कोटक इन्वेस्टमेंट बैंकिंग के प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी रमेश श्रीनिवासन ने कहा, “मैं देख रहा हूं कि प्राथमिक बाजार में एफआईआई (विदेशी संस्थागत निवेशक) की दिलचस्पी थोड़ी कम है, लेकिन जब फॉलो-ऑन, सेल-डाउन और क्यूआईपी की बात आती है तो यह काफी अच्छी है। मोटे तौर पर हम यही प्रवृत्ति देख रहे हैं।” पुदीना साक्षात्कार में।
द्वारा डेटा का विश्लेषण किया गया पुदीना पता चलता है कि घरेलू प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के लिए वैश्विक संस्थागत एंकरिंग में 2026 के पहले पांच महीनों में साल-दर-साल 40% की गिरावट देखी गई है। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक, जिन्होंने जनवरी और मई 2025 के बीच मेनबोर्ड आईपीओ में योग्य संस्थागत खरीदार आवंटन का 42% हिस्सा लिया था, इस कैलेंडर वर्ष में उनकी हिस्सेदारी घटकर केवल 25% रह गई।
इस दौरान, पुदीना 24 अप्रैल को रिपोर्ट किया गया कि कुल ₹इस वर्ष (15 अप्रैल तक) 1.1 ट्रिलियन ने खुले बाज़ार में कारोबार किया है, जो 25% से अधिक है ₹एक साल पहले यह 86,810 करोड़ रुपये था।
द्वितीयक-बाज़ार की बिक्री ने बुकबिल्डरों को मई में भी व्यस्त रखा: अदानी पोर्ट्स एंड स्पेशल इकोनॉमिक ज़ोन लिमिटेड ने देखा ₹4 मई को 7,486 करोड़ रुपये की द्वितीयक बिक्री, Tencent एक के माध्यम से पीबी फिनटेक लिमिटेड से बाहर निकल गई ₹9 मई को 805 करोड़ की ब्लॉक डील, इसके बाद बिलियनब्रेन्स गैराज वेंचर्स लिमिटेड की ₹इसके तुरंत बाद 5,326 करोड़ की पेशकश, और वन97 कम्युनिकेशंस लिमिटेड की ₹22 मई को 964 करोड़ की बिक्री।
अदानी पोर्ट्स के शेयर अमेरिका स्थित कैपिटल ग्रुप द्वारा खरीदे गए, टेनसेंट की पीबी फिनटेक हिस्सेदारी की बिक्री में सोसाइटी जेनरल और मॉर्गन स्टेनली खरीदार के रूप में आए, ग्रो की बिक्री में ब्लैकरॉक और अबू धाबी इन्वेस्टमेंट अथॉरिटी ने स्टॉक चुना, और सिटीग्रुप और गोल्डमैन सैक्स पेटीएम ब्लॉक के मुख्य खरीदारों में से थे।
रमेश के अनुसार, ऑफशोर निवेशक वर्तमान में भारतीय इक्विटी में अपने प्रवेश के लिए दो प्रमुख बाधाओं से जूझ रहे हैं: उच्च सापेक्ष मूल्यांकन और वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता बूम द्वारा बड़े पैमाने पर व्याकुलता।
रमेश ने बताया, “विदेशी निवेशक वापस आने में सावधानी बरत रहे हैं या सावधानी बरत रहे हैं।” वैश्विक तकनीकी इक्विटी में बदलते गुरुत्वाकर्षण की ओर इशारा करते हुए, उन्होंने कहा कि ताइवान सेमीकंडक्टर मैन्युफैक्चरिंग कंपनी, दक्षिण कोरिया की सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स कंपनी और अमेरिका की एनवीडिया कॉर्प जैसे प्रमुख तकनीकी खिलाड़ी भारी मात्रा में वैश्विक पूंजी को अवशोषित कर रहे हैं।
इस बीच, कभी विदेशी निवेशकों की प्रिय रहीं पारंपरिक भारतीय आईटी सेवा कंपनियों को गहन जांच का सामना करना पड़ रहा है। उन्होंने कहा, ये विरासती टेक कंपनियां जो एआई लहर को पकड़ने में विफल रही हैं, उन्हें आगे चलकर निवेशकों की रुचि हासिल करने के लिए संघर्ष करना पड़ सकता है।
कुछ विदेशी पूंजी के पीछे हटने के बावजूद, कोटक घरेलू डीलमेकिंग माहौल को लेकर अत्यधिक आशावादी है। “आईपीओ पाइपलाइन […] यह सबसे अच्छी गुणवत्ता में से एक है जो मैंने 8-10 वर्षों में देखी है,” रमेश ने कहा।
इस साल अपेक्षित उल्लेखनीय बड़े आईपीओ में जियो प्लेटफॉर्म्स लिमिटेड, मणिपाल हेल्थ एंटरप्राइजेज लिमिटेड, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया लिमिटेड, ज़ेप्टो लिमिटेड और एसबीआई फंड्स लिमिटेड शामिल हैं। कोटक इनमें से एक ऑफर को छोड़कर सभी के लिए एक बैंकर है, और उनमें से कम से कम दो पर लेफ्ट लीड है।
हालाँकि, इस पाइपलाइन को वास्तविक लिस्टिंग में अनुवाद करने के लिए हमेशा बदलते भू-राजनीतिक जल में नेविगेट करने की आवश्यकता होती है। मौजूदा वैश्विक संघर्षों और व्यापक आर्थिक अनिश्चितताओं को ध्यान में रखते हुए, रमेश ने आगाह किया कि “अस्थिरता आईपीओ की दुश्मन है।”
इसकी भरपाई के लिए, कोटक सक्रिय रूप से कॉर्पोरेट ग्राहकों को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के गोपनीय फाइलिंग मार्ग का उपयोग करने की सलाह दे रहा है। यह तंत्र कंपनियों को संवेदनशील वित्तीय डेटा को सार्वजनिक रूप से उजागर किए बिना नियामक बाधाओं को दूर करने की अनुमति देता है, जिससे बाजार की स्थिति स्थिर होने तक उनके विकल्प खुले रहते हैं।
रमेश ने भविष्यवाणी की, “पिछले कुछ वर्षों में, अधिकांश बड़े मुद्दे गोपनीय फाइलिंग में चले जाएंगे। यह केवल समय की बात है,” उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि कंपनियां अस्थिर बाजारों के दौरान सार्वजनिक डोमेन में “बासी प्रॉस्पेक्टस” छोड़ने से बचना चाहती हैं।
हालांकि, वैश्विक प्रतिकूल परिस्थितियां कम होने के बाद आईपीओ की एक नई लहर आने की उम्मीद है, लेकिन ठंडे बाजार में नई आपूर्ति होने के कारण अत्यधिक प्रीमियम नहीं देखा जाएगा, रमेश ने सख्त मूल्य निर्धारण अनुशासन लागू करने के लिए घरेलू संस्थानों को श्रेय देते हुए कहा।
उन्होंने कंपनी प्रमोटरों पर म्यूचुअल फंड के बढ़ते प्रभाव को ध्यान में रखते हुए कहा, “भारतीय आईपीओ के साथ सबसे अच्छी बात यह हुई है कि म्यूचुअल फंड और बीमा कंपनियां उनका मूल्य निर्धारण कर रही हैं।” “वे अनुशासित हैं, उनके पास एक निर्धारित प्रक्रिया है, और उन्हें पता है कि भविष्य में विकास कैसे करना है।”
निजी बाजार मूल्यांकन और सार्वजनिक-बाज़ार की वास्तविकता के बीच बढ़ते अंतर ने पहले ही भारत की कुछ प्रमुख आईपीओ-बाध्य कंपनियों को लिस्टिंग कतार से पीछे हटने के लिए मजबूर कर दिया है।
ए मोनेकॉंट्रोल 16 मार्च की रिपोर्ट में कहा गया है कि घरेलू संस्थागत निवेशकों के साथ भारी मूल्यांकन बेमेल के कारण डिजिटल भुगतान दिग्गज फोनपे ने अपने बहुप्रतीक्षित $1.3 बिलियन आईपीओ को स्थगित कर दिया, जबकि उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स ब्रांड boAt ने ठंडे प्राथमिक बाजार में भारी मूल्य निर्धारण छूट के आगे झुकने के बजाय इस साल जनवरी में सार्वजनिक शुरुआत के अपने दूसरे प्रयास को रोक दिया।
अलग से, पुदीना 9 मार्च को रिपोर्ट दी गई थी कि घरेलू म्यूचुअल फंडों के साथ प्रारंभिक बातचीत में ज़ेप्टो के प्रस्तावित आईपीओ के मूल्यांकन लक्ष्य की समीक्षा की गई थी।
घरेलू संस्थानों द्वारा लागू किया गया अनुशासन भारत के आईपीओ बूम के पिछले चक्र से विचलन का प्रतीक है, जिसकी विशेषता झागदार मूल्यांकन और लिस्टिंग के बाद की गिरावट थी। आज, कंपनियां और उनके संस्थापक बड़े पैमाने पर घरेलू निवेशकों की बात सुन रहे हैं, यह महसूस करते हुए कि यदि वे एक सफल शुरुआत चाहते हैं तो उनके पास बहुत कम विकल्प हैं। रमेश ने कहा, “ऐसा कोई असाधारण काम नहीं है जो किया जाता हो।”
