ताइवान के पांच साल के बांड पर पैदावार पहले से ही 2008 के बाद से अपने उच्चतम स्तर के करीब मँडरा रही है, जबकि 10 साल की पैदावार तीन साल के शिखर के करीब बनी हुई है।
ऐसा इसलिए है क्योंकि कर भुगतान से मौसमी नकदी की कमी गहराती जा रही है क्योंकि मुद्रास्फीति की चिंताओं ने ब्याज दर में बढ़ोतरी के दांव को बढ़ावा दिया है, जिससे निवेशकों को सरकारी बांड छोड़ने के लिए प्रेरित किया जा रहा है। तरलता की कमी के कारण स्थानीय ब्रोकरेज फर्मों की ओर से ऋण की मांग में वृद्धि हुई है, जो ताइवान के एआई-ईंधन वाले शेयर बाजार में उछाल का फायदा उठाने के लिए आक्रामक रूप से उधार ले रहे हैं।
नैटिक्सिस के वरिष्ठ अर्थशास्त्री गैरी एनजी ने कहा, “बॉन्ड यील्ड पर हल्का उल्टा जोखिम हो सकता है क्योंकि ताइवान की बैंकिंग तरलता अल्पावधि में कम रह सकती है क्योंकि एआई से संबंधित ऋण मांग मजबूत बनी हुई है।”
जैसे-जैसे फंडिंग खत्म हो रही है, ताइवान के ऋणदाता नकदी बचाने के लिए केंद्रीय बैंक से जमा प्रमाणपत्रों की खरीदारी कम कर रहे हैं। ताइवान के केंद्रीय बैंक द्वारा जारी किए गए जमा प्रमाणपत्रों का बकाया शेष घटकर NT$6.15 ट्रिलियन ($195 बिलियन) हो गया है, जो जून 2010 के बाद सबसे कम है। नीलामी में ऋण की मांग भी घट रही है क्योंकि 10-वर्षीय बांड पर पैदावार पिछले सप्ताह 2013 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर निर्धारित की गई थी।
मौद्रिक अधिकारी इन बदलावों पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं। गवर्नर यांग चिन-लॉन्ग ने पिछले हफ्ते कहा था कि बॉन्ड और सीडी की मांग में गिरावट के पीछे कर भुगतान और स्टॉक निवेश उन्माद के साथ-साथ एआई कंपनियों से बैंक फंडिंग थी।
व्यापारी अब गुरुवार को ताइवानी केंद्रीय बैंक के ब्याज दर फैसले का इंतजार कर रहे हैं। जबकि द्वीप की दरों को 2% पर अपरिवर्तित छोड़े जाने की उम्मीद है, व्यापारी देख रहे हैं कि क्या मई में मुद्रास्फीति के चेतावनी स्तर को पार करने के बाद मौद्रिक प्राधिकरण का स्वर सख्त हो जाएगा।
जबकि घरेलू मुद्रास्फीति गर्म बनी हुई है, वैश्विक ऊर्जा दबाव कम होने से नीति निर्माताओं को कुछ राहत मिल सकती है।
बार्कलेज बैंक पीएलसी के ब्रायन टैन सहित विश्लेषकों ने एक नोट में लिखा है कि अंतरिम यूएस-ईरान समझौता ताइवान के केंद्रीय बैंक को प्रोत्साहित कर सकता है। हालाँकि, मौद्रिक प्राधिकरण को अभी भी इस वर्ष दरों में बढ़ोतरी की ओर झुकाव की उम्मीद है, उन्होंने लिखा।
कुछ विश्लेषकों का मानना है कि तरलता का दबाव नीतिगत प्रतिक्रिया के लिए मजबूर कर रहा है।
बीएनपी पारिबा एसए ने कहा कि फंडिंग बाजार के प्रीमेप्टिव, क्रमिक पुनर्गणना की संभावना है। विश्लेषकों जीहो यून और फ्रेंको सू ने एक नोट में लिखा है कि केंद्रीय बैंक ओवरनाइट इंटरबैंक दर को ऊंचा निर्देशित कर सकता है, जो सट्टा व्यापार को शांत करने में मदद कर सकता है, इसे नीति दर के करीब ला सकता है।
हालांकि, कैथे यूनाइटेड बैंक कंपनी लिमिटेड के मुख्य अर्थशास्त्री लिन ची-चाओ ने कहा कि उच्च बाजार दरें पहले से ही अर्थव्यवस्था में मांग पर अंकुश लगाने में मदद कर रही हैं, जिससे केंद्रीय बैंक के लिए ब्याज दरों को उठाने की तात्कालिकता कम हो गई है जब तक कि फंडिंग में कमी जारी न रहे।
लिन को पैदावार के “आसानी से अपने मार्च के स्तर पर लौटने” की कम संभावना दिखती है, हालांकि उन्होंने कहा कि यहां से तेजी से बढ़ने की गुंजाइश सीमित है।
जबकि तरलता संबंधी चिंताएं बाजार पर हावी हैं, बीएनपी को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक उच्च संभावित विकास के अनुरूप मध्यम अवधि में अपनी मौद्रिक नीति को धीरे-धीरे समायोजित करेगा।
यह “तीव्र” उपज वक्र की स्थिति की सिफारिश करता है – जहां पांच साल की उपज एक साल की दर से तेजी से बढ़ती है – यह शर्त लगाते हुए कि ताइवान की तकनीक-संचालित आर्थिक वृद्धि लंबी अवधि की उपज को अधिक खींच लेगी।
–आर्गिन चांग और मालविका कौर मकोल की सहायता से।
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