राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की व्यापार नीति का भविष्य शुक्रवार देर रात एक अपील अदालत के बाद एक पिछले अदालत के फैसले को बरकरार रखने के बाद सवाल में है, जिसमें पाया गया कि राष्ट्रपति के टैरिफ का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अवैध है। अनिश्चितता बॉन्ड बाजार में अधिक अस्थिरता का कारण बन सकती है-और संभावित रूप से लंबी अवधि के ट्रेजरी की पैदावार को अधिक धक्का दे सकता है।
अमेरिकी सरकार जुलाई में टैरिफ से $ 28 बिलियन में लाई। निवेशक राजस्व की इस स्थिर धारा पर बैंकिंग कर रहे हैं ताकि आने के लिए; वह धन जो $ 1.6 ट्रिलियन के बजट घाटे को कम करने में मदद कर सकता है। सत्तारूढ़-जो ट्रम्प ने एक सत्य सामाजिक पद में “अत्यधिक पक्षपातपूर्ण अपील अदालत” द्वारा एक गलत निर्णय लिया था, ने कहा कि अक्टूबर के मध्य तक टैरिफ प्रभावी रहेगा। लेकिन उसके बाद टैरिफ भुगतान के लिए कोई भी व्यवधान बॉन्ड पैदावार पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।
लॉरेंस गिलम ने कहा, “टैरिफ कलेक्शन के साथ 10 वर्षों में राजस्व में वृद्धि/कमी की कमी के साथ, ट्रेजरी विभाग अपने बॉन्ड जारी करने के अनुसार अपने बॉन्ड जारी करने को वापस ले सकता है। नए ट्रेजरी की आपूर्ति, बाकी सभी समान, बॉन्ड की कीमतों का समर्थन करने के लिए और पैदावार में मदद कर सकते हैं,” लॉरेंस गिलम ने कहा कि एलपीएल फाइनेंशियल के लिए मुख्य निश्चित आय रणनीतिकार। बॉन्ड की कीमतें पैदावार की विपरीत दिशा में चलती हैं।
“एक सरकार के लिए पर्याप्त ऋण स्तरों का प्रबंधन करने के लिए, यह राजस्व विविधीकरण राजकोषीय लचीलापन प्रदान करता है जो बाजार आमतौर पर अनुकूल रूप से देखते हैं,” गिलम ने कहा।
उन पंक्तियों के साथ, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर उपज हाल ही में कम हो गई है, जुलाई के मध्य में लगभग 4.5% से घटकर वर्तमान स्तर पर 4.23% है।
टैरिफ भुगतान समीकरण का हिस्सा हैं, लेकिन देर से कमजोर नौकरियों की संख्या के कारण बॉन्ड की पैदावार भी कम हो गई है। इस बात की संभावनाओं को बढ़ाया है कि फेडरल रिजर्व सितंबर में ब्याज दरों में कटौती कर सकता है, बाजार में इस साल के अंत में और 2026 के बाद फेड से और अधिक सहजता की भविष्यवाणी की गई है।
जबकि टैरिफ से घाटे को कम करने में मदद करने की उम्मीद की जाती है, वॉल स्ट्रीट पर कुछ अर्थव्यवस्था पर अन्य हानिकारक प्रभावों के बारे में चिंतित हैं। टैरिफ कीमतों को बढ़ावा दे सकते हैं, जिससे उपभोक्ता खर्च को नुकसान हो सकता है। टैरिफ से उच्च इनपुट लागत भी कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन को कम कर सकती है, अगर कंपनियां उपभोक्ताओं को टैरिफ से संबंधित खर्चों पर पूरी तरह से पास नहीं करने का निर्णय लेती हैं।
शुक्रवार सुबह की रिपोर्ट में सीएफआरए रिसर्च में वेल्थ मैनेजमेंट के लिए वैश्विक अनुसंधान के वैश्विक प्रमुख पॉल बेलैंड ने कहा, “हम मानते हैं कि निवेशकों को अभी के लिए वृद्धि की मंदी की तुलना में मुद्रास्फीति के बारे में अधिक चिंतित होना चाहिए।”
बेलैंड ने कहा, “टैरिफ का संयोजन … और राजकोषीय उत्तेजना संभावित रूप से मुद्रास्फीति को अधिक धकेल देगा, यहां तक कि विकास के मॉडरेट के रूप में भी। यह फेडरल रिजर्व के लिए एक नीतिगत संयोग बनाता है, जिससे महत्वपूर्ण ब्याज दर में कटौती की संभावना नहीं है,” बेलैंड ने कहा।
इसे जोड़ें, और इसका मतलब यह हो सकता है कि दीर्घकालिक बॉन्ड पैदावार लंबे समय तक अधिक रहेगी–यहां तक कि अगर ट्रम्प के टैरिफ को अंततः प्रभाव में बने रहने और घाटे को कम करने में मदद करने की अनुमति है। यह एक-जीत की स्थिति की तरह है। टैरिफ राजकोषीय नीति के मोर्चे पर एक जीत हो सकती है, लेकिन यह ब्याज दरों से संबंधित फेड के लिए कैलकुलस को जटिल करेगा।
पॉल आर। ला मोनिका को paul.lamonica@barrons.com पर लिखें
