जैसा कि ब्रोकरेज फर्म मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने बताया, डीआईआई इक्विटी प्रवाह अब तक का सबसे अधिक $90 बिलियन था, जबकि एफआईआई ने 2025 में लगभग $19 बिलियन का अब तक का सबसे अधिक इक्विटी बहिर्वाह देखा।
मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज ने कहा, “कैलेंडर वर्ष 2025 (CY25) में शेयरों में DII का प्रवाह अब तक का सबसे अधिक $90.1 बिलियन था, जबकि CY24 में $62.9 बिलियन का प्रवाह था। CY15 के बाद से केवल एक वर्ष के बहिर्वाह के साथ, DII ने पिछले 10 वर्षों (CY16-CY25) में संचयी रूप से $255.8 बिलियन का निवेश किया है।”
ब्रोकरेज फर्म ने कहा, “इसके विपरीत, FII ने CY25 में अब तक का सबसे अधिक 18.8 बिलियन डॉलर का इक्विटी बहिर्वाह देखा है, जबकि CY24 में 0.8 बिलियन डॉलर का बहिर्वाह हुआ है। पिछले 10 वर्षों के दौरान, FII ने चार वर्षों के बहिर्वाह के साथ, भारतीय बाजार में संचयी रूप से 32.3 बिलियन डॉलर का निवेश किया है।”
एफआईआई भारतीय शेयर क्यों बेच रहे हैं?
नकदी खंड में, एफआईआई जुलाई 2025 से भारतीय इक्विटी बेच रहे हैं; पिछले छह महीनों (जुलाई से दिसंबर तक) में, उन्होंने संचयी रूप से लगभग लगभग भारतीय स्टॉक बेच दिए हैं ₹1.85 पार.
इस भारी एफआईआई बिकवाली के मुख्य चालक कमजोर आय, प्रीमियम मूल्यांकन, अमेरिकी टैरिफ और डॉलर के मुकाबले रुपये की कमजोरी हैं।
विशेषज्ञ इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि भारतीय कॉरपोरेट्स की आय वृद्धि 2024 के मध्य से धीमी होनी शुरू हो गई, जो 2025 तक जारी रही। हालांकि, भारतीय कॉरपोरेट्स की सितंबर तिमाही की आय स्थिर थी, जिससे उम्मीद जगी है कि Q3FY26 से स्वस्थ आय वृद्धि होगी।
भारतीय शेयर बाजार का मूल्यांकन कम हो गया है लेकिन अभी भी उनके लंबी अवधि के औसत (एलपीए) से ऊपर बना हुआ है। ब्रोकरेज फर्म मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के अनुसार, निफ्टी अब 21.2 गुना के 12 महीने के फॉरवर्ड पी/ई पर कारोबार कर रहा है, जो कि 20.8 गुना के एलपीए से 2% प्रीमियम है। 3.2 गुना पर पी/बी अनुपात इसके ऐतिहासिक औसत 2.9 गुना से 11% प्रीमियम है।
ब्रोकरेज फर्म ने कहा कि बाजार पूंजीकरण-से-जीडीपी अनुपात अब FY26E जीडीपी का 133% है, जो कि इसके दीर्घकालिक औसत 87% से काफी ऊपर है।
इसके अलावा, ब्रोकरेज फर्म ने इस बात पर प्रकाश डाला कि निफ्टी के लगभग 50% घटक अपने ऐतिहासिक औसत से प्रीमियम पर व्यापार करते हैं, जबकि दो-तिहाई सेक्टर अपने ऐतिहासिक औसत से प्रीमियम पर व्यापार करते हैं।
दूसरी ओर, भारत-अमेरिका व्यापार समझौते के मोर्चे पर अनिश्चितता बनी हुई है। कई दौर की बातचीत के बाद भी दोनों देशों के बीच कोई अंतिम समझौता नहीं हो सका है, जिससे विदेशी निवेशक भारतीय शेयर बाजार की संभावनाओं को लेकर चिंतित हैं।
अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये की तेज गिरावट ने भी भारतीय वित्तीय बाजारों से विदेशी निवेशकों के पलायन में योगदान दिया। रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, 2025 में डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपये में 4.72% की गिरावट आई, जो 2022 के बाद से इसका सबसे खराब प्रदर्शन है, जब यह लगभग 10% गिर गया।
क्या FII-DII द्वंद्व 2026 में भी जारी रह सकता है?
जहां डीआईआई द्वारा भारतीय शेयरों में खरीदारी जारी रखने की उम्मीद है, वहीं एफआईआई भी कमाई में सुधार और अमेरिका के साथ भारत के व्यापार समझौते के बाद भारतीय बाजारों में वापस आ सकते हैं।
जियोजित इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार वीके विजयकुमार ने कहा, “डीआईआई प्रवाह निश्चित रूप से जारी रहेगा; एफआईआई 2026 की शुरुआत में बिक्री जारी रख सकते हैं क्योंकि भारतीय मूल्यांकन अभी भी अपेक्षाकृत अधिक है। लेकिन कमाई में सुधार के संकेत पर एफआईआई इस साल किसी समय खरीदार बन सकते हैं। 2026 की पहली छमाही में रुपया भी थोड़ा मजबूत होने की संभावना है। इससे एफआईआई खरीदारी भी शुरू हो सकती है।”
कोटक सिक्योरिटीज के इक्विटी रिसर्च प्रमुख श्रीकांत चौहान ने कहा कि बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करेगा कि 2026 में भारतीय रुपया कैसा प्रदर्शन करेगा।
चौहान ने कहा, “एफआईआई और डीआईआई के बीच रस्साकशी 2026 में भी जारी रह सकती है। हालांकि, हमें यह देखने की जरूरत है कि भारतीय रुपया मौजूदा स्तरों से कैसे आकार लेता है क्योंकि यह एक ऐसी चीज है जो बाजार के लिए अगले कदम का फैसला कर सकती है।”
चौहान ने कहा कि सबसे खराब स्थिति में, रुपया 92 के स्तर तक गिर सकता है, लेकिन सबसे अच्छे परिदृश्य में, मुद्रा फिर से 87 के स्तर तक बढ़ सकती है, जिससे एफआईआई खरीदारी शुरू हो सकती है।
चौहान ने कहा, रुपये की सराहना के अलावा, अमेरिकी बाजारों में सुधार भी एफआईआई को भारतीय बाजारों की ओर आकर्षित करेगा क्योंकि अमेरिकी बाजार भी दुनिया भर में बहुत सारे प्रवाह को आकर्षित कर रहा है, खासकर उभरते बाजारों से।
इस समय, उम्मीदें अधिक हैं कि कमाई में सुधार, रुपये के स्थिर होने और व्यापार समझौते के साथ 2026 में एफआईआई भारतीय बाजारों में वापस आएंगे। उस स्थिति में, घरेलू बाजार 2026 में स्वस्थ दोहरे अंक का रिटर्न दे सकता है।
रेलिगेयर ब्रोकिंग में रिसर्च के एसवीपी अजीत मिश्रा के अनुसार, एफआईआई-डीआईआई गतिशीलता घरेलू तरलता की ओर एक गहरे संरचनात्मक बदलाव को दर्शाती है क्योंकि वैश्विक पूंजी अधिक चयनात्मक हो गई है।
2026 को देखते हुए, मिश्रा को उम्मीद है कि यह रस्साकशी जारी रहेगी, लेकिन बदलती बारीकियों के साथ।
मिश्रा ने कहा, “वैश्विक दरों में नरमी, नीतिगत समर्थन और कॉरपोरेट आय में सुधार से विदेशी बिक्री में कमी आ सकती है और चुनिंदा एफआईआई दोबारा प्रवेश को आकर्षित कर सकते हैं। साथ ही, निरंतर घरेलू भागीदारी से बाजार में मजबूती बनी रहेगी।”
मिश्रा ने रेखांकित किया कि निवेशकों के लिए कुंजी सतर्कता के साथ दृढ़ विश्वास को संतुलित करना होगा, केवल प्रवाह के बजाय गुणवत्ता वाली कमाई और मूल्यांकन पर ध्यान केंद्रित करना होगा।
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अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
