विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) इस बारे में तेजी से चयनात्मक हो रहे हैं कि वे कहां पूंजी लगा रहे हैं। भारत के लिए, सवाल यह है कि क्या यह बढ़ती वैश्विक प्रतिस्पर्धा और बदलती जोखिम उठाने की प्रवृत्ति के बीच अभी भी प्रमुख ध्यान आकर्षित कर सकता है?
एफपीआई ने निकासी कर ली है ₹एनएसडीएल के आंकड़ों के मुताबिक, इस साल 12 जून तक भारतीय पूंजी बाजार से 2.6 लाख करोड़ रु. भारतीय इक्विटी में, उन्होंने बिकवाली की है ₹साल दर साल 2.9 लाख करोड़ रु.
इस बिकवाली के पीछे प्रमुख कारण आय वृद्धि और मूल्यांकन के बीच बेमेल, एआई प्ले की कमी, अमेरिकी डॉलर और बांड पैदावार में मजबूती, मध्य पूर्व संघर्ष और रुपये की कमजोरी है।
चुनौतीपूर्ण माहौल के बावजूद भारत का आर्थिक विकास परिदृश्य स्वस्थ रहने के बावजूद एफपीआई हाल ही में बिकवाली कर रहे हैं।
विश्व बैंक ने 2026-27 के लिए भारत के विकास अनुमान को जनवरी में अनुमानित 6.5% से थोड़ा बढ़ाकर 6.6% कर दिया है।
पिछले दशक में, भारत उभरते बाज़ार आवंटन से लेकर संरचनात्मक विकास की कहानी तक विकसित हुआ है। 1.48 अरब की आबादी के साथ, जिसमें 40% से अधिक 25 साल से कम उम्र के हैं, मजबूत घरेलू खपत, डिजिटल परिवर्तन, विनिर्माण महत्वाकांक्षाएं और नीति निरंतरता ने इसे विश्व स्तर पर सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक बना दिया है।
हालाँकि, बढ़ी हुई अस्थिरता की अवधि में, विदेशी पूंजी लंबी अवधि के आख्यानों पर तरलता, मुद्रा स्थिरता, मूल्यांकन आराम और मैक्रो लचीलापन को प्राथमिकता देती है।
क्या भारत विदेशी पूंजी को आकर्षित कर सकता है?
इक्विरस सिक्योरिटीज के एमडी और सीईओ विशद तुराखिया ने इस बात पर प्रकाश डाला कि भारतीय इक्विटी में कुल विदेशी होल्डिंग्स 14 साल के निचले स्तर 14.7% पर आ गई है, जबकि घरेलू संस्थागत होल्डिंग्स बढ़कर 18.9% हो गई है।
2025 के अंत से फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में तीन बार कटौती करने और फेडरल फंड दर को 3.5-3.75% तक लाने के बावजूद, लंबे समय तक अमेरिकी पैदावार काफी ऊंची बनी हुई है।
10-वर्षीय राजकोष 4.56% के आसपास है, जो राजकोषीय चिंताओं, एक मजबूत डॉलर और नए सिरे से मुद्रास्फीति की चिंताओं से समर्थित है।
परिणामस्वरूप, अमेरिका में लंबी अवधि की पैदावार में बढ़ोतरी ने ऐतिहासिक रूप से उभरते बाजारों (ईएम) में पूंजी बहिर्वाह, मुद्रा मूल्यह्रास और इक्विटी मूल्यांकन के संकुचन को गति दी है।
भारतीय रुपया, ऐतिहासिक रूप से सहकर्मी ईएम मुद्राओं की तुलना में अधिक स्थिर, महत्वपूर्ण दबाव में आ गया है।
इस साल अब तक रुपया 6% गिर चुका है और अब तक के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया है ₹आरबीआई द्वारा राज्य-संचालित बैंकों के माध्यम से आक्रामक हस्तक्षेप करने से पहले 20 मई को 97।
विदेशी निवेशकों के लिए, मुद्रा का क्षरण सीधे तौर पर डॉलर-मूल्य वाले रिटर्न को प्रभावित करता है, जिससे रुपये की स्थिरता एक महत्वपूर्ण चर बन जाती है।
5 जून तक भारत का विदेशी मुद्रा भंडार 682.3 बिलियन डॉलर था, जो लगभग 11 महीनों के लिए आयात कवर प्रदान करने के लिए पर्याप्त है।
तुराखिया ने बताया कि भारत एमएससीआई ईएम इंडेक्स के लगभग 40% प्रीमियम पर व्यापार करना जारी रखता है – जो कि दीर्घकालिक औसत से लगभग 3% अधिक है। 2022-2026 की अवधि में भारत का पिछला पी/ई शायद ही कभी 21 गुना से नीचे गिरा हो, जबकि ब्राजील (लगभग 11 गुना) और दक्षिण कोरिया (लगभग 17 गुना) जैसे प्रतिद्वंद्वी महत्वपूर्ण छूट पर व्यापार करते हैं।
तुराखिया ने कहा कि यह प्रीमियम भारत की कमाई की दृश्यता, घरेलू मांग की ताकत, राजनीतिक स्थिरता और शासन की गुणवत्ता को दर्शाता है – लेकिन यह जोखिम-मुक्त अवधि के दौरान भारत को अधिक असुरक्षित भी बनाता है, जब मूल्यांकन और सबसे आकर्षक विकल्प सबसे ज्यादा मायने रखते हैं।
निर्यात-भारी अर्थव्यवस्थाओं के विपरीत, भारत की वृद्धि घरेलू खपत और सेवाओं से प्रेरित है, जो वैश्विक व्यापार व्यवधानों से सापेक्ष इन्सुलेशन प्रदान करती है। विस्तारित मध्यम वर्ग, बढ़ती औपचारिकता और डिजिटल पैठ वित्तीय सेवाओं, स्वास्थ्य देखभाल, प्रौद्योगिकी और विनिर्माण क्षेत्र में दीर्घकालिक अवसर पैदा कर रही है।
तुराखिया ने कहा, “मौजूदा सरकार ने जून 2024 के बाद से अपने लगातार तीसरे कार्यकाल में, पूर्वानुमानितता प्रदान की है, जिसे वैश्विक निवेशक महत्व देते हैं। इसके अलावा, बुनियादी ढांचे के खर्च, इलेक्ट्रॉनिक्स, सौर और अर्धचालकों में पीएलआई योजनाओं और व्यापार करने में आसानी सुधारों पर निरंतर ध्यान ने संस्थागत विश्वास को मजबूत किया है और एक वैकल्पिक विनिर्माण केंद्र के रूप में भारत की स्थिति को मजबूत किया है।”
तुराखिया ने कहा, “चीन से दूर वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं का चल रहा विविधीकरण एक प्रमुख संरचनात्मक अवसर बना हुआ है। भौगोलिक विविधीकरण चाहने वाली बहुराष्ट्रीय कंपनियां तेजी से इलेक्ट्रॉनिक्स, रसायन, इंजीनियरिंग, रक्षा और नवीकरणीय क्षेत्रों में भारत की ओर रुख कर रही हैं। यह पुनर्स्थापन मध्यम से लंबी अवधि में निरंतर प्रवाह का समर्थन कर सकता है।”
ऐसे महत्वपूर्ण जोखिम हैं जो भावनाओं पर असर डाल सकते हैं। इनमें अमेरिका में 10 साल की पैदावार 4.5% से ऊपर रहना, कच्चे तेल की कीमत में अस्थिरता, धीमी आय वृद्धि, अत्यधिक मूल्यांकन और कमजोर घरेलू खपत शामिल हैं।
इनमें, निरंतर अमेरिकी पैदावार, कच्चे तेल के झटके और मुद्रा दबाव सबसे तात्कालिक जोखिम बने हुए हैं।
दूसरी ओर, भारत-अमेरिका द्विपक्षीय व्यापार समझौता, कच्चे तेल का 90 डॉलर प्रति बैरल से नीचे आना, रुपये का स्थिरीकरण और एक स्पष्ट फेड सहज प्रक्षेप पथ एफपीआई प्रवाह को सार्थक रूप से पुनर्जीवित कर सकता है।
तुराखिया ने कहा, “भारत ईएम जगत में एक अद्वितीय स्थान रखता है – अब चक्रीय व्यापार नहीं है, बल्कि लंबी अवधि के संरचनात्मक आवंटन में तेजी आ रही है। असली परीक्षा यह है कि क्या यह वैश्विक अनिश्चितता के माध्यम से रणनीतिक निवेशकों के विश्वास को बनाए रख सकता है।”
तुराखिया ने कहा, “भारत का वृहद लचीलापन, सुधार की गति और घरेलू विकास इंजन इसे वैश्विक पूंजी के सबसे मजबूत दावेदारों में रखते हैं। आगे की चुनौती विकास, मूल्यांकन अनुशासन, एफआईआई कराधान और मुद्रा स्थिरता को संतुलित करते हुए इस लाभ को बनाए रखना है।”
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और इसमें निवेश सलाह नहीं दी गई है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
