शेष 20% दूसरों से।
वोल्टास आरएसी 9MFY25 में 42% की मात्रा में वृद्धि के साथ, अपनी वृद्धि गति को बनाए रखकर उद्योग का नेतृत्व करना जारी रखता है। यह दिसंबर 2024 में 20.5% की निकास बाजार हिस्सेदारी के साथ, स्प्लिट और विंडो एसी में मार्केट लीडर बना हुआ है। कंपनी ने अपने प्रदर्शन को मजबूत करते हुए तीन साल के बाजार हिस्सेदारी में गिरावट को उलट दिया।
दूसरी ओर, वाणिज्यिक प्रशीतन (सीआर) खंड को कुछ चुनौतियों का सामना करना पड़ा। कम ग्राहक पूंजीगत व्यय ने मांग को कम कर दिया, वोल्टस को पदोन्नति के माध्यम से इन्वेंट्री को साफ करने के लिए प्रेरित किया, मार्जिन को प्रभावित किया।
इसके विपरीत, एयर कूलर सेगमेंट ने तीसरी तिमाही में मौसमी कमजोरी के बावजूद दृढ़ता से प्रदर्शन किया, जिसमें 9MFY25 में 80-85% yoy वॉल्यूम वृद्धि हुई। एयर कूलर में वोल्टास की बाजार हिस्सेदारी सितंबर 2024 में 11.1% तक पहुंच गई, जिससे यह सिम्फनी के बाद नंबर 2 ब्रांड बन गया।
वितरकों और उप-डीलर योजनाओं के साथ मात्रा टाई-अप ने एयर कूलर के मजबूत प्रदर्शन में योगदान दिया। वोल्टास का उद्देश्य आने वाले वर्षों में 70-80% (YOY) की मात्रा वृद्धि के साथ उत्पाद वृद्धि दर को बनाए रखना है।
इसके अलावा, वाणिज्यिक एसी की मांग मजबूत रही, Q9FY25 में 12-15% वार्षिक वृद्धि के साथ, और इसी तरह की वृद्धि आगे बढ़ने की उम्मीद है।
मार्जिन दबाव राजस्व वृद्धि को कम करता है
ध्यान दें कि तीसरी तिमाही कूलिंग उत्पादों के लिए मौसमी कमजोर तिमाही बनी हुई है। इसके बावजूद, इस खंड ने 20% साल-दर-साल (YOY) की मजबूत राजस्व वृद्धि दर्ज की ₹1,771 करोड़, आरएसीएस, एयर कूलर और वाणिज्यिक एसी के नेतृत्व में।
हालांकि, ब्याज और कर (EBIT) से पहले कम कमाई से मजबूत राजस्व वृद्धि को कम कर दिया गया था। वाणिज्यिक प्रशीतन में हेडविंड, चेन्नई में नई एसी सुविधा में कम उपयोग से कम उपयोग से, और उच्च विपणन खर्चों ने ईबीआईटी को प्रभावित किया, जो कि उच्च वस्तु लागत और रुपये के मूल्यह्रास से आगे बढ़ गया था।
नतीजतन, मार्जिन Q3FY24 में 8.3% से चार साल के निचले स्तर पर 5.9% से अधिक हो गया। हालांकि, कंपनी अभी भी मार्जिन में सुधार के लिए उत्सुक नहीं है। इसके बजाय, यह मूल्य वृद्धि से अधिक मात्रा में वृद्धि के माध्यम से बाजार हिस्सेदारी को प्राथमिकता देता है, साथियों के विपरीत जिन्होंने मार्जिन और लाभप्रदता की रक्षा के लिए 1-2% बढ़ोतरी की है। इसके कारण, ICICI सिक्योरिटीज को उम्मीद है कि वोल्टस के मार्जिन को Q4 में 1% तक गिर जाएगा।
वोल्टास की बिक्री को बढ़ावा देने के लिए मजबूत गर्मियों की मांग
देश भर में उपरोक्त गर्मी की लहरों के साथ एक झुलसाने वाली गर्मी के मौसम की उम्मीदों के कारण आने वाले महीनों में आरएसीएस की मांग में काफी वृद्धि होने की उम्मीद है।
एक अग्रणी कंपनी के रूप में, वोल्टास पूरे भारत में ग्रीष्मकाल की शुरुआत के साथ अपनी दौड़ की मजबूत मांग देख रहा है। विशेष रूप से, FY24 में, वोल्टस की एसी की बिक्री 35% बढ़कर 20 लाख यूनिट हो गई-इसकी उच्चतम-एसी की बिक्री, जिससे यह इस मील के पत्थर को पार करने वाली पहली कंपनी बन गई।
अप्रैल 2024-जनवरी 2025 की अवधि के दौरान वोल्टस की मात्रा में 35% की वृद्धि के साथ FY25 में गति जारी रही, जिससे उद्योग की 30% की वृद्धि हुई। आने वाले महीनों में मांग बढ़ने की उम्मीद के साथ, वोल्टस को उम्मीद है कि उद्योग की 30%की अपेक्षित वृद्धि को पार करते हुए, वॉल्यूम वृद्धि में अपनी बढ़त बनाए रखी जाएगी।
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क्षमता विस्तार और ईंधन वृद्धि के लिए लागत अनुकूलन
मांग को भुनाने के लिए, कंपनी उत्पादन लागत में वृद्धि के बावजूद मूल्य वृद्धि को पकड़ रही है, साथियों के विपरीत, जिन्होंने मार्जिन की रक्षा के लिए 1-2% बढ़ोतरी की है। यह लागत लाभ बड़े पैमाने पर बाजार में वोल्टस की स्थिति को मजबूत करता है, इसकी मात्रा में वृद्धि का समर्थन करता है और खंड में अपने नेतृत्व को मजबूत करता है।
इसके अलावा, वोल्टास ने श्रेणियों में नए मौसमी लॉन्च की योजना बनाई है, जो इसे बाजार में हिस्सेदारी हासिल करने में मदद करेगा। इसके अलावा, कंपनी लाभप्रदता को संतुलित करने और मूल्य वृद्धि के बिना वर्तमान स्तर पर मार्जिन को बनाए रखने के लिए लागतों का अनुकूलन कर रही है।
इसके अलावा, वोल्टास ने चेन्नई में एक नई विनिर्माण सुविधा स्थापित की है, जिसमें आसपास के पूंजीगत व्यय के साथ ₹मजबूत मांग को भुनाने के लिए 400 करोड़। यह सुविधा 40-50% क्षमता पर संचालित होती है और मांग में वृद्धि के साथ FY26 द्वारा उपयोग तक पहुंचने की उम्मीद है।
पूरी क्षमता पर चलने वाली अपनी अन्य सुविधा के साथ, वोल्टस की लाभप्रदता और मार्जिन सुधार इस सुविधा में परिचालन दक्षता पर निर्भर करता है। जैसे -जैसे यह सुविधा उपयोग में सुधार होता है, वोल्टस का मार्जिन और लाभप्रदता मजबूत होगी। इसके अतिरिक्त, सुविधा से पीएलआई प्रोत्साहन Q1FY26 से प्राप्त होने की उम्मीद है, जिससे यह लाभ और मार्जिन को बढ़ावा देने में मदद करता है।
चीन से कंप्रेसर आयात में गिरावट एक चिंता का विषय है
चीन से कंप्रेसर आयात पर चिंताएं बनी हुई हैं क्योंकि सरकार ने कई चीन के स्वामित्व वाली संस्थाओं के लिए बीआईएस लाइसेंस को नवीनीकृत नहीं किया है। घरेलू क्षमता वार्षिक कंप्रेसर की मांग का केवल 40-45% है, जबकि बाकी आयात किया जाता है। इस प्रकार, लाइसेंस के गैर-नवीकरण ने कंप्रेशर्स की आपूर्ति को प्रभावित किया, जिससे वोल्टस को प्रभावित किया गया।
हालांकि, कंपनी वर्तमान सीज़न के लिए वैकल्पिक स्रोतों से सोर्सिंग करके आपूर्ति को कम करने में कामयाब रही है। अब, कंपनी आपूर्ति को अधिक विश्वसनीय बनाने के लिए इन-हाउस कंप्रेसर निर्माण पर ध्यान केंद्रित करती है। इसने पूंजीगत व्यय की घोषणा की है ₹पीएलआई 3.0 के तहत उद्देश्य के लिए 260 करोड़।
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वित्तीय क्या कहते हैं, और जहां मूल्यांकन खड़ा है
वोल्टा के समेकित राजस्व में 28.6% की वृद्धि हुई ₹Q9FY25 में 10,645 करोड़, कूलिंग व्यवसाय में 37.6% की वृद्धि और इलेक्ट्रो-मैकेनिकल में 16.8% की वृद्धि के कारण।
दूसरी ओर, वोल्टस का EBITDA मार्जिन Q9FY25 में 3.9% yoy बढ़कर 7.4% हो गया, जिससे इंजीनियरिंग उत्पादों में 27.7% मार्जिन का नेतृत्व किया गया, कूलिंग व्यवसाय में खराब मार्जिन के बावजूद। इससे शुद्ध लाभ में 335% की वृद्धि हुई ₹599 करोड़, एक कमजोर आधार पर यद्यपि।
कंपनी 67 के मूल्य-से-इक्विटी वैल्यूएशन पर ट्रेड करती है, 60% प्रीमियम के अपने 10 साल के मंझला में 42 में से कई। अपेक्षाकृत, यह ब्लू स्टार (80) और जॉनसन कंट्रोल हिताची (94) को छूट पर ट्रेड करता है।
वोल्टास का वर्तमान मूल्यांकन भरा हुआ प्रतीत होता है, और बहुत से प्रतीक्षित गर्मी के मौसम में इसके प्रदर्शन पर निर्भर करता है। इसके अलावा, वोल्टस अपनी मजबूत वृद्धि दर के कारण साथियों को मूल्यांकन छूट पर व्यापार करना जारी रख सकता है।
बहरहाल, वोल्टास बढ़ती दौड़ में एक मजबूत खेल बना हुआ है, जो अपने बाजार नेतृत्व, मजबूत ब्रांड उपस्थिति और भारत भर में व्यापक पहुंच द्वारा समर्थित है।
मोटिलाल ओसवाल को वोल्टा के राजस्व, EBITDA, और लाभ की उम्मीद है कि F25-27 के दौरान 12%, 20%और 23%वार्षिक विकास दर बढ़ जाएगी। यह एक लक्ष्य मूल्य प्रदान करता है ₹1,710, की वर्तमान कीमत से 20% अधिक है ₹1,430।
इस तरह के अधिक विश्लेषणों के लिए, पढ़ें लाभ पल्स।
माधवेंद्र सात साल से अधिक समय से इक्विटी बाजार का एक भावुक अनुयायी रहा है और एक अनुभवी वित्तीय सामग्री लेखक है। उन्हें सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध भारतीय कंपनियों और व्यापक आर्थिक रुझानों के बारे में अपनी राय पढ़ना और साझा करना पसंद है।
प्रकटीकरण: लेखक इस लेख में चर्चा किए गए शेयरों को नहीं पकड़ता है। इस लेख का उद्देश्य केवल दिलचस्प चार्ट, डेटा पॉइंट और विचार-उत्तेजक राय साझा करना है। यह एक सिफारिश नहीं है। यदि आप एक निवेश पर विचार करना चाहते हैं, तो आपको अपने सलाहकार से परामर्श करने की दृढ़ता से सलाह दी जाती है। यह लेख केवल शिक्षाप्रद उद्देश्यों के लिए सख्ती से है।
