पिछले सप्ताह के अधिकांश समय में, यह लगभग पूरी तरह से सुपर बाउल स्नैक्स के लिए साल्सा, गुआकामोल और ब्लू चीज़ ड्रेसिंग को संदर्भित करता था। स्टॉक, क्रिप्टोकरेंसी, कीमती धातुओं और अन्य जोखिम भरी संपत्तियों के लिए, निवेशक पहले बेचने और बाद में सवाल पूछने के इच्छुक थे। यानी, शुक्रवार तक, जब मूड में बदलाव ने डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज को पहली बार 50,000 अंक से ऊपर उठा दिया।
एंथ्रोपिक के क्लाउड अनुप्रयोगों द्वारा सॉफ़्टवेयर को अनावश्यक बना दिए जाने की चिंता के बीच एक बार फिर, कृत्रिम बुद्धिमत्ता बिकवाली के केंद्र में थी। यह उस स्लाइड की याद दिलाता है जो लगभग एक साल पहले हुई थी जब चीन के डीपसीक ने ओपनएआई के चैटजीपीटी की लागत के एक अंश पर एक विश्वसनीय एआई विकल्प की पेशकश की थी। उस हार से अंततः उबरने की यादें शुक्रवार को गिरावट वाले खरीदारों की ओर लौट आईं, जिससे एसएंडपी 500 इंडेक्स में 2% का जोरदार उछाल आया, जो पिछले मई के बाद से सबसे बड़ा दैनिक लाभ था; इससे सप्ताह का नुकसान कम होकर 0.1% रह गया।
लेकिन पिछले सप्ताह के उतार-चढ़ाव से काफी पहले, शेयर बाजार के चरित्र में पहले से ही एक महत्वपूर्ण परिवर्तन आया था, जो कि पिछली शताब्दी के अंत में डॉट-कॉम बूम के समान था: प्रौद्योगिकी शेयरों ने बाजार के व्यापक हिस्से को अपना नेतृत्व सौंप दिया था।
परिचित लग रहा है?
उस समय, समान-भारित एसएंडपी 500 ने उस वर्ष के अंत तक, 27 मार्च, 2000 को तकनीकी-स्टॉक शिखर से 10.7% लाभ के साथ, अधिक परिचित पूंजीकरण-भारित बेंचमार्क को पार कर लिया था; डॉयचे बैंक के रणनीतिकार जिम रीड के ग्राहक नोट के अनुसार, कैप-भारित सूचकांक 13.4% गिर गया। इसी तरह, पिछले 29 अक्टूबर से 4 फरवरी तक, एक नाटकीय घुमाव के बीच, समान भारित एसएंडपी 500 में 6.3% की वृद्धि हुई, जबकि कैप-भारित एसएंडपी में 0.1% की गिरावट आई।
रीड ने लिखा, “सेक्टरों में, “ऊर्जा (+20.6%), सामग्री (+18.3%), और उपभोक्ता स्टेपल (+13.8%) में वृद्धि हुई है, जबकि टेक 11.2% नीचे है। और डॉव के साथ, इनवेस्को एसएंडपी 500 इक्वल वेट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड द्वारा ट्रैक किया गया समान-भारित एसएंडपी-शुक्रवार को एक रिकॉर्ड पर बंद हुआ।
रीड ने कहा, “2000 में भी ऐसा ही पैटर्न सामने आया था।” “उस वर्ष मार्च में टेक के चरम पर पहुंचने के बाद, उपभोक्ता स्टेपल, यूटिलिटीज और हेल्थकेयर में लगभग 40% से 45% की वृद्धि हुई, जबकि टेक और कम्युनिकेशंस में क्रमशः 51.8% और 39.4% की गिरावट आई।
“उस सितंबर तक, रोटेशन ने अभी तक बड़ी संपार्श्विक क्षति नहीं पहुंचाई थी: एस एंड पी 500 छह महीने पहले से अपने सर्वकालिक उच्च के प्रतिशत बिंदु के भीतर आ गया था। लेकिन साल के अंत तक, टेक बिकवाली उस बिंदु तक गहरी हो गई, जहां कहीं और मजबूत लाभ की भरपाई नहीं की जा सकती थी। सूचकांक अंततः 2000 में उस बिंदु से 13.4% नीचे समाप्त हुआ जहां टेक चरम पर था, भले ही उस समय समान भारित सूचकांक 10.3% ऊपर था। इसलिए, अधिकांश के लिए स्टॉक, 2000 अभी भी एक बहुत अच्छा वर्ष था।”
बैरन के पॉल आर. ला मोनिका ने पिछले सप्ताह बताया था कि निवेशकों ने फिर से उपभोक्ता वस्तुओं के प्रति रक्षात्मक कदम उठाया है, लेकिन इस बार यह क्षेत्र कम सुरक्षा प्रदान कर सकता है। उन्होंने कहा कि खुदरा दिग्गज वॉलमार्ट और कॉस्टको होलसेल का मूल्य/आय अनुपात एसएंडपी 500 के 22 के पी/ई से लगभग दोगुना है। सौदेबाजी मुख्य रूप से वॉलमार्ट और कॉस्टको के स्टोर में पाई जा सकती है, उनके शेयरों में नहीं।
जूलियन एमानुएल के नेतृत्व वाली एवरकोर आईएसआई की रणनीति टीम का तर्क है कि चांदी, सोना और बिटकॉइन में गिरावट के कारण पिछले सप्ताह शेयरों में अस्थिरता बढ़ गई है। FOMO, या छूट जाने का डर, अचानक मुझे बाहर निकालने के लिए स्थानांतरित हो गया क्योंकि उन परिसंपत्ति वर्गों में पहले की अत्यधिक तेजी अचानक उलट गई। एवरकोर टीम ने कहा कि कीमती धातुओं और बिटकॉइन में भारी गिरावट ने “शेयरों को संक्रमित” करने का काम किया और अधिक रक्षात्मक क्षेत्रों में “हिंसक गति रोटेशन” को बढ़ावा दिया।
चाँदी से अधिक नाटकीय उलटफेर कहीं नहीं हुआ। इस वर्ष iShares सिल्वर ट्रस्ट ETF को लगभग $70 से लेकर लगभग $110 और फिर वापसी तक का चक्कर लगाना पड़ा। जिसने मुझे विलियम सिल्बर की तलाश करने के लिए प्रेरित किया, जिन्होंने सचमुच इस विषय पर किताब लिखी थी, द स्टोरी ऑफ सिल्वर: हाउ द व्हाइट मेटल शेप्ड अमेरिका एंड द मॉडर्न वर्ल्ड।
सिल्बर ने एक साक्षात्कार में कहा, “एक पुरानी कहावत है कि बाजार जो चाहे करने के लिए समाचार का उपयोग करेगा।” उन्होंने देखा कि 30 जनवरी को जेरोम पॉवेल के उत्तराधिकारी के रूप में फेडरल रिजर्व बोर्ड के अध्यक्ष के रूप में केविन वॉर्श को नामांकित किए जाने के बाद कीमती धातुएं अपने शिखर से पीछे हट गईं, जिसे व्यापारियों ने चांदी और सोने में तेजी से आगे बढ़ने के बाद कुछ जोखिम उठाने के बहाने के रूप में इस्तेमाल किया।
वारश ने फेड की बैलेंस शीट को सिकोड़ने के लिए एक मजबूत प्राथमिकता का संकेत दिया है, जिसके विस्तार ने स्टॉक, कीमती धातुओं और क्रिप्टोकरेंसी सहित परिसंपत्ति मूल्यों की मुद्रास्फीति का समर्थन किया है। उन्हें जोखिम वाले बाजारों के बचाव के लिए तथाकथित फेड का समर्थन करने की कम संभावना के रूप में भी देखा जाता है, जिसे पूर्व अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने शुरू किया था और उनके उत्तराधिकारियों, बेन बर्नानके, जेनेट येलेन और पॉवेल के तहत जारी रहा।
बड़े फुटबॉल खेल के बाद, निवेशक और व्यापारी इस सप्ताह बुधवार को जनवरी की रोजगार रिपोर्ट की देरी से जारी होने की प्रतीक्षा कर रहे होंगे। अर्थशास्त्रियों की आम सहमति पेरोल में 70,000 की वृद्धि और 4.4% की अपरिवर्तित बेरोजगारी दर का आह्वान करती है – वार्षिक बेंचमार्क संशोधनों के बाद जो पिछले साल के रोजगार के योग को काफी कम कर देगा। मार्च और अप्रैल में फेड को अगली दो नीतिगत बैठकों के लिए इसे रोक कर रखना चाहिए।
को लिखना रान्डेल डब्ल्यू फोर्सिथ randall.forsyth@barrons.com पर
