जबकि कई निवेशक केवल पिछले रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करते हैं, डेट फंड की जोखिम प्रोफ़ाइल और ब्याज दर आंदोलनों के प्रति संवेदनशीलता का आकलन करना भी उतना ही महत्वपूर्ण है। ऐसे तीन प्रमुख मेट्रिक्स औसत परिपक्वता, मैकाले अवधि और संशोधित अवधि हैं।
औसत परिपक्वता दर्शाती है कि फंड के अंतर्निहित बांड कब परिपक्व होने की उम्मीद है, मैकॉले अवधि इंगित करती है कि नकदी प्रवाह के माध्यम से निवेश को पुनर्प्राप्त करने में कितना समय लगता है, और संशोधित अवधि मापती है कि फंड का एनएवी ब्याज दरों में बदलाव के प्रति कितना संवेदनशील है।
आइए इनमें से प्रत्येक मैट्रिक्स को विस्तार से समझें और डेट फंड चुनते समय वे क्यों मायने रखते हैं।
औसत परिपक्वता क्या है?
औसत परिपक्वता किसी फंड के पोर्टफोलियो में सभी ऋण प्रतिभूतियों के परिपक्व होने के लिए शेष भारित औसत समय को दर्शाती है। इससे आपको पता चलता है कि क्या फंड मुख्य रूप से अल्पकालिक, मध्यम अवधि या दीर्घकालिक बांड रखता है।
यह मीट्रिक महत्वपूर्ण है क्योंकि यह इंगित करता है कि ब्याज दरों में बदलाव के प्रति डेट फंड कितना संवेदनशील हो सकता है। आम तौर पर, उच्च औसत परिपक्वता वाले फंड लंबी अवधि की प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं, जिससे वे ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाते हैं।
उदाहरण के लिए, जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो मौजूदा बांड की कीमतें आमतौर पर गिर जाती हैं। चूंकि लंबी अवधि के बांड ऐसे परिवर्तनों के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं, इसलिए उच्च औसत परिपक्वता वाले डेट फंडों के एनएवी में तेज गिरावट देखी जा सकती है। दूसरी ओर, कम औसत परिपक्वता अवधि वाले फंडों में इसी अवधि के दौरान अपेक्षाकृत कम अस्थिरता का अनुभव होने की संभावना है।
मैकाले की अवधि क्या है?
जबकि औसत परिपक्वता आपको बताती है कि पोर्टफोलियो में बांड कब परिपक्व होने की उम्मीद है, मैकाले अवधि कूपन भुगतान और मूलधन पुनर्भुगतान के माध्यम से बांड की लागत को पुनर्प्राप्त करने के लिए फंड के लिए आवश्यक औसत समय का अनुमान लगाकर एक कदम आगे बढ़ जाती है।
इस मीट्रिक का उपयोग डेट फंड के ब्याज दर जोखिम के जोखिम का विश्लेषण करने के लिए भी किया जाता है। सामान्य तौर पर, उच्च मैकाले अवधि ब्याज दरों में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशीलता का संकेत देती है, जबकि कम अवधि तुलनात्मक रूप से कम जोखिम का संकेत देती है।
यह आपको बताता है कि किसी डेट फंड को अपने पोर्टफोलियो में रखे गए बॉन्ड द्वारा उत्पन्न नकदी प्रवाह से अपने निवेश को पुनर्प्राप्त करने में कितना औसत समय लगता है। इसलिए, यह आपके निवेश को आपके उपयुक्त समय सीमा के साथ संरेखित करने में भी मदद करता है।
संशोधित अवधि क्या है?
संशोधित अवधि एक और महत्वपूर्ण उपाय है जो आपको यह समझने में मदद करता है कि ब्याज दरों में बदलाव होने पर डेट फंड का मूल्य कितना बदल सकता है। संशोधित अवधि ब्याज दरों में 1% परिवर्तन के लिए बांड की कीमत में प्रतिशत परिवर्तन का अनुमान लगाती है।
उदाहरण के लिए, यदि किसी डेट फंड की संशोधित अवधि 5 है, तो ब्याज दरों में 1% की गिरावट होने पर इसकी एनएवी लगभग 5% बढ़ने की उम्मीद की जा सकती है। इसके विपरीत, यदि ब्याज दरें समान मात्रा में बढ़ती हैं तो इसमें लगभग 5% की गिरावट आ सकती है। संशोधित अवधि जितनी अधिक होगी, फंड ब्याज दर में उतार-चढ़ाव के प्रति उतना ही अधिक संवेदनशील होगा।
उच्च संशोधित अवधि वाला डेट फंड दरें गिरने पर बेहतर रिटर्न दे सकता है, लेकिन जब दरें ऊपर की ओर बढ़ती हैं तो इसमें गिरावट का जोखिम भी अधिक हो सकता है।
| मीट्रिक | औसत परिपक्वता | मैकाले अवधि | संशोधित अवधि |
| यह क्या मापता है | फंड के बांड परिपक्व होने तक का औसत समय | नकदी प्रवाह के माध्यम से बांड निवेश को पुनर्प्राप्त करने में लगने वाला औसत समय | ब्याज दरों में 1% परिवर्तन के लिए बांड/फंड मूल्य में अपेक्षित परिवर्तन |
| में व्यक्त किया गया | साल | साल | साल |
| फोकस क्षेत्र | पोर्टफोलियो की परिपक्वता प्रोफ़ाइल | ब्याज दर जोखिम और नकदी प्रवाह वसूली | एनएवी की ब्याज दर संवेदनशीलता |
| उच्च मूल्य का मतलब है | पोर्टफोलियो में अधिक दीर्घकालिक बांड | ब्याज दर में उतार-चढ़ाव का अधिक जोखिम | ब्याज दरों में बदलाव होने पर एनएवी पर बड़ा प्रभाव पड़ता है |
| के लिए सबसे अच्छा उपयोग किया जाता है | पोर्टफ़ोलियो अवधि को समझना | ब्याज दर जोखिम का आकलन करना | दर परिवर्तन से संभावित लाभ या हानि का अनुमान लगाना |
| उदाहरण | 8 वर्ष की औसत परिपक्वता का मतलब है कि बांड औसतन 8 वर्षों में परिपक्व होते हैं | मैकाले की 5 वर्ष की अवधि का मतलब है कि नकदी प्रवाह के माध्यम से लगभग 5 वर्षों में निवेश की वसूली हो जाती है | 5 की संशोधित अवधि का मतलब है कि ब्याज दरों में 1% बदलाव के लिए NAV लगभग 5% बढ़ सकता है |
इन मैट्रिक्स का उपयोग करके डेट फंड की तुलना कैसे करें?
मान लीजिए आप दो मध्यम अवधि के डेट फंडों की तुलना कर रहे हैं।
| मीट्रिक | फंड ए | फंड बी |
| औसत परिपक्वता | 3 वर्ष | 7 वर्ष |
| मैकाले अवधि | 2.5 वर्ष | 6 साल |
| संशोधित अवधि | 2.3 वर्ष | 5.5 वर्ष |
फंड बी की औसत परिपक्वता फंड ए की तुलना में अधिक है, जो दर्शाता है कि इसमें लंबी अवधि के बांड हैं। इसका मतलब यह है कि फंड बी ब्याज दर में बदलाव के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकता है, लेकिन ब्याज दरों में गिरावट होने पर अधिक लाभ हो सकता है।
फंड बी की मैकाले अवधि फंड ए के लिए 2.5 साल की तुलना में 6 साल है। इससे पता चलता है कि फंड बी में निवेशकों को कूपन भुगतान और मूलधन पुनर्भुगतान के माध्यम से अपने निवेश को पुनर्प्राप्त करने में अधिक समय लगेगा।
फंड बी की 5.5 की संशोधित अवधि फंड ए की 2.3 की तुलना में काफी अधिक है। परिणामस्वरूप, ब्याज दरों में 1% की वृद्धि से फंड बी के एनएवी में लगभग 5.5% की गिरावट आ सकती है, जबकि फंड ए के लिए यह केवल 2.3% है।
लेकिन कोई एक सर्वोत्तम डेट फंड नहीं है। सही विकल्प आपके ब्याज दर दृष्टिकोण और जोखिम उठाने की क्षमता पर निर्भर करता है। यदि आप ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, तो फंड ए एक बेहतर विकल्प हो सकता है क्योंकि इसकी कम औसत परिपक्वता, मैकॉले अवधि और संशोधित अवधि इसे दर बढ़ोतरी के प्रति कम संवेदनशील बनाती है।
यदि आप ब्याज दरों में गिरावट की उम्मीद करते हैं, तो फंड बी अधिक आकर्षक हो सकता है क्योंकि दरों में गिरावट होने पर लंबी अवधि के बांड अधिक लाभ प्राप्त करते हैं।
यदि आपकी प्राथमिकता स्थिरता और पूंजी संरक्षण है, तो आप कम अवधि के मेट्रिक्स वाला फंड चुन सकते हैं। यदि आप संभावित उच्च रिटर्न के बदले में अल्पकालिक अस्थिरता को सहन कर सकते हैं, तो उच्च अवधि मेट्रिक्स वाला फंड उपयुक्त हो सकता है।
अस्वीकरण: यह पूरी तरह शैक्षिक/सूचना संबंधी उद्देश्यों के लिए है और इसे किसी भी प्रकार की निवेश सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए। कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले हमेशा सेबी-पंजीकृत सलाहकार से परामर्श लें।
