शेयर बाजार में पदार्पण से पहले अधिक पैमाने हासिल करने के लिए नियामक स्टार्टअप्स पर दबाव बढ़ा रहे हैं, चेतावनी देते हुए कि टीएसई उन कंपनियों को डीलिस्ट करने की कोशिश करेगा जो 2030 से शुरू होने वाले सार्वजनिक होने के पांच वर्षों के भीतर कम से कम 10 बिलियन येन के बाजार मूल्य तक पहुंचने में विफल रहती हैं। युवा कंपनियों के लिए टोक्यो के ग्रोथ मार्केट में लगभग 600 कंपनियों में से 60% से अधिक उस सीमा से नीचे हैं, जो लगभग 12 बिलियन डॉलर के मूल्य का प्रतिनिधित्व करता है।
दर्जनों संस्थापक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकशों को आगे बढ़ाने के बजाय अपनी कंपनियों को बेच रहे हैं – एक प्रतिष्ठान से सम्मान हासिल करने का पारंपरिक रास्ता जो अभी भी युवा कंपनियों को संदेह की दृष्टि से देखता है। उम्मीद यह है कि एकीकरण से अत्यधिक प्रतिस्पर्धी घरेलू बाजार को नियंत्रित करने में मदद मिलेगी और एक तरह की तकनीकी जानकारी वाली कंपनियों को पूंजी के बड़े पूल को आकर्षित करने की अनुमति मिलेगी।
हेल्थ-टेक कंपनी काकेहाशी इंक के सह-संस्थापक ताकाशी नाकागावा ने कहा, “अधिक लोग यह महसूस कर रहे हैं कि आईपीओ हमेशा वह सुखद अंत नहीं होता है जो आप चाहते हैं।” उन्होंने कहा कि उनकी कंपनी बड़े पैमाने पर लाभ हासिल करने के लिए डील-मेकिंग को प्राथमिकता दे रही है। “विकास के लिए, हम उन कंपनियों का अधिग्रहण करने के लिए तैयार हैं जो हमसे बड़ी हैं। सभी विकल्प मेज पर हैं।”
मार्केट रिसर्च फर्म फॉर स्टार्टअप्स के अनुसार, 2024 में कुल 199 स्टार्टअप खरीदे गए, जो चार साल पहले की तुलना में दोगुने से भी अधिक है। इस साल, अकेले पहली छमाही में 92 ऐसे सौदे हुए, जबकि आईपीओ की संख्या घटकर सिर्फ 21 रह गई, जो पिछले कुछ वर्षों में सबसे कम है, क्योंकि ब्रोकरेज फर्मों ने छोटे आकार की शुरुआत से परहेज किया है।
ऐट रोड्स के मैनेजिंग पार्टनर डेविड मिलस्टीन के अनुसार, जांच के दायरे में आने वाली सूचीबद्ध कंपनियों की विशाल संख्या विलय और अधिग्रहण को सामाजिक रूप से अधिक स्वीकार्य बना रही है। उन्होंने कहा, टीएसई को नियम लागू करने के लिए पांच साल तक इंतजार नहीं करना चाहिए। “एम एंड ए की राशि तुरंत आसमान छू जाएगी।”
दशकों से, एक सूचीबद्ध इकाई का नेतृत्व करने से जापान के सामाजिक पदानुक्रम में सर्वोच्च दर्जा प्राप्त होता है, जो कॉर्पोरेट और व्यक्तिगत ऋणों पर अनुकूल दरों और आसान क्रेडिट रोलओवर के साथ-साथ प्रमुख गोल्फ क्लबों में केवल-आमंत्रण सदस्यता का एक शॉर्टकट है।
नियम में बदलाव पर टीएसई के साथ काम कर रहे लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी के विधायक फुमियाकी कोबायाशी के अनुसार, कई कंपनियों के लिए, सार्वजनिक होना विकास के एक उपकरण के बजाय अपने आप में एक लक्ष्य बन गया है।
उन्होंने कहा, “एम एंड ए के लिए एक अच्छे बाजार को बढ़ावा देना महत्वपूर्ण है।” “अभी भी बहुत कुछ किया जाना बाकी है, और एक प्रमुख कार्य एम एंड ए बाजार का समर्थन करना और सौदों को निष्पादित करने के तरीके के बारे में जानकारी साझा करना है।”
वैश्विक उद्यम पूंजी फर्मों ने जापान में बढ़ती रुचि दिखाई है, लेकिन बड़ी रकम लगाने के बारे में सतर्क रहते हैं क्योंकि कई स्टार्टअप मजबूत रिटर्न देने के लिए पर्याप्त पैमाने जमा करने के लिए संघर्ष करते हैं। एमयूएफजी इनोवेशन पार्टनर्स कंपनी के मुख्य निवेश अधिकारी ताकाशी सानो के अनुसार, महत्वाकांक्षी उद्यमियों के उद्भव के साथ-साथ समेकन को बढ़ावा देने वाले नियम, जापानी स्टार्टअप को प्रमुख निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाने में मदद कर सकते हैं।
“यह निश्चित रूप से बदल रहा है – अच्छे तरीके से,” उन्होंने कहा। “संदेश यह है कि कंपनी को विकसित करें, व्यवसाय को बढ़ाएं, एक ऐसा व्यवसाय बनाएं जो बड़े पैमाने पर हो।”
बदलाव का एक संकेत जापान के स्टार्टअप परिदृश्य में बड़े विदेशी फंडों के मामूली प्रयासों के रूप में सामने आया है। अनुसंधान फर्म स्पीडा के अनुसार, काकेहाशी – जो फार्मासिस्टों को नुस्खे के इतिहास को ट्रैक करने में मदद करने के लिए सॉफ्टवेयर विकसित करता है – ने गोल्डमैन सैक्स के नेतृत्व में जून में $ 97 मिलियन सीरीज़ डी निवेश हासिल किया, जिससे कंपनी का मूल्य $ 400 मिलियन से अधिक हो गया। पिछले साल, निजी इक्विटी दिग्गज केकेआर एंड कंपनी ने मानव संसाधन प्रबंधन प्लेटफॉर्म स्मार्टएचआर इंक के लिए $140 मिलियन के फंडिंग राउंड का सह-नेतृत्व किया था, जिसका मूल्य अब $1 बिलियन से अधिक है।
छोटे स्टार्टअप पर भी दबाव है क्योंकि जापान की सबसे धनी कंपनियां तेजी से बढ़ते तकनीकी परिवर्तन के साथ तालमेल बनाए रखने में मदद करने के लिए अधिग्रहण की बढ़ती भूख पर ध्यान दे रही हैं। जापानी लेखांकन नियमों के बावजूद, जो खरीदारों को भुगतान की गई किसी भी सद्भावना को चुकाने के लिए मजबूर करते हैं, ब्याज मजबूत है – जिसका अर्थ है कि स्टार्टअप के लिए भुगतान किया गया कोई भी प्रीमियम 20 वर्षों तक अधिग्रहण के बाद के लाभ को खा जाता है।
देश के सबसे बड़े ऋणदाता मित्सुबिशी यूएफजे फाइनेंशियल ग्रुप इंक ने पिछले तीन वर्षों में कम से कम तीन फिनटेक सौदों पर मुहर लगाई है, जिनकी कुल कीमत $1 बिलियन से अधिक है। तभी मिज़ुहो फाइनेंशियल ग्रुप इंक ने छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों के लिए अपनी बैंकिंग इकाई के क्रेडिट मॉडल को मजबूत करने के लिए अपसाइडर होल्डिंग्स इंक का नियंत्रण लेने के लिए लगभग 300 मिलियन डॉलर के सौदे की घोषणा की।
सानो ने कहा, “एमयूएफजी – हमारा बैंकिंग समूह – आमतौर पर बहुत रूढ़िवादी और धीमी गति से चलने वाला माना जाता है।” उन्होंने कहा, लेकिन समूह आज स्टार्टअप अधिग्रहण के बारे में पहले की तुलना में कहीं अधिक ग्रहणशील है। “नवाचार, नया व्यवसाय न केवल खुद से, बल्कि स्टार्टअप के साथ साझेदारी करके भी बनाया जा सकता है।”
फिर भी, 2021 में बाय-नाउ-पे-लेटर स्टार्टअप पेडी इंक. की पेपैल होल्डिंग्स इंक. को 300 बिलियन येन में बिक्री देश के अब तक के सबसे बड़े उद्यम-समर्थित स्टार्टअप अधिग्रहणों में से एक बनी हुई है – जो आज चलन में पूंजी के सीमित पूल का एक प्रमाण है। जापान विदेशी उद्यमियों और उच्च-कुशल श्रमिकों को आकर्षित करने और बनाए रखने के लिए भी संघर्ष करता है: एक कमजोर येन निराशाजनक वेतन है, जबकि कठोर वीजा विस्तार नियम और बैंकिंग और रियल एस्टेट प्रथाएं जापान को अल्पकालिक निवासियों के लिए एक कठिन जगह बना सकती हैं।
पेडी और ब्लॉकचेन लैब AltX रिसर्च के संस्थापक रसेल कम्मर ने कहा, “आईपीओ या एम एंड ए, आप जितना संभव हो उतना व्यापक विकल्प चाहते हैं।” “मैं स्टार्टअप इकोसिस्टम को लेकर आशावादी हूं। मुझे लगता है कि यह अपने तरीके से प्रगति कर रहा है। अपनी गति से।”
यासुताका तमुरा, कर्ट शूस्लर और काना निशिजावा की सहायता से।
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