हालाँकि, उन्होंने बताया कि असली चुनौती “भारत के सोने में ही है” – विनियमन, विश्वास, भंडारण, सत्यापन और घरेलू सोने को औपचारिक वित्तीय प्रणाली में लाने के मुद्दों का जिक्र करते हुए।
सोने पर आधारित स्थिर सिक्के क्या हैं?
सोना-समर्थित स्थिर सिक्के कार्यात्मक रूप से टीथर (यूएसडीटी) या यूएसडीसी (यूएसडीसी) जैसे फिएट-संपार्श्विक स्थिर सिक्कों के समान हैं।
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सोना-समर्थित स्थिर सिक्के डिजिटल टोकन हैं, जहां प्रत्येक टोकन को रिजर्व में रखे गए वास्तविक सोने के बराबर मात्रा द्वारा समर्थित माना जाता है। यह टोकन के मूल्य की गारंटी देने के उद्देश्य से फिएट-कोलैटरलाइज्ड स्टैब्लॉक्स के समान कार्य करता है।
प्राथमिक चुनौती भारत का सोना ही है, जो बड़े पैमाने पर आभूषण और विरासत जैसे गैर-मानकीकृत रूपों में है। यह खंडित प्रकृति औपचारिक वित्तीय प्रणालियों के लिए पूलिंग, सत्यापन और भंडारण को कठिन बना देती है।
भारत सरकार का लक्ष्य अपने चालू खाते घाटे और विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव कम करने के लिए सोने के आयात पर अंकुश लगाना है। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोने की बढ़ती कीमतों ने आयात बिल को काफी बढ़ा दिया है, जिससे विदेशी मुद्रा का बहिर्प्रवाह बढ़ गया है।
जबकि चांदी की औद्योगिक मांग और विकास क्षमता अधिक है, इसका रिटर्न बेहद अस्थिर है, जिससे यह छोटे निवेशकों के लिए सोने की तुलना में अधिक जोखिम भरा है। विशेषज्ञ स्थिरता के लिए प्राथमिक विकल्प के बजाय चांदी को एक सामरिक जोड़ के रूप में मानने का सुझाव देते हैं।
भौतिक, डिजिटल या कागजी सोना बेचने से होने वाले मुनाफे पर आपके आयकर स्लैब दर के अनुसार, दो साल के भीतर बेचे जाने पर अल्पकालिक पूंजीगत लाभ (STCG) के रूप में कर लगाया जाता है। दो साल के बाद बिक्री से होने वाले मुनाफे पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) के रूप में 12.5% कर लगाया जाता है।
क्रैकन के अनुसार, प्रचलन में आने वाले प्रत्येक टोकन के लिए, जारीकर्ता कंपनी को इसके मूल्य की गारंटी के लिए वास्तविक दुनिया की संपत्ति (इस मामले में सोना) के बराबर राशि अलग रखनी होती है।
इन संपत्तियों पर निखिल कामथ और आशीष सिंघल का कब्जा:
इन परिसंपत्तियों के लिए संघर्ष करते हुए, कामथ ने हाल ही में पोस्ट किया कि क्या कोई सोना-समर्थित स्थिर मुद्रा होती है और कोई भारतीय घरों में पड़े अप्रयुक्त सोने का मुद्रीकरण करके उपज वापस कर सकता है…
जवाब में सिंघल ने उल्लेख किया कि PAXG और XAUT जैसे सोने-समर्थित स्थिर सिक्के पहले से ही मौजूद हैं और कई अरब डॉलर के बाजार का प्रतिनिधित्व करते हैं। ऐसे प्लेटफ़ॉर्म भी हैं जो डिजिटल सोने पर रिटर्न की पेशकश करते हैं। लेकिन, यह एक चुनौती के साथ आता है।
सोना-समर्थित स्टैब्लॉक्स में निवेश करने में क्या चुनौतियाँ हैं?
सिंघल कहते हैं, चुनौती विचार नहीं, बल्कि भारत का सोना ही है।
भारत का अधिकांश ~25,000 टन सोना मानकीकृत निवेश रूप में नहीं है। यह आभूषण, पारिवारिक विरासत, मंदिर का सोना और छोटी घरेलू संपत्ति है। इससे एक समान तरीके से पूल करना, सत्यापित करना और संग्रहीत करना कठिन हो जाता है।
PAXG जैसे उत्पादों के लिए विनियमित तिजोरियों में संग्रहीत शुद्ध, निवेश-ग्रेड सोने की आवश्यकता होती है। यह वास्तव में भारत में लोगों के पास मौजूद विविध और खंडित सोने से बहुत अलग है।
एक और मुद्दा यह भी है: सोना स्वाभाविक रूप से आय उत्पन्न नहीं करता है। इसलिए सोने पर कोई भी “रिटर्न” आम तौर पर इसे उधार देने या वित्तीय संरचना से आता है, जो बिचौलियों के माध्यम से जोखिम बढ़ाता है।
इसलिए जबकि यह विचार प्रत्यक्ष रूप से सही है, इसे भारत के पैमाने पर कार्यान्वित करना जितना दिखता है उससे कहीं अधिक जटिल है।
ट्रम्प के दबाव के बीच एंड्रयू बेली ने स्टैब्लॉक्स पर वैश्विक नियामक टकराव को चिह्नित किया
स्थिर सिक्कों को आम तौर पर अमेरिकी डॉलर या किसी अन्य प्रमुख मुद्रा के लिए एक निश्चित दर पर आंका जाता है, और इसका उद्देश्य घरेलू या अंतर्राष्ट्रीय भुगतान करने के लिए मौजूदा बैंकिंग प्रणाली का विकल्प बनना है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के तहत वर्तमान संयुक्त राज्य प्रशासन स्थिर सिक्कों को बढ़ावा देने के लिए उत्सुक रहा है, जो अक्सर अमेरिकी ट्रेजरी बिलों को एक सहायक संपत्ति के रूप में उपयोग करते हैं।
लेकिन बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली, जो वित्तीय स्थिरता बोर्ड के अध्यक्ष हैं, एक अंतरराष्ट्रीय निकाय जिसका उद्देश्य विनियमन का समन्वय करना है, लंबे समय से क्रिप्टोकरेंसी के बारे में संशय में रहे हैं और स्थिर सिक्कों से संभावित जोखिमों से सावधान रहे हैं।
बेली ने बीओई द्वारा आयोजित वित्तीय असंतुलन पर एक सम्मेलन में कहा, “अगर हम चाहते हैं कि स्थिर सिक्के वैश्विक स्तर पर भुगतान की वास्तुकला का हिस्सा बनें… तो वे केवल तभी काम करेंगे जब हमारे पास अंतरराष्ट्रीय मानक होंगे। सच कहूं तो, मुझे लगता है कि, यह (अमेरिकी) प्रशासन के साथ एक आगामी संघर्ष होने वाला है।”
