फर्म, जिसके प्रबंधन के तहत ग्लोबल एसडब्ल्यूएफ का अनुमान 936 बिलियन डॉलर है, ने कहा कि इस साल 31 मार्च तक पांच वर्षों में उसका नाममात्र रिटर्न एक साल पहले के 6.1% से घटकर 3.6% हो गया। यह 2013 के बाद से सबसे खराब परिणाम था, और इसका बड़ा कारण यह था कि 2021 वित्तीय वर्ष – जब वैश्विक बाजारों ने एक मजबूत रैली का मंचन किया और जीआईसी के पोर्टफोलियो को एक बड़ा बढ़ावा दिया – अब रोलिंग गणना का हिस्सा नहीं था।
जीआईसी, जो सिंगापुर के भंडार का एक बड़ा हिस्सा निवेश करता है, ने लंबे समय से कहा है कि वह दीर्घकालिक रिटर्न और विशेष रूप से अपने वार्षिक 20-वर्षीय रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करना पसंद करता है। यह हाल ही में समाप्त वित्तीय वर्ष के लिए नाममात्र के संदर्भ में 5.6% था, और मुद्रास्फीति के समायोजन के बाद 3.4% था।
फिर भी, पांच साल के रिटर्न में गिरावट दुनिया के सबसे बड़े सॉवरेन फंडों में से एक के लिए चुनौतीपूर्ण समय में आई है। उच्च मुद्रास्फीति, अस्थिर बाजार, भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और अन्य संरचनात्मक परिवर्तनों ने स्थिर रिटर्न देना पहले की तुलना में कठिन बना दिया है।
जीआईसी के मुख्य कार्यकारी अधिकारी लिम चाउ कियाट ने एक साक्षात्कार में कहा, “ये आवर्ती ताकतें हैं। हमें लगता है कि उन्होंने दुनिया को और अधिक विवश और अधिक खंडित कर दिया है।” “पांच साल की अवधि के शुरुआती हिस्से में आपके पास मुद्रास्फीति की बढ़ोतरी के एपिसोड थे, जिसने वित्तीय परिसंपत्तियों – बांड और इक्विटी दोनों को प्रभावित किया था। बांड उससे पूरी तरह से उबर नहीं पाए हैं।” उन्होंने कहा कि जीआईसी ने उस अवधि के दौरान कुल मिलाकर कम जोखिम उठाया।
जीआईसी के पोर्टफोलियो का अधिकांश हिस्सा सिंगापुर के बाहर निवेश किया गया है। इसकी नवीनतम वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिका इसका सबसे बड़ा निवेश बाजार बना हुआ है। हालांकि फंड अब यह खुलासा नहीं करता है कि वह देश में कितना निवेश करता है, इसकी 53% संपत्ति अमेरिका को आवंटित की गई थी, जो 2024 में 44% थी।
इसमें से अधिकांश अमेरिका में सार्वजनिक इक्विटी और एआई निवेश के बढ़ते मूल्य से प्रेरित था। जीआईसी एंथ्रोपिक के साथ-साथ डेटाब्रिक्स इंक जैसे अन्य उद्योग के दिग्गजों में एक प्रमुख निवेशक है, जिसका लंबे समय से सैन फ्रांसिस्को में एक समर्पित प्रौद्योगिकी निवेश समूह है।
लिम ने कहा, “एआई क्षेत्र में मैं कहूंगा कि अमेरिका में अधिक अवसर हैं – उन्होंने बड़ी कंपनियां तैयार की हैं जो हमें अधिक पूंजी तैनात करने की अनुमति देती हैं।”
इसके विपरीत, जीआईसी की एशिया-प्रशांत हिस्सेदारी उसी दो साल की अवधि में 28% से गिरकर 22% हो गई। मोटे तौर पर, फंड ने मार्च तक अपने पोर्टफोलियो के 56% को “इक्विटी” के रूप में वर्गीकृत किया, बाकी को “निश्चित आय” और “वास्तविक संपत्ति” में समान रूप से विभाजित किया गया, एक श्रेणी जिसमें संपत्ति और बुनियादी ढांचा शामिल है।
समूह के मुख्य निवेश अधिकारी ब्रायन येओ ने कहा कि जीआईसी अगले तीन वर्षों में हेज फंड में अतिरिक्त 30 अरब डॉलर लगाने का इरादा रखता है। फंड ने पिछले 10 वर्षों में हेज फंड में अपने निवेश को तीन गुना कर दिया है, हालांकि इसने उस आवंटन के वर्तमान आकार का खुलासा नहीं किया।
दो क्षेत्र जहां जीआईसी अधिक सतर्क हो गया है वे हैं निजी ऋण और निजी इक्विटी। पैसा उधार देने के इच्छुक निवेशकों की बाढ़ ने मोटे तौर पर ऋण मानकों को ढीला कर दिया है, जिससे अधिक जोखिम पैदा हो गया है।
फंड ने अपने उधार मानदंडों को कड़ा करके और उधारकर्ताओं की साख का मूल्यांकन करने के लिए अपने स्वयं के मेट्रिक्स का उपयोग करके इसका मुकाबला किया है, येओ ने कहा, जीआईसी ने पिछले दो वर्षों में अंडरराइटिंग के लिए बार बढ़ा दिया है और अपनी निजी बाजार रणनीतियों में सक्रिय रूप से पूंजी को “रीसाइक्लिंग” कर रहा है।
लिम ने कहा, “हम अभी भी सक्रिय हैं, लेकिन मैं चुनिंदा तौर पर कहूंगा।” “निजी इक्विटी भी उच्च ब्याज दरों और एआई के प्रभाव के आसपास सवालों के कारण चुनौतियों के दौर से गुजर रही है – मुझे लगता है कि हमारे कई साथियों के साथ हमें नए पैसे के बारे में बहुत चयनात्मक होना होगा जिसे हम इस क्षेत्र में तैनात करेंगे।”
जीआईसी ने एक संदर्भ पोर्टफोलियो के रिटर्न को प्रकाशित करने की एक लंबे समय से चली आ रही प्रथा को बंद कर दिया है जो उस जोखिम का प्रतिनिधित्व करता था जो उसके ग्राहक लेने को तैयार थे। वर्षों से, कंपनी ने बेहतर अस्थिरता प्रदान करते हुए नियमित रूप से रिटर्न के मामले में कमजोर प्रदर्शन किया है।
फंड का नाममात्र 10-वर्षीय वार्षिक रिटर्न 6.2% तक पहुंच गया, जो एक साल पहले 5% था। और “एआई नेटिव” बनने के अपने घोषित लक्ष्य के बावजूद, निवेश दिग्गज की कर्मचारियों की संख्या लगातार बढ़ रही है – यह पिछले साल मार्च से 2,370 से बढ़कर इस साल 2,525 हो गई है।
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