निधियों का टोकनाइजेशन क्या है?
टोकनाइजेशन किसी वास्तविक चीज़ का डिजिटल प्रतिनिधित्व बनाने की प्रक्रिया है, जैसा कि मैकिन्से इस प्रक्रिया का वर्णन करता है।
इस बीच, फंडों का टोकनाइजेशन एक पारंपरिक निवेश वाहन – जैसे म्यूचुअल फंड, ईटीएफ, या निजी इक्विटी फंड – में शेयरों को ब्लॉकचेन पर डिजिटल टोकन के रूप में प्रस्तुत करने की प्रक्रिया है। प्रत्येक टोकन एक विशिष्ट अंश या इकाई के सत्यापन योग्य, कानूनी रूप से लागू करने योग्य स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करता है
यह काम किस प्रकार करता है?
पारंपरिक म्यूचुअल फंड के समान, टोकन फंड का मूल्यांकन उनके शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) का उपयोग करके किया जाता है। हालाँकि, प्रति शेयर एनएवी के बजाय, निवेशक प्रति टोकन एनएवी देखते हैं, जो फंड के कुल एनएवी को प्रचलन में टोकन की संख्या से विभाजित करके निर्धारित किया जाता है।
टोकनयुक्त फंडों की एक प्रमुख विशेषता यह है कि फंड के स्वामित्व को ब्लॉकचेन द्वारा ट्रैक किया जाता है और तदनुसार अपडेट किया जाता है; इसलिए, पारंपरिक फंडों के विपरीत, इन फंड प्रकारों को शेयरधारकों के केंद्रीय रजिस्टर की आवश्यकता नहीं होती है। इस सेटअप में, भूमिकाएँ थोड़ी बदल जाती हैं, लेकिन फंड इकोसिस्टम काफी हद तक वही रहता है।
टोकन परिसंपत्तियों को अपनाना बढ़ रहा है
पिछले कुछ वर्षों में फंडों के टोकनाइजेशन में लगातार वृद्धि देखी गई है, जिसमें बड़े वित्तीय संस्थान अग्रणी रहे हैं और नियामकों ने मजबूत समर्थन दिखाया है। उदाहरण के लिए, 2021 में, फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने ब्लॉकचेन पर पहला यूएस-पंजीकृत फंड, फ्रैंकलिन ऑनचेन यूएस गवर्नमेंट मनी फंड लॉन्च किया। 2024 में, ब्लैकरॉक ने ब्लैकरॉक यूएसडी इंस्टीट्यूशनल डिजिटल लिक्विडिटी फंड (बीयूआईडीएल) पेश किया, जो कुछ ही महीनों में $500 मिलियन से अधिक के बाजार मूल्य तक पहुंच गया।
EY की एक रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि ऐसी संभावना है कि 2027 तक 7% से 9% निवेशक अपने पूरे पोर्टफोलियो को टोकन परिसंपत्तियों के लिए आवंटित करेंगे।
क्या टोकनयुक्त फंड ईटीएफ और म्यूचुअल फंड के लिए खतरा हैं?
इसे समझने के लिए, आइए सबसे पहले प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग द्वारा प्रदान की जाने वाली समानताएं, अंतर और अद्वितीय लाभ देखें।
निवेशकों के लिए मूल्य पारदर्शिता:
- म्यूचुअल फंड आम तौर पर विलंबित मूल्य निर्धारण संरचना के साथ काम करते हैं, जहां निष्पादन मूल्य की पुष्टि केवल ट्रेडिंग दिवस के अंत में की जाती है
- इसके विपरीत, ईटीएफ और टोकन फंड बहुत अधिक पारदर्शिता प्रदान करते हैं। द्वितीयक बाजार की गतिविधियों के आधार पर पूरे कारोबारी दिन उनकी कीमतें तुरंत अपडेट की जाती हैं
फंड करने और नकदी तक पहुंचने का समय:
- पारंपरिक म्यूचुअल फंड को T+2 या T+3 निपटान अवधि की आवश्यकता होती है।
- ईटीएफ के लिए यह प्रक्रिया बहुत आसान है क्योंकि यह इंट्राडे फंडिंग और एक्सचेंज घंटों के दौरान नकदी तक पहुंच की अनुमति देती है।
- टोकनयुक्त फंड एक कदम आगे बढ़कर 24/7 नकदी तक पहुंच प्रदान करते हैं।
डेरिवेटिव के लिए अंतर्निहित संपत्ति के रूप में उपयोग करें:
- डेरिवेटिव के लिए अंतर्निहित परिसंपत्तियों के रूप में म्यूचुअल फंड का उपयोग अपेक्षाकृत सीमित है, इस बीच, कुछ चयनित ईटीएफ का उपयोग एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों में किया जाता है।
- विशेष रूप से स्मार्ट अनुबंधों के आगमन के साथ, टोकनयुक्त फंड डेरिवेटिव के लिए अंतर्निहित परिसंपत्तियों की भूमिका को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ा सकते हैं।
ऑन-चेन मनी और डिजिटल वित्त के साथ एकीकरण:
- ब्लॉकचेन तकनीक पर निर्मित, टोकनयुक्त फंड पारंपरिक म्यूचुअल फंड और ईटीएफ की तुलना में लेनदेन के त्वरित और अधिक कुशल निपटान की पेशकश कर सकते हैं।
जबकि टोकनयुक्त फंड पारंपरिक म्यूचुअल फंड और ईटीएफ की तुलना में कई फायदे प्रदान करते हैं, लेकिन जरूरी नहीं कि वे कोई खतरा हों। वास्तव में, बीसीजी सर्वेक्षण से पता चलता है कि वे पारंपरिक निवेश फंडों को पूरक और बढ़ा सकते हैं।
उदाहरण के लिए, पिछले दशक में लगभग $58 ट्रिलियन की संपत्ति की देखरेख करने और 7.1% का औसत वार्षिक रिटर्न उत्पन्न करने के बावजूद, म्यूचुअल फंड अभी भी निपटान प्रक्रिया पर भरोसा करते हैं जिसमें आम तौर पर दो से तीन दिन (टी+2/टी+3) लगते हैं। यह देरी पूंजी दक्षता को कम कर सकती है और नए निवेश समाधान विकसित करने में बाधाएं पैदा कर सकती है। लेकिन “इन समस्याओं को हल करके, फंड टोकनाइजेशन म्यूचुअल फंड निवेशकों के लिए वार्षिक रिटर्न के लगभग 17 अतिरिक्त आधार अंक उत्पन्न कर सकता है, जो लगभग 100 बिलियन अमेरिकी डॉलर का प्रतिनिधित्व करता है।”
