विधेयक का उद्देश्य निवेशक सुरक्षा और पूंजी जुटाने के लिए एक आधुनिक वैधानिक ढांचा प्रदान करना है। यह अधिक जागरूकता पैदा करते हुए और अधिक नए प्रतिभागियों को आकर्षित करते हुए सहभागी दृष्टिकोण और परामर्शात्मक विनियमन को सक्षम करने का मार्ग प्रशस्त करता है।
प्रतिभूति बाज़ार संहिता 2025 एक प्रमुख मील का पत्थर है; एक आधिकारिक बयान के अनुसार, प्रतिभूति बाजारों में इस पैमाने की समीक्षा पहली बार हो रही है, जिससे निवेशक तक पहुंच आसान हो जाएगी और तेजी से बढ़ती भारतीय अर्थव्यवस्था की उभरती जरूरतों के अनुरूप पैमाने पर पूंजी जुटाने में वृद्धि होगी।
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मौजूदा प्रतिभूति कानून व्यवस्था में तीन कानून शामिल हैं जो दशकों पहले लागू किए गए थे। तीनों अधिनियमों में कई अतिव्यापी और अनावश्यक प्रावधान हैं। इसलिए, सरकार ने इन अधिनियमों को एकल प्रतिभूति बाजार कोड (एसएमसी) में समेकित और तर्कसंगत बनाने का निर्णय लिया है, जो अनुपालन बोझ को कम करने, नियामक प्रशासन में सुधार और प्रौद्योगिकी-संचालित प्रतिभूति बाजारों की गतिशीलता को बढ़ाने के लिए एक सिद्धांत-आधारित विधायी ढांचा बनाने का प्रयास करता है। बयान में कहा गया है कि इससे कारोबार करने में आसानी को बढ़ावा मिलेगा।
अनावश्यक अवधारणाओं को हटाने, प्रावधानों के दोहराव को दूर करने और प्रतिभूति कानूनों की एक समान और सुव्यवस्थित रूपरेखा सुनिश्चित करने के लिए मानक प्रक्रियाओं के लिए सुसंगत नियामक प्रक्रियाओं को शामिल करने के लिए संहिता की भाषा को सरल बनाया गया है।
यह संहिता बोर्ड को 15 सदस्यों (चेयरपर्सन सहित मौजूदा 9 सदस्यों में से) तक विस्तारित करके, किसी भी अधीनस्थ कानून को जारी करने के लिए एक पारदर्शी और परामर्शी प्रक्रिया प्रदान करके सेबी के नियामक तंत्र को मजबूत करने का प्रयास करती है।
यह ‘बोर्ड’ के सदस्यों को निर्णय लेने में भाग लेने के दौरान किसी भी ‘प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष’ हित का खुलासा करने की आवश्यकता के द्वारा हितों के टकराव को खत्म करने का भी प्रयास करता है। इसके अलावा, कोड प्रवर्तन प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करता है और यह सुनिश्चित करता है कि सभी अर्ध-न्यायिक कार्रवाइयां उचित तथ्य-खोज अभ्यास के बाद एकल न्यायनिर्णयन प्रक्रिया के माध्यम से की जाती हैं। संहिता तथ्य खोजने की प्रक्रिया, जैसे निरीक्षण या जांच और न्यायनिर्णयन कार्यवाही के बीच एक हाथ की दूरी का अंतर बनाए रखती है।
इसमें जांच के लिए समयसीमा और प्रवर्तन प्रक्रिया को समयबद्ध तरीके से पूरा करने के लिए अंतरिम आदेश भी दिए गए हैं। इससे बाजार सहभागियों को नियामक कार्रवाई पर स्पष्टता और निश्चितता मिलेगी। एक महत्वपूर्ण प्रगतिशील कदम के रूप में, संहिता व्यापार करने में आसानी की सुविधा प्रदान करने और अनुपालन बोझ को कम करने के लिए सर्वव्यापी आपराधिक प्रावधान और मामूली, प्रक्रियात्मक और तकनीकी प्रकृति के कुछ अन्य उल्लंघनों को नागरिक दंड में बदल देती है। आपराधिक अपराध केवल निम्नलिखित के लिए प्रदान किए जाते हैं – (i) बाजार का दुरुपयोग, (ii) अर्ध-न्यायिक आदेशों का अनुपालन न करना, और (iii) जांच के दौरान असहयोग।
संहिता का उद्देश्य निवेशक सुरक्षा को मजबूत करना, निवेशक शिक्षा और जागरूकता को बढ़ावा देना और निवेशक शिकायतों का प्रभावी और समयबद्ध निवारण सुनिश्चित करना है। यह शिकायतों के निवारण के लिए एक लोकपाल तंत्र को भी सक्षम बनाता है।
यह सेबी को वित्तीय उत्पादों, अनुबंधों और सेवाओं में नवाचार की सुविधा के लिए एक नियामक सैंडबॉक्स स्थापित करने में भी सक्षम बनाता है। इसके अलावा, ऐसे उपकरणों की सूची के लिए एक निर्बाध प्रक्रिया को सुविधाजनक बनाने के लिए अन्य विनियमित उपकरणों के अंतर-नियामक समन्वय के लिए एक सक्षम ढांचा स्थापित किया गया है।
बयान में कहा गया है कि इसके अलावा, विधेयक में भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड को और मजबूत करने, अधिक कुशल प्रतिभूति बाजारों को सुविधाजनक बनाने, नियामक प्रशासन में सुधार करने और निवेशक सुरक्षा को मजबूत करने के लिए एक वैधानिक ढांचा बनाने की परिकल्पना की गई है।
