वैश्विक निवेशकों का असली मंत्र “हेज अमेरिका” की तरह अधिक है – यानी, अमेरिकी शेयरों और बॉन्ड को तड़कते रहें, लेकिन ऐसा करते समय ऐसा करें जो डेरिवेटिव्स को खरीदते हैं जो डॉलर में किसी भी आगे की गिरावट के खिलाफ उन निवेशों की रक्षा करते हैं।
ड्यूश बैंक एजी के अनुसार, इस दशक के आसपास, और पहली बार इस दशक के लिए, डॉलर-हेजेड एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों में बहता है, जो अमेरिकी संपत्ति खरीदते हैं, उन्होंने बिना किसी अभूतपूर्व क्लिप में शिफ्ट में बदलाव किया है।
यह क्या उबलता है कि अमेरिकी बाजारों के असाधारणता की धारणा, जो कि राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने अप्रैल में वैश्विक टैरिफ को दंडित करने के बाद खतरे में लग रहा था, “एक मोड़ के साथ” जीवित है – ग्रीनबैक के संपर्क में आने से बचते हुए, लंदन में नुवेने में एक वैश्विक निवेश रणनीतिकार लॉरा कूपर ने कहा।
हेजिंग – जिसमें दुनिया की प्राथमिक आरक्षित मुद्रा के खिलाफ दांव लगाने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करना शामिल है – यह समझाने में मदद करता है कि डॉलर 2022 के बाद से अपने सबसे कमजोर स्तर के आसपास क्यों है, यहां तक कि अमेरिकी शेयरों ने रैली की है। और अब फेडरल रिजर्व से अधिक ब्याज-दर में कटौती की संभावना अमेरिका में निवेश के साथ आने वाली मुद्रा जोखिम को कम करने के लिए वैश्विक निवेशकों के लिए सस्ता बनाकर घटना को एक झटका दे रही है।
लंदन में नब्बे वन एसेट मैनेजमेंट इंस्टीट्यूट इंस्टीट्यूट के निदेशक साहिल महतानी ने कहा, “मेरी भावना समायोजन का बड़ा हिस्सा अभी भी आगे है।”
महतानी के अनुमान से, ताजा डॉलर हेजिंग की लहर अंततः $ 1 ट्रिलियन के बारे में मिल सकती है। यह कहते हैं, केवल वैश्विक निवेशकों से हेजिंग का स्तर लाता है, जो अमेरिकी इक्विटी और बॉन्ड में से 30 ट्रिलियन डॉलर से अधिक के मालिक हैं, जहां वे पिछले दशक में खड़े थे। यह एक सराहना करने वाले डॉलर से पहले था और गर्जन स्टॉक मार्केट ने कई लोगों को आश्वस्त किया कि उन्हें कोई सुरक्षा की आवश्यकता नहीं थी।
स्टेट स्ट्रीट कॉर्प, ड्यूश बैंक, बीएनपी पारिबा एसए और सोसाइटी जेनरेल एसए सहित बैंकों का एक कोरस हेजिंग का अनुमान है कि अगले साल में डॉलर की हेडिंग का वजन होगा।
उस दबाव से पता चलता है कि बहुत कम से कम मुद्रा 2025 में अपनी लगभग 9% स्लाइड से रिबाउंड करने के लिए संघर्ष करेगी, विशेष रूप से यूरोपीय सेंट्रल बैंक की संभावना के साथ अब के लिए होल्ड की संभावना है। बैंक ऑफ जापान को इस साल के अंत में जल्द से जल्द बढ़ोतरी की उम्मीद है।
विदेशी निवेशकों के लिए सबसे लोकप्रिय हेजिंग तरीकों में से एक में विनिमय दरों में लॉक करने के लिए डॉलर की बिक्री शामिल है। यह अक्सर स्पॉट मार्केट में डॉलर पर अधिक बिक्री के दबाव में अनुवाद करता है। लेन-देन की लागत काफी हद तक अमेरिका और अन्य मुद्रा के बीच ब्याज-दर अंतर का एक कार्य है।
ग्रीनबैक के आसपास की चिंताएं, पारंपरिक रूप से संकट और आर्थिक तनाव के समय में निवेशकों के लिए एक आश्रय, अप्रैल में ट्रम्प के टैरिफ रोलआउट के बाद तेज हो गई। जब स्टॉक और यूएस बॉन्ड टंबल करते हैं, तो डॉलर का सुझाव दिया, यह सुझाव देते हुए कि पैसे प्रबंधक कहीं और आश्रय मांग रहे थे, जैसे कि स्विस फ्रैंक, यूरो और येन में।
अन्य अमेरिकी परिसंपत्ति वर्गों ने तब से रिबाउंड किया है, विशेष रूप से स्टॉक, लेकिन डॉलर 1970 के दशक के बाद से अपने पहले हाफ के प्रदर्शन पर चला गया। हेजिंग मंदी में खेला। गैर-अमेरिकी निवेशकों द्वारा यह गतिविधि अप्रैल और मई में डॉलर की कमजोरी के लिए “एक महत्वपूर्ण योगदानकर्ता” थी, बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने कहा है।
नर्वस निवेशकों के लिए, चिंताएं सिर्फ टैरिफ की तुलना में कहीं अधिक गहरी चलती हैं। फेड बोर्ड को रीमेक करने के लिए ट्रम्प का अभूतपूर्व अभियान भी है और इसे तेजी से कटौती दरों में लाने के लिए उसका धक्का है; एक नौकरियों की रिपोर्ट के बाद एक शीर्ष सरकारी डेटा कलेक्टर की फायरिंग है जो उन्हें पसंद नहीं थी; लंबे समय से विदेशी सहयोगियों और यहां तक कि विपक्षी समूहों और मीडिया पर उनकी बढ़ती हुई दरार के साथ उनका झगड़ा है।
लंदन में स्टैंडर्ड बैंक के एक रणनीतिकार स्टीवन बैरो ने इसे ग्राहकों को एक नोट में इस तरह से रखा: “अगर अटकलें हैं कि फेड व्हाइट हाउस के दबाव के कारण दर में कटौती के साथ अर्थव्यवस्था को बढ़ा रहा है, तो यह अमेरिकी शेयर बाजार और ट्रेजरी बाजार के सामने के छोर से प्यार करने के लिए समझ में आता है, लेकिन डॉलर से नफरत करता है।”
अमेरिकी बॉन्ड के उस प्रेम के नए सबूत गुरुवार को आए, जिसमें सरकारी आंकड़ों के साथ जुलाई में ट्रेजरी की विदेशी होल्डिंग्स को एक रिकॉर्ड में दिखाया गया था।
विदेशी निवेशकों ने सामूहिक रूप से अमेरिकी शेयरों में से लगभग 20 ट्रिलियन डॉलर और अमेरिकी ऋण में कुछ $ 14 ट्रिलियन, जिनमें ट्रेजरी, बंधक और कॉर्पोरेट बॉन्ड शामिल हैं। उन्होंने हाल के वर्षों में कुछ पांच प्रतिशत अंक और शेयरों में अमेरिका की निश्चित आय में हेज अनुपात में कटौती की है, जो कि एक एसेट मैनेजमेंट के महतानी के अनुसार, जिन्होंने अकादमिक अनुसंधान का हवाला दिया है।
उन्होंने कहा, “बस उन मामूली चालों को रिवाइंड करने से लगभग $ 1 ट्रिलियन डॉलर-सेलिंग एफएक्स ट्रेडों का निर्माण होगा,” उन्होंने कहा।
दुनिया भर में बहने वाली सभी नकदी को ट्रैक करने की चुनौती के कारण निवेशकों की हेजिंग गतिविधि को ठीक से करना मुश्किल है। उदाहरण के लिए, मुद्रा व्यापार, दैनिक लगभग 7.5 ट्रिलियन डॉलर में आता है।
इसलिए वॉल स्ट्रीट बैंकों में अनुमान अलग -अलग होते हैं। दुनिया के सबसे बड़े कस्टोडियन बैंकों में से एक, स्टेट स्ट्रीट के डेटा, अप्रैल के स्तर से गिरावट के बाद, म्यूचुअल फंड, पेंशन फंड और बीमाकर्ताओं जैसे विदेशी निवेशकों द्वारा आयोजित अमेरिकी परिसंपत्तियों पर हेजिंग अनुपात में एक स्थिरीकरण दिखाते हैं। अनुपात अब लगभग 56%है। तुलना के लिए, यह 20123 के मध्य में लगभग 70% था।
स्टेट स्ट्रीट के एक रणनीतिकार ली फेरिज ने कहा, “विदेशियों को अमेरिकी संपत्ति बेचने की संभावना नहीं है – वे हेज अनुपात को बढ़ाने की सबसे अधिक संभावना रखते हैं।” “हेज अनुपात डॉलर की कहानी के लिए महत्वपूर्ण है।”
गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के विश्लेषकों ने बताया कि डॉलर ने वर्ष की शुरुआत उच्च आवंटन और कम हेज अनुपात के साथ की – एक असामान्य संयोजन। तब से, उस रुख में एक समायोजन हुआ है। विश्लेषकों ने कहा, “नेट पर, अब तक जारी किए गए डेटा वैश्विक पेंशन फंड से एफएक्स हेज अनुपात में काफी सुसंगत लेकिन अपेक्षाकृत छोटी बदलाव दिखाते हैं,” इस साल स्वीडिश, डेनिश और फिनिश फंड्स द्वारा अनहेल्दी एक्सपोज़र में कटौती की ओर इशारा करते हुए।
बेशक, मनी मैनेजर जरूरी नहीं कि हेजिंग एन मास्स में डाइविंग हो।
ताइपे-आधारित सीटीबीसी इन्वेस्टमेंट्स कंपनी में निश्चित आय के प्रमुख रयान चांग ने कहा, “हमारे सक्रिय रूप से प्रबंधित निश्चित आय वाले उत्पादों के लिए, हमने मुद्रा जोखिम या अमेरिकी ट्रेजरी पैदावार के खिलाफ हेजिंग पदों में वृद्धि नहीं की है।”
जबकि हेजिंग में एक पिकअप के संकेत हैं, कई निवेशकों के लिए यह एक प्रक्रिया है जो वर्षों से खेलती है। लेकिन कुछ बड़े निवेशकों, जैसे कि कनाडा, यूरोप और ऑस्ट्रेलिया में पेंशन, पहले से ही वृद्धि का संकेत दे चुकी है।
“हम इनमें से कुछ और देख रहे होंगे क्योंकि निवेश समितियों के पास इसे देखने और हेजिंग कार्यक्रमों को मंजूरी देने के लिए समय है,” एम्स्टर्डम में पूलिनुरो कैपिटल के मुख्य निवेश अधिकारी अल्फोंसो पेकेटेलो ने कहा।
196 के ग्लोबल फंड मैनेजरों के इस महीने में बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प सर्वेक्षण में लगभग 490 बिलियन डॉलर की देखरेख करने से पता चला है कि 38% उत्तरदाताओं ने कहा कि वे एक कमजोर डॉलर के मुकाबले मुद्रा हेज को बढ़ाना चाहते हैं – जून के बाद से उच्चतम स्तर।
पेरिस में एलेवा कैपिटल में वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर स्टीफन डीओ के लिए, अपने अमेरिकी स्टॉक निवेश को हेज करने का कदम वर्ष की शुरुआत में आया।
फर्म ने हेज पर रखा जब यूरो $ 1.05 पर कारोबार कर रहा था, 2022 के अंत से सबसे कमजोर के पास। इसने $ 1.17 से ऊपर की सराहना की है, इसे इस साल ग्रीनबैक के खिलाफ दोहरे अंकों के लाभ को लॉग करने वाले समूह -10 मुद्राओं में डाल दिया है।
DEO के तर्क का एक हिस्सा यह था कि उन्हें उम्मीद थी कि ट्रम्प प्रशासन एक कमजोर डॉलर के लिए धक्का देगा। फर्म ने 2024 के अंत में यूरोपीय शेयरों की ओर भारी घुमाया था और ट्रम्प के अप्रैल टैरिफ घोषणा से पहले यूएस शेयरों के लिए एक्सपोज़र शेड किया था।
“हम तब से अमेरिका में पुनर्निवेश कर चुके हैं,” उन्होंने कहा। “तो हमारा डॉलर हेज एक ऐसी स्थिति है जिसे हम रखने का इरादा रखते हैं, क्योंकि इस समय हम उम्मीद करते हैं कि अमेरिकी स्टॉक मार्केट एक कमजोर डॉलर के साथ बढ़ेगा।”
-नाओमी ताजित्सु, स्टेफनी रेनॉल्ड्स, एलिस ग्लेडहिल, बेट्टी होउ, जूलियन पोंथस, मैथ्यू बर्गेस, रूथ कार्सन और वासिलिस करमनिस से सहायता के साथ।
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