जब आप एक ट्रेडिंग स्क्रीन पर एक बॉन्ड मूल्य देखते हैं, तो आप जो देखते हैं वह हमेशा वह नहीं होता जो आप भुगतान करते हैं। बॉन्ड को स्वच्छ मूल्य पर उद्धृत किया जाता है, लेकिन वास्तविक निपटान राशि गंदी कीमत है। अंतर अर्जित ब्याज में निहित है।
एक बॉन्ड आमतौर पर निश्चित अंतराल पर ब्याज, या कूपन का भुगतान करता है-ज्यादातर मामलों में अर्ध-वार्षिक रूप से। इन कूपन भुगतान तिथियों के बीच, ब्याज दिन -प्रतिदिन अर्जित करता रहता है। यदि बॉन्ड इस चक्र के बीच में बेचा जाता है, तो विक्रेता ने पहले से ही आगामी कूपन के एक हिस्से को “अर्जित” कर दिया है। इसके लिए क्षतिपूर्ति करने के लिए, खरीदार न केवल उद्धृत बाजार मूल्य और अर्जित ब्याज का भुगतान करता है।
स्पष्ट करने के लिए, मान लीजिए कि एक बंधन की कीमत है ₹1,000 में 10%की वार्षिक कूपन दर है, जिसका अर्थ है ₹50 कूपन अर्ध-वार्षिक ( ₹100 सालाना)। यदि पिछले कूपन भुगतान के ठीक तीन महीने बाद बांड बेचा जाता है, तो विक्रेता ने पहले ही उस कूपन का आधा हिस्सा अर्जित कर दिया है – ₹25 – भले ही यह अभी तक भुगतान नहीं किया गया है। इसलिए खरीदार गंदे मूल्य का भुगतान करता है – स्वच्छ मूल्य (बॉन्ड का उद्धृत बाजार मूल्य) प्लस अर्जित ब्याज ₹25। इस मामले में, यह होगा ₹1,025।
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स्वच्छ मूल्य को अक्सर बांड के “शुद्ध” बाजार मूल्य के रूप में माना जाता है, जो किसी भी ब्याज से छीन लिया गया है जो अंतिम कूपन तिथि के बाद से जमा हुआ है। यह वह आंकड़ा है जिसे आप एक्सचेंजों पर उद्धृत देखेंगे।
निवेशकों के लिए, भेद मायने रखता है।
उद्धृत कीमतें या स्वच्छ कीमतें कूपन समय से विकृत किए बिना एक समान आधार पर बॉन्ड की तुलना करने में मदद करती हैं।
कैसे स्वच्छ मूल्य चलता है
स्वच्छ मूल्य बाजार में वर्तमान ब्याज दरों के आधार पर एक बांड के मूल्य को दर्शाता है। स्वच्छ मूल्य बाजार ब्याज दरों के साथ बदलता है। यदि दरें कम हो जाती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें बढ़ जाती हैं, और यदि दरें बढ़ जाती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें कम हो जाती हैं।
यहाँ कार्रवाई में स्वच्छ कीमतों का एक उदाहरण है। कल्पना कीजिए कि आप एक बॉन्ड मूल्य खरीदते हैं ₹1,000 जो सालाना 10% के कूपन का भुगतान करता है। अब, इस बॉन्ड की कीमत कैसे चलती है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि बाजार में क्या हो रहा है।
यदि मार्केट ड्रॉप और नए बॉन्ड में ब्याज दरें केवल 9%का भुगतान कर रही हैं, तो आपका बॉन्ड अचानक अधिक आकर्षक लगता है क्योंकि यह अभी भी भुगतान करता है ₹100। निवेशक उस उच्च रिटर्न को प्राप्त करने के लिए अतिरिक्त भुगतान करने के लिए तैयार होंगे और आपके बॉन्ड की कीमत बढ़ जाएगी।
दूसरी ओर, यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं और नए बॉन्ड 11%की पेशकश कर रहे हैं, तो आपका बॉन्ड कम आकर्षक हो जाता है। कम ब्याज के लिए, निवेशक केवल इसे छूट पर खरीदेंगे।
