रणनीतिकार फ्रैंक फ्लाइट ने सोमवार को एक ग्राहक नोट में लिखा है कि कमजोर गतिविधि और “मांग विनाश” की ओर संक्रमण लंबी अवधि के मुद्रास्फीति-समायोजित बांड का समर्थन कर सकता है। उसी समय, अमेरिकी डॉलर पर कॉल विकल्प ईरान में आगे की वृद्धि के खिलाफ “आकर्षक असममित” सुरक्षा प्रदान करते हैं, उन्होंने कहा।
यह टिप्पणियाँ तब आईं जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने सोमवार को कहा कि वह ईरानी ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर हमले में देरी करेंगे, एक ऐसा कदम जिसने शेयरों और बांडों में तेजी ला दी जबकि तेल और डॉलर में गिरावट आई।
फिर भी, फ़्लाइट ने आगाह किया कि किसी भी तनाव में कमी से वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को “कुछ स्थायी नुकसान” नहीं होगा, जिसे अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी ने इतिहास में सबसे खराब तेल-बाज़ार व्यवधान के रूप में वर्णित किया है।
फ्लाइट ने लिखा, “बाजार कम से कम कुछ मांग विनाश और संघर्ष के असंख्य प्रभावों की वास्तविकता का सामना करने के लिए मजबूर हैं।” “अगले चरण को वृद्धि की गतिशीलता से कम और विकास के झटके की सीमा से अधिक परिभाषित किए जाने की संभावना है।”
फरवरी के अंत में युद्ध शुरू होने के बाद से प्रमुख बाजारों में बांड की पैदावार में वृद्धि हुई है, क्योंकि निवेशकों को यह जोखिम है कि केंद्रीय बैंकों को उच्च ऊर्जा लागत के परिणामस्वरूप बढ़ती मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाने – या आसान योजनाओं को छोड़ने की आवश्यकता हो सकती है। इस बीच, डॉलर में उछाल आया है, जिसका कुछ हद तक हेवन मांग से लाभ हुआ है।
फ़्लाइट ने कहा, एक बार अल्पकालिक दरें स्थिर हो जाएं, वास्तविक – या मुद्रास्फीति-समायोजित – ब्याज दरें आगे के बाजार में “समतल” हो जाएंगी क्योंकि निवेशक संघर्ष से विकास को होने वाले नुकसान पर ध्यान केंद्रित करना शुरू कर देंगे।
रणनीतिकार ने कहा कि संघर्ष एक चौराहे पर पहुंच रहा है, या तो वृद्धि या युद्धविराम संभव है – लेकिन दोनों परिणाम विकास पर नकारात्मक प्रभाव डालते हैं।
लंबे समय तक आपूर्ति का झटका पहले से ही नाजुक वैश्विक अर्थव्यवस्था को प्रभावित करेगा, जहां उपभोक्ताओं ने बड़े पैमाने पर अतिरिक्त बचत समाप्त कर दी है और यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के बाद 2022 के ऊर्जा झटके की तुलना में श्रम बाजार नरम हैं। दूसरी ओर, यदि विकास अधिक लचीला साबित होता है, तो केंद्रीय बैंकों द्वारा मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए नीति को कड़ा करने की संभावना है, जिससे अंततः गतिविधि पर असर पड़ेगा।
रणनीतिकार ने कहा, विकासशील देश, जिनमें से कई ऊर्जा आयातक हैं, विशेष रूप से उजागर हुए हैं।
मुद्रा का अवमूल्यन केंद्रीय बैंकों को दरें बढ़ाने के लिए मजबूर कर सकता है, जिससे घरेलू मंदी बढ़ सकती है। उन्होंने कहा कि उभरते बाजार की परिसंपत्तियों में कमजोरी डॉलर की मजबूती को मजबूत करते हुए वैश्विक विकास में बाधा डाल सकती है, जिससे सख्ती का चक्र तेज हो सकता है।
फ़्लाइट ने यह भी चेतावनी दी कि बाज़ार व्यवधान के पैमाने को कम करके आंक रहे हैं। उन्होंने कहा कि कमी तेल से परे तरलीकृत प्राकृतिक गैस, हीलियम और उर्वरक तक फैल रही है, जिससे व्यापक आपूर्ति बाधाओं का खतरा बढ़ रहा है।
फ़्लाइट ने लिखा, “हमें नहीं लगता कि बाज़ारों ने दूसरे क्रम और ‘तितली’ प्रभावों को पूरी तरह से आत्मसात कर लिया है।”
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