एसोसिएशन ऑफ नेशनल एक्सचेंज मेंबर्स ऑफ इंडिया (एएनएमआई), जो नेशनल स्टॉक एक्सचेंज और बीएसई जैसे सेबी-मान्यता प्राप्त एक्सचेंजों में लगभग 800 ब्रोकरों का प्रतिनिधित्व करता है, ने कहा कि बैंक निफ्टी का आसन्न पुनर्गठन और हेजिंग टूल के रूप में इसकी उपयोगिता बहाली का मामला बनाती है।
यह अपील ऐसे समय में आई है जब पिछले साल सेबी द्वारा साप्ताहिक समाप्ति पर प्रतिबंध – 90% से अधिक व्यक्तिगत व्यापारियों को नुकसान के बाद – ने सूचकांक विकल्प कारोबार को 26% तक कम कर दिया है और भारत के सबसे व्यस्त डेरिवेटिव बाजारों में से एक में तरलता पर चिंताएं बढ़ा दी हैं।
एएनएमआई प्रस्ताव
मंगलवार को सेबी को सौंपे गए एक अभ्यावेदन में, एएनएमआई के अध्यक्ष के. सुरेश ने कहा कि मार्जिनिंग, निगरानी और निवेशक सुरक्षा पर “मजबूत सुरक्षा उपाय” लागू होने के बाद साप्ताहिक बैंक निफ्टी विकल्पों को पुनर्जीवित किया जा सकता है। एसोसिएशन ने किसी भी अन्य सुधार को अंतिम रूप देने से पहले परिचालन और आजीविका संबंधी व्यवधानों का आकलन करने के लिए दलालों, डीलरों और व्यापारियों के साथ व्यापक परामर्श का भी सुझाव दिया।
देश के सबसे बड़े इक्विटी स्टॉकब्रोकर फोरम की प्रस्तुति, जिसके मसौदे की समीक्षा की गई पुदीनाने कहा कि पूरी तरह से बंद करने के बजाय, अतिरिक्त साप्ताहिक श्रृंखला को “उन्नत” नियामक निरीक्षण के साथ पुनर्विचार किया जा सकता है।
एएनएमआई के प्रतिनिधित्व पर सेबी से पूछे गए प्रश्नों का उत्तर नहीं दिया गया।
साप्ताहिक विकल्पों में व्यक्तिगत व्यापारियों को होने वाले भारी नुकसान से चिंतित – 8.63 मिलियन व्यक्तियों में से लगभग 7.9 मिलियन को औसतन नुकसान हुआ था ₹86,728 प्रत्येक – सेबी ने पिछले साल अक्टूबर में एक्सचेंजों को क्रमशः बैंक निफ्टी और बैंकेक्स जैसे कई साप्ताहिक समाप्ति की पेशकश बंद करने का निर्देश दिया था, जबकि उन्हें केवल निफ्टी और सेंसेक्स साप्ताहिक विकल्प समाप्ति की पेशकश करने की अनुमति दी थी।
बैंक निफ्टी साप्ताहिक विकल्प, जिसकी एनएसई के साप्ताहिक विकल्पों की पेशकश में लगभग 55% बाजार हिस्सेदारी थी, 13 नवंबर से बंद कर दी गई थी। वर्तमान में, प्रत्येक मंगलवार को समाप्त होने वाले निफ्टी विकल्प और गुरुवार को समाप्त होने वाले सेंसेक्स विकल्प, सेबी द्वारा अनुमत केवल दो साप्ताहिक सूचकांक विकल्प हैं।
साप्ताहिक बैंक निफ्टी समाप्ति के बंद होने के बाद, एनएसई पर सूचकांक विकल्प का औसत दैनिक प्रीमियम कारोबार गिर गया है ₹अप्रैल-अक्टूबर में 44,818 करोड़ रु ₹एक साल पहले की अवधि में यह 60,481 करोड़ रुपये था।
साप्ताहिक समाप्ति को प्रतिबंधित करने के अलावा, सेबी ने पिछले महीने शीर्ष घटकों के भार को सीमित करने के लिए बैंक निफ्टी सूचकांक के पुनर्गठन को अनिवार्य कर दिया और इस प्रकार सूचकांक में हेरफेर की गुंजाइश को हटा दिया।
नए ढांचे में कहा गया है कि सूचकांक में कम से कम 14 स्टॉक शामिल होने चाहिए, जो वर्तमान में 12 हैं, शीर्ष घटक का वजन 20% और शीर्ष तीन शेयरों का संयुक्त वजन 45% तक सीमित है। ये उपाय दिसंबर से शुरू होने वाली चार मासिक किस्तों में लागू होंगे।
अक्टूबर के अंत तक, बैंक निफ्टी का शीर्ष घटक एचडीएफसी बैंक था, जिसका वजन 27.97% था, जो निर्धारित 20% से अधिक था, जिसे चार मासिक किस्तों के माध्यम से कटौती करनी होगी। शीर्ष तीन घटकों (एचडीएफसी बैंक, आईसीआईसीआई बैंक और भारतीय स्टेट बैंक) का संयुक्त भार 60.3% है, जो 45% से काफी अधिक है, जिसे एनएसई द्वारा एक्सचेंज डेटा के अनुसार पुनर्गठित करना होगा।
गैर-बेंचमार्क सूचकांकों का पुनर्गठन अमेरिकी हाई-फ़्रीक्वेंसी व्यापारी जेन स्ट्रीट के ट्रेडों की सेबी की जांच के बाद हुआ, जिस पर नियामक ने 3 जुलाई के अंतरिम आदेश में बैंक निफ्टी में हेरफेर करने का आरोप लगाया था। जेन स्ट्रीट ने आरोपों से इनकार किया और आदेश के खिलाफ प्रतिभूति अपीलीय न्यायाधिकरण (एसएटी) का रुख किया।
सेबी के पूर्व पूर्णकालिक सदस्य अनंत नारायण ने 17 जुलाई को एक भाषण में कहा था कि साप्ताहिक विकल्प पूंजी निर्माण में बाधा डालते हैं और समाप्ति के दिन अस्थिरता बढ़ जाती है। इसके बाद, सेबी प्रमुख तुहिन कांता पांडे ने अगस्त के अंत में लंबी अवधि के डेरिवेटिव अनुबंधों की आवश्यकता को रेखांकित किया, जिससे चिंता जताई कि एनएसई और बीएसई द्वारा चलाए जा रहे साप्ताहिक समाप्ति अनुबंधों को नियामक द्वारा बंद किया जा सकता है।
बाद में, 31 अक्टूबर को, पर बिजनेस स्टैंडर्ड बीएफएसआई शिखर सम्मेलन 2025, पांडे ने कहा कि सेबी ने बाजार को प्रभावित किए बिना निवेशकों के अतार्किक उत्साह को नियंत्रित करने के लिए बाजार-व्यापी परामर्श के बाद एक सुव्यवस्थित दृष्टिकोण अपनाया है। किसी भी कठोर कदम से इनकार करते हुए उन्होंने कहा था, “क्या हम बाजार को ऐसे ही बंद कर सकते हैं? यह एक बहुत ही महत्वपूर्ण सवाल है?”
उन्होंने उद्योग को आश्वस्त किया कि संतुलित परिणाम सुनिश्चित करने के लिए सार्वजनिक परामर्श और अधिक डेटा विश्लेषण के बाद ही कोई और कदम उठाया जाएगा।
के. सुरेश ने बताया पुदीना सेबी ने स्टॉक उधार और उधार तंत्र में सुधार के लिए एएनएमआई के पहले के सुझावों पर ध्यान दिया था, जो संस्थानों को निष्क्रिय शेयरों को उधार देने और उन पर ब्याज अर्जित करने की अनुमति देता है, जबकि साथ ही मध्यस्थों और अन्य घटकों द्वारा शेयरों की कम बिक्री की सुविधा प्रदान करता है। उन्होंने कहा, नियामक तंत्र के नवीनीकरण पर काम कर रहा है।
