वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ) भारत के वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र की आधारशिला बनने के लिए आला प्रसाद से विकसित हुए हैं। पिछले पांच वर्षों में 31% की एक उल्लेखनीय चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) के साथ ₹12.4 ट्रिलियन सितंबर 2024 तक, एआईएफ भारत के निवेश परिदृश्य को फिर से आकार देने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाने के लिए तैयार हैं।
परिष्कृत निवेशकों के लिए, एआईएफ अपने पोर्टफोलियो का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बन गया है। जनवरी 2025 तक, 1,485 एआईएफ को प्रतिभूति और एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) के साथ पंजीकृत किया गया था। हालांकि, जैसे -जैसे क्षेत्र बढ़ता है, एआईएफ को नियंत्रित करने वाले नियामक वातावरण को न केवल इस तेजी से विस्तार के साथ तालमेल रखने के लिए विकसित होना चाहिए, बल्कि वैश्विक रुझानों के अनुकूल भी होना चाहिए।
संतुलन अधिनियम
AIFs सेबी के अपेक्षाकृत “लाइट-टच” दृष्टिकोण के तहत पनप गए हैं। इस नियामक शैली ने नए उत्पादों और विचारों को खिलने की अनुमति दी है, जिससे फंड मैनेजरों को विभिन्न निवेश के अवसरों को नया करने और पता लगाने के लिए प्रोत्साहित किया गया है।
हालांकि, जैसे ही क्षेत्र परिपक्व होता है, नियामक एक परिचित दुविधा का सामना करता है: कैसे विकास को पोषण करने और आवश्यक रेलिंग को लागू करने के बीच सही संतुलन पर हमला करें। विनियमन के परिप्रेक्ष्य को नवाचार को बढ़ावा देने के लिए लचीलेपन को प्राथमिकता देना जारी रखना है। निवेश प्रबंधक के बजाय फंड को विनियमित करना अनजाने में एक कठोर ढांचे में बदल सकता है, जो बहुत ही उद्यमशीलता की भावना को बढ़ाता है जिसने उद्योग को आगे बढ़ाया है।
एक अधिक अनुकूली दृष्टिकोण, फंड मैनेजरों को जलवायु तकनीक, जैव प्रौद्योगिकी और ब्लॉकचेन जैसे उभरते क्षेत्रों का पता लगाने की अनुमति देता है, भारत के एआईएफ उद्योग को वैश्विक रुझानों के अत्याधुनिक पर रखेगा।
उदाहरण के लिए, यूके ने महत्वपूर्ण उद्योगों में नवाचार और पूंजी प्रवाह का समर्थन करते हुए, हरित प्रौद्योगिकी निवेश के लिए कर प्रोत्साहन पेश किया है। भारत इसी तरह से उन एआईएफ को प्रोत्साहित कर सकता है जो उच्च-विकास, उच्च जोखिम वाले क्षेत्रों को लक्षित करते हैं, यह सुनिश्चित करते हुए कि पूंजी परिवर्तनकारी क्षमता वाले क्षेत्रों की ओर निर्देशित है।
कर स्पष्टता
एआईएफ के सामने प्राथमिक चुनौतियों में से एक, विशेष रूप से श्रेणी III फंड, कराधान के आसपास की अस्पष्टता है। श्रेणी III एआईएफ, ट्रस्ट के रूप में संरचित, जटिल कर नियमों के अधीन हैं, और उनके वर्गीकरण के रूप में “निर्धारित” या “अनिश्चित” उनके कर उपचार को प्रभावित करता है। ओपन-एंडेड फंड, जो निवेशकों को स्वतंत्र रूप से प्रवेश करने और बाहर निकलने की अनुमति देते हैं, विशेष रूप से इन अस्पष्टताओं के लिए असुरक्षित हैं।
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दीर्घकालिक विकास को बढ़ावा देने के लिए, भारत को म्यूचुअल फंड के समान एआईएफ के लिए एक स्पष्ट पास-थ्रू टैक्सेशन शासन को अपनाना चाहिए। यह सुनिश्चित करना कि श्रेणी III AIF को उचित पूंजीगत लाभ दरों पर कर लगाया जाता है, निवेशकों के लिए बहुत आवश्यक निश्चितता प्रदान करेगी, जो दोहरे कराधान के जोखिम को रोकती है और कर अनुपालन को सरल बनाती है। अमेरिकी निजी इक्विटी बाजार, उदाहरण के लिए, एक स्पष्ट, निवेशक के अनुकूल कर ढांचे से लाभान्वित होता है जो निवेशकों को कुशलता से प्रवाह करने के लिए पूंजीगत लाभ को प्रोत्साहित करता है। भारत में एआईएफ के लिए एक समान संरचना इस क्षेत्र को अधिक प्रतिस्पर्धी और निवेशक के अनुकूल बना देगी।
सीमा पार निवेश
वैश्विक निवेशक तेजी से भारत के निजी पूंजी पारिस्थितिकी तंत्र के लिए तैयार हैं, लेकिन नियामक बाधाएं अक्सर सीमा पार निवेशों को बाधित करती हैं। विदेशी निवेशकों के लिए पंजीकरण प्रक्रिया को सरल बनाना, अनुपालन बोझ को कम करना, और अंतर्राष्ट्रीय मानकों के साथ भारत के एआईएफ नियमों को संरेखित करना वैश्विक भागीदारी को बढ़ाएगा। दीर्घकालिक अंतर्राष्ट्रीय प्रतिबद्धताओं को आकर्षित करने के लिए पूंजी का प्रत्यावर्तन भी अधिक सहज बनाया जाना चाहिए।
दीर्घकालिक पूंजी को प्रोत्साहित करना
एआईएफ में पूंजी का एक स्थिर प्रवाह सुनिश्चित करने के लिए, विशेष रूप से आर्थिक अनिश्चितता के समय के दौरान, दीर्घकालिक निवेशों को प्रोत्साहित करना आवश्यक है। उन निवेशकों के लिए टैक्स ब्रेक जो विस्तारित अवधि के लिए पूंजीगत करते हैं (जैसे, पांच से दस साल) स्थिरता प्रदान करेंगे और फंड मैनेजरों को निरंतर विकास की योजना बनाने की अनुमति देंगे। दीर्घकालिक निवेशकों के लिए अनुपालन बोझ को कम करने से एआईएफ में विश्वास और अधिक विश्वास हो सकता है।
निष्कर्ष
भारत का एआईएफ सेक्टर एक महत्वपूर्ण मोड़ पर है – जो अपने प्रारंभिक वर्षों के दौरान म्यूचुअल फंड उद्योग की तरह है। तब शुरू किए गए नियामक और कर सुधारों ने म्यूचुअल फंड की घातीय विकास को उत्प्रेरित करने में मदद की। आज, एआईएफ क्षेत्र को एक समान दृष्टिकोण की आवश्यकता है – एक जो अर्थव्यवस्था में क्षेत्र की अनूठी भूमिका को मान्यता देता है और स्थायी विकास के लिए एक वातावरण को बढ़ावा देता है। एआईएफएस के लिए एक आकार-फिट-सभी नियामक ढांचा अव्यावहारिक है, क्षेत्र की विविधता को देखते हुए। सामाजिक बुनियादी ढांचे में निवेश करने वाली एक श्रेणी I फंड को उच्च-विकास निजी इक्विटी फंड, कम-अस्थिरता क्रेडिट फंड या एक हेज फंड के रूप में नहीं माना जाना चाहिए। इसके बजाय, प्रत्येक फंड के अद्वितीय निवेश जनादेश के अनुरूप एक विभेदित नियामक दृष्टिकोण यह सुनिश्चित करेगा कि भारत के एआईएफ को जारी रखा जा सके।
दृश्य व्यक्तिगत हैं।
विपास एम। सचदेवा सुंदरम वैकल्पिक परिसंपत्तियों के प्रबंध निदेशक हैं
