तीन-न्यायाधीशों के पैनल के फैसले से माइकल लुईस के फ्लैश बॉयज़ द्वारा प्रसिद्ध एक्सचेंज ऑपरेटर IEX के लिए इस साल के अंत में आयोजन स्थल लॉन्च करने का रास्ता साफ हो गया है। अदालत ने कहा कि सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने प्लेटफॉर्म को मंजूरी देने में उचित तरीके से काम किया, सिटाडेल सिक्योरिटीज के दावे को खारिज कर दिया कि विलंबता मध्यस्थता – ट्रेडिंग रणनीति आईईएक्स का कहना है कि इसकी देरी कुंद करने के लिए है – कोई वास्तविक समस्या नहीं है।
जज रॉबिन एस. रोसेनबाम ने फैसले में लिखा, “पर्याप्त सबूत आयोग के इस निष्कर्ष का समर्थन करते हैं कि विलंबता मध्यस्थता विकल्प कारोबार में एक समस्या पैदा करती है और कई बाजार निर्माताओं को तरलता प्रदान करने से हतोत्साहित करती है।”
नया एक्सचेंज जानबूझकर तथाकथित स्पीड बम्प का उपयोग करके विकल्प ऑर्डर को धीमा कर देगा, जो उस तंत्र का विस्तार करेगा जिसका उपयोग आईईएक्स ने उच्च गति वाले व्यापारियों के लाभ का मुकाबला करने के लिए इक्विटी में किया है। यह बाजार निर्माताओं की ओर से आदेशों में देरी करने, रद्द करने और पुनर्मूल्यांकन करने में भी सक्षम होगा, IEX का कहना है कि यह सुविधा विलंबता मध्यस्थता को कुंद करने और विकल्प बाजार में परिचालन लागत को कम करने के लिए डिज़ाइन की गई है।
सिटाडेल सिक्योरिटीज ने पहले आईईएक्स की योजनाओं पर एसईसी के साथ चिंता जताई थी और कहा था कि उद्धरण रद्द करने की क्षमता निवेशकों को नुकसान पहुंचाएगी और केवल उसके शेयरधारकों और चुनिंदा बाजार निर्माताओं को फायदा पहुंचाएगी। बाद में इसने आयोजन स्थल की मंजूरी को लेकर नियामक पर मुकदमा दायर किया।
आईईएक्स ने एक बयान में कहा कि उसने अदालत के फैसले की सराहना की है और अब वह एक्सचेंज शुरू करने पर अपना ध्यान केंद्रित कर रहा है। सिटाडेल सिक्योरिटीज के एक प्रतिनिधि ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया, जबकि एसईसी ने अपने स्वयं के अदालती दाखिलों से परे टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
फैसले में, अदालत ने एसईसी को छोटे सिटाडेल सिक्योरिटीज प्रतिद्वंद्वियों के टिप्पणी पत्रों का हवाला दिया, जिसमें कहा गया था कि विलंबता मध्यस्थता विकल्प बाजार को नुकसान पहुंचाती है।
हाल के वर्षों में 24 घंटों के भीतर समाप्त होने वाले अनुबंधों में तेजी के कारण विकल्प कारोबार में वृद्धि हुई है। IEX का विकल्प स्थल अमेरिका में इस तरह का 19वां एक्सचेंज होगा।
–निकोला एम व्हाइट की सहायता से।
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