इस साल सेक्टर में पूंजी की तेजी – सभी उभरते बाजार की प्रतिभूतियों में 2009 के बाद से सबसे अच्छा – यह संकेत है कि अधिक निवेशक उस सेक्टर में निवेश कर रहे हैं जो वर्षों के कमजोर प्रदर्शन के बाद अनुकूल नहीं रहा है। 2017 के बाद पहली बार, उभरते शेयर अमेरिकी प्रतिस्पर्धियों से बेहतर प्रदर्शन कर रहे हैं, इसके बांड पैदावार और अमेरिकी ट्रेजरी के बीच का अंतर 11 वर्षों में सबसे कम हो गया है और व्यापार रणनीतियों को आगे बढ़ाया है – जिसमें बड़े पैमाने पर कम उपज वाली परिसंपत्तियों में उधार लेना शामिल है ताकि उच्च उपज वाली परिसंपत्तियों में खरीद को निधि दी जा सके – 2009 के बाद से सबसे अच्छा मुनाफा कमाया है।
लंदन में बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प के हालिया निवेश सम्मेलन में इस क्षेत्र के प्रति उत्साह चरम पर था। बैंक ने 300 निवेशकों और 170 बैठकों की मेजबानी की, और उभरते बाजारों पर शायद ही कोई निराशावाद पाया। बोफा के उभरते निश्चित आय के प्रमुख डेविड हॉनर का फैसला: “ईएम भालू विलुप्त हो गए हैं।”
वैश्विक निवेश प्रवाह में एक अधिक बुनियादी बदलाव हो सकता है। पोर्टफोलियो मैनेजर अमेरिका से विविधता लाने के लिए उत्सुक हैं, जबकि विकासशील देशों द्वारा कर्ज में कटौती और मुद्रास्फीति पर काबू पाने में प्रगति से भी वे तेजी से आकर्षित हो रहे हैं।
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यह एक बदलाव है जिसे कुछ लोगों ने आते देखा है। हाल तक, निवेशक वर्षों के कमजोर रिटर्न और अमेरिकी व्यापार युद्ध के डर से परिसंपत्ति वर्ग से बच रहे थे। मनी प्रबंधकों को इसे ग्राहकों तक पहुंचाना कठिन लगा, जबकि हेज फंडों ने कहा कि उन्हें उभरते बाजारों के खिलाफ दांव लगाने में सबसे अच्छे अवसर दिखाई देते हैं।
न्यूयॉर्क में अलायंसबर्नस्टीन एलपी में उभरते बाजार इक्विटी के प्रमुख सैमी सुजुकी ने कहा, “2025 एक विभक्ति बिंदु था।” “एक साल पहले सवाल यह था कि क्या उभरते बाजार भी निवेश योग्य हैं, लेकिन अब यह सवाल हमें नहीं मिलता है।”
जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी और मॉर्गन स्टेनली जैसे बैंक तेजी के स्वर में शामिल हो गए हैं, उनका अनुमान है कि उभरते बाजारों को डॉलर की कमजोरी और कृत्रिम बुद्धिमत्ता में निवेश विस्फोट से लाभ होगा। जेपी मॉर्गन का अनुमान है कि अगले साल उभरते ऋण कोषों में 50 अरब डॉलर का निवेश आएगा।
जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट इंक में निश्चित आय के वैश्विक प्रमुख बॉब मिशेल ने कहा, “हमारे सबसे अच्छे विचारों में से एक अभी भी स्थानीय उभरते बाजार ऋण के साथ लटके रहना है।”
मॉर्गन स्टेनली भी ग्राहकों को स्थानीय-मुद्रा बांड रखने और अधिक डॉलर-मूल्य वाले उभरते ऋण खरीदने की सलाह देते हैं। बोफा को उम्मीद है कि हार्ड-करेंसी उभरते बांड इस साल के दोहरे अंकों के रिटर्न को दोहराएंगे।
एक प्रमुख चालक की स्थिति हो सकती है; रैली के बावजूद, निवेश प्रवाह अब तक अपेक्षाकृत छोटा है। स्ट्रैटेजस सिक्योरिटीज का अनुमान है कि ईएम शेयरों पर केंद्रित यूएस ईटीएफ ने 2025 में लगभग 31 बिलियन डॉलर का निवेश किया। बोफा द्वारा संकलित ईपीएफआर वैश्विक आंकड़ों के अनुसार, उभरते डेट फंडों ने 60 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है, लेकिन यह पिछले तीन वर्षों में 142 अरब डॉलर के बहिर्वाह के बाद है। इसका मतलब है कि वैश्विक पोर्टफोलियो में उभरते बाजारों का प्रतिनिधित्व कम है।
न्यूयॉर्क में स्ट्रैटेजस के वरिष्ठ ईटीएफ और तकनीकी रणनीतिकार टॉड सोहन ने कहा, “यह वर्ष “पांच साल की क्रूर अवधि के बाद परिसंपत्ति आवंटनकर्ताओं की वापसी” के रूप में चिह्नित है। “कई लोगों को एहसास हुआ कि वे अमेरिकी लार्ज-कैप विकास इक्विटी में अत्यधिक निवेशित थे और वैश्विक स्तर पर विविधता लाने के लिए आगे बढ़े।”
इस बीच, वैश्विक स्टॉक और बॉन्ड बेंचमार्क में उभरते बाजारों की हिस्सेदारी बढ़ रही है। ब्लूमबर्ग वर्ल्ड लार्ज एंड मिड कैप इंडेक्स में 13% तक पहुंचने के लिए विकसित बाजारों की तुलना में इक्विटी ने एक प्रतिशत से अधिक वजन जोड़ा, जबकि उभरते ऋण ने ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट टोटल रिटर्न इंडेक्स में भी हिस्सेदारी हासिल की।
गामा एसेट मैनेजमेंट एसए में राजीव डी मेलो का कहना है कि निवेशक अंततः उभरते बाजारों के साथ फिर से जुड़ रहे हैं, लेकिन उन्हें “अधिक सार्थक ओवरवेट की ओर बढ़ने” की गुंजाइश दिखती है।
इस वर्ष का पलटाव परिसंपत्ति वर्ग में कमजोरियों को अस्पष्ट कर सकता है। अपस्फीति चक्र में फंसा चीन एक चुनौती पैदा कर सकता है क्योंकि यह अन्य विकासशील देशों में अतिरिक्त क्षमता का निर्यात करता है, जिससे स्थानीय उद्योगों पर दबाव बढ़ता है।
लेकिन सबसे बड़ी परीक्षा डॉलर में है. इस साल इसकी 8% की गिरावट ने उभरती संपत्तियों को बढ़ावा देने में मदद की, लेकिन कई लोगों का मानना है कि अगर फेडरल रिजर्व उम्मीद से कम ब्याज दरें देता है तो इसमें फिर से उछाल आ सकता है। उदाहरण के लिए, सिटीग्रुप इंक. के रणनीतिकार ग्राहकों को केवल उभरती हुई परिसंपत्तियाँ खरीदने की सलाह देते हैं जो संभावित ग्रीनबैक उछाल का सामना कर सकती हैं।
इसके बावजूद, बैंक को अगले साल उभरते बांडों से कुल 5% रिटर्न की उम्मीद है। जेपीएमएएम की मिशेल भी तेजी से उभरते ऋण की स्थिति में बनी हुई है; उन्हें उम्मीद है कि मजबूत डॉलर परिदृश्य में भी निवेशकों को आकर्षित करने के लिए “बहुत अधिक” वास्तविक पैदावार जारी रहेगी।
फिलहाल, नकदी आ रही है – उभरते ऋण फंडों ने 17 दिसंबर तक के सप्ताह में 4 बिलियन डॉलर अवशोषित किए, जो जुलाई के बाद सबसे बड़ा साप्ताहिक प्रवाह है। एलायंसबर्नस्टीन के सुजुकी के अनुसार, उभरते बाजारों को डॉलर और फेड नीति में बदलाव का सामना करना चाहिए, सतर्क निवेशक आश्वस्त हो सकते हैं कि संरचनात्मक पुन: आवंटन वास्तव में चल रहा है।
उन्होंने कहा, “यह अनिश्चितता निवेशकों को इसमें कूदने का अवसर प्रदान करती है।” “एक बार जब हर कोई इस पर विश्वास कर लेगा, तब तक बहुत देर हो सकती है।”
— विनीसियस एंड्रेड की सहायता से।
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