निफ्टी 50 लक्ष्य
छह महीने बाद, उस स्क्रिप्ट को काफी हद तक दोबारा लिखा गया है। अब, हम अपने दिसंबर 2026 निफ्टी 50 आधार लक्ष्य को 26,700 तक संशोधित करते हैं, जो पहले 29,150 से 8.4% कम है, जो कि कैलेंडर वर्ष के लिए मोटे तौर पर सपाट रिटर्न दर्शाता है, हालांकि अभी भी एच2सीवाई26 में 12% की बढ़ोतरी का अनुमान है। 29,000 का एक नया दिसंबर 2027 लक्ष्य भी पेश किया गया है, जो उस लंबी अवधि में 21% रिटर्न की ओर इशारा करता है। यह भारत की कहानी में विश्वास की हानि नहीं है, बल्कि वर्ष की पहली छमाही के दौरान उभरी नई प्रतिकूलताओं की स्वीकृति है, जो पश्चिम एशियाई संकट के कारण उत्पन्न हुई, जिसके कारण भारतीय रुपये में गहरी अस्थिरता, एफआईआई की बिक्री, संचालन लागत में वृद्धि और वैश्विक बांड पैदावार में वृद्धि हुई। अकेले निफ्टी आईटी H1CY26 में 30.3% गिर गया, जिससे व्यापक बेंचमार्क 7.3% नीचे गिर गया, जबकि निफ्टी मिडकैप100 (+2.8%) और स्मॉलकैप100 (+7.1%) कहीं बेहतर प्रदर्शन कर रहे थे, जो व्यापक बाजार में बड़े कैप से बेहतर प्रदर्शन करने का एक दुर्लभ उदाहरण है।
इस पुनर्गणना के पीछे अधिक स्पष्ट संकेतों में से एक इक्विटी-टू-गोल्ड संबंध है। जून 2026 में निफ्टी 500-टू-गोल्ड अनुपात ~1.92x था, जो इसके दीर्घकालिक औसत 2.61x से काफी कम था। ऐतिहासिक रूप से, इस तरह के संपीड़न ने सोने के सापेक्ष इक्विटी के लिए संचय क्षेत्र को चिह्नित किया है, न कि उनसे बचने की अवधि को। सोने के निकट अवधि के उत्प्रेरक भी कम हो रहे हैं – भूराजनीतिक तनाव कम होने, मजबूत डॉलर और तेल की कीमतों में नरमी की प्रत्याशा में – जोखिम-इनाम को इक्विटी की ओर झुका हुआ देखा जा रहा है, भले ही कुल पोर्टफोलियो में सोने की एक छोटी स्थिति पर अभी भी विचार किया जा सकता है।
फोकस में सेक्टर
हालाँकि, शायद सबसे महत्वपूर्ण बदलाव सेक्टर की स्थिति में है। बैंकिंग, टेलीकॉम, उपभोग और रियल्टी – उनमें से कई H1CY26 के सबसे कमजोर प्रदर्शन करने वालों में से हैं – अब नवीनतम व्यावसायिक अपडेट के आधार पर सकारात्मक कॉल पर चिह्नित किए गए हैं, और हम पिछले साल के पिछड़ों पर एक विपरीत दांव के रूप में आईटी को प्रभावी ढंग से पसंद करते हैं। निफ्टी आईटी, H1CY26 में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला, अब अपने 5-वर्षीय मूल्यांकन बैंड के निचले स्तर के करीब कारोबार कर रहा है, जबकि वैश्विक आईटी खर्च CY26 में 13.5% बढ़कर 6.1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर होने का अनुमान है। निफ्टी बैंक का 1.51x का फॉरवर्ड प्राइस-टू-बुक इसके 5 साल के औसत 1.99x से काफी नीचे है। एफएमसीजी अपने 35x दीर्घकालिक औसत के मुकाबले 30x फॉरवर्ड पी/ई पर कारोबार करता है। टेलीकॉम की थीसिस प्रमुख प्लेटफॉर्म लिस्टिंग से पहले टैरिफ रीप्राइसिंग और 5जी मुद्रीकरण पर टिकी हुई है, जबकि रियल्टी का मूल्यांकन, इसके 5 साल के औसत मूल्य-से-बुक 3.71x के करीब, बढ़ते शहरीकरण, लक्जरी सेगमेंट में तेजी से विस्तार, डेटा सेंटर और जीसीसी पर आधारित है। प्रत्येक मामले में, तर्क सुसंगत है, और मूल्यांकन ऐतिहासिक मानदंडों से काफी नीचे संकुचित हो गया है, जबकि अंतर्निहित बुनियादी सिद्धांत लगभग उतने खराब नहीं हुए हैं।
हालाँकि, आगे का रास्ता दो बाहरी चरों से होकर गुजरता है जो बाज़ार के नियंत्रण से बाहर रहते हैं। कमाई की गति वित्त वर्ष 27 की दूसरी छमाही से ही सार्थक रूप से बढ़ने की उम्मीद है, और यह सुधार कच्चे तेल के स्थिर होने और पश्चिम एशियाई संघर्ष के कम होने पर निर्भर है। जब तक तेल की कीमतें स्थिर नहीं हो जातीं और भू-राजनीतिक तनाव कम नहीं हो जाता, तब तक भारत की पुनर्रेटिंग तेज होने के बजाय क्रमिक रहने की संभावना है – दूर रहने के बजाय निवेश में बने रहने और गुणवत्ता जमा करने का मामला।
विनोद नायर जियोजित इन्वेस्टमेंट्स लिमिटेड में अनुसंधान प्रमुख हैं।
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
