पिछले एक साल की अवधि में, गोल्ड ईटीएफ ने 80% से अधिक रिटर्न (4 फरवरी तक) दिया है, जबकि सिल्वर ईटीएफ ने 176% से अधिक रिटर्न दिया है। सोने-चांदी की कीमतों में हालिया उतार-चढ़ाव के बाद विशेषज्ञ अब सावधानी बरतने की सलाह दे रहे हैं।
हालाँकि, जिन निवेशकों ने अभी तक कीमती धातुओं में निवेश नहीं किया है – विशेष रूप से सोना, जो अनिश्चितता की अवधि के दौरान निवेश पोर्टफोलियो के लिए बचाव के रूप में कार्य करता है – और उचित आवंटन के बारे में अनिश्चित हैं, वे मल्टी-एसेट फंड पर विचार कर सकते हैं। इन फंडों को कम से कम तीन परिसंपत्ति वर्गों में से प्रत्येक में न्यूनतम 10% आवंटित करना अनिवार्य है। ऐसे पोर्टफोलियो आम तौर पर इक्विटी, ऋण, सोना, चांदी, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी) और अंतरराष्ट्रीय इक्विटी सहित परिसंपत्तियों की एक विस्तृत श्रृंखला में निवेश करते हैं।
मल्टी-एसेट फंड फंड मैनेजर के दृष्टिकोण के आधार पर परिसंपत्ति वर्गों के बीच गतिशील रूप से चलते हैं। यहां बताया गया है कि इन फंडों ने हाल ही में अपने आवंटन में किस प्रकार बदलाव किया है।
निवेश रणनीति
हाल ही में, इनमें से कुछ फंडों ने इन परिसंपत्ति वर्गों के प्रदर्शन के आधार पर अपने इक्विटी और कीमती धातुओं के आवंटन में बदलाव किया है।
पिछले एक साल में, इस श्रेणी ने 19.36% (3 फरवरी तक) का औसत रिटर्न दिया है। तीन और पांच साल का रिटर्न क्रमशः 18.26% और 15.63% रहा है। फंड प्रबंधकों का कहना है कि मल्टी-एसेट फंडों का रिटर्न कीमती धातुओं में उनके आवंटन से प्रेरित हुआ है, ऐसे समय में जब परिसंपत्ति वर्ग के रूप में घरेलू इक्विटी का प्रदर्शन कमजोर रहा है।
डीएसपी म्यूचुअल फंड के फंड मैनेजर अपर्णा कार्णिक ने कहा, “हमने कीमती धातुओं में वास्तव में तेज रैली देखी है, और अधिकांश बहु-परिसंपत्ति आवंटन फंड अलग-अलग डिग्री में रैली में भाग लेने में सक्षम थे।”
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अधिकांश बहु-परिसंपत्ति आवंटन फंड अब कीमती धातुओं में अपना निवेश कम कर रहे हैं, जबकि कुछ इक्विटी में आवंटन बढ़ा रहे हैं। आईसीआईसीआई म्यूचुअल फंड के वरिष्ठ फंड मैनेजर इहाब दलवई ने कहा, “हमने कीमती धातुओं में कुछ मुनाफावसूली की है। हमारा शुद्ध इक्विटी आवंटन पिछले साल की शुरुआत में 50% से अब 65% के करीब है। परिसंपत्ति वर्ग के रूप में इक्विटी ने अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है, इसलिए हम वहां एक्सपोजर जोड़ रहे हैं।” “स्मॉल-कैप ने भी अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है, इसलिए हम चुनिंदा रूप से वहां जोड़ रहे हैं, जहां हम अनुकूल जोखिम-इनाम देखते हैं। कुछ स्मॉल-कैप में 20-30% की गिरावट आई है, इसलिए हम इनमें से कुछ नामों में अवसर देखते हैं। हालांकि, हम मुख्य रूप से लार्ज-कैप के लिए आवंटित हैं।”
एसबीआई म्यूचुअल फंड के निवेश प्रमुख दिनेश बालचंद्रन ने कहा, “हम इक्विटी पर सतर्क रहे हैं, लेकिन हाल ही में धीरे-धीरे आवंटन बढ़ा रहे हैं।” 31 दिसंबर 2025 तक फंड का शुद्ध इक्विटी आवंटन लगभग 40% था।
बालाचंद्रन ने बताया कि जहां एसबीआई मल्टी एसेट एलोकेशन फंड तेज रैली के बाद सोने और चांदी में निवेश कम कर रहा है, वहीं वह कमोडिटी बास्केट के अन्य क्षेत्रों में आवंटन जोड़ना चाहता है। उन्होंने बताया, “ऊर्जा ने अभी तक अच्छा प्रदर्शन नहीं किया है। हम अभी भी इसमें तेजी की गुंजाइश देखते हैं। हम ऊर्जा कंपनियों के शेयरों के माध्यम से ऊर्जा क्षेत्र में खेल रहे हैं।”
कोटक एमएफ के फंड मैनेजर, देवेंदर सिंघल ने कहा कि पिछले साल अप्रैल की शुरुआत में फंड का चांदी पर अधिक वजन था, क्योंकि सोने-चांदी का अनुपात 100:1 के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर था। खनन व्यवधानों और नए युग के औद्योगिक अनुप्रयोगों में चांदी के बढ़ते उपयोग से प्रेरित मांग-आपूर्ति बेमेल भी धातु पर तेजी के पक्ष में बाधाओं को बढ़ा रहा था। सिंघल ने कहा, “यह एक रणनीतिक फैसला था जिसने हमारे पक्ष में काम किया। हम अपनी स्थिति पर लगातार नजर रख रहे हैं और अपने पोर्टफोलियो को नियमित रूप से पुनर्संतुलित कर रहे हैं।”
कुछ फंड हाउस परिसंपत्ति वर्गों में अपनी आंतरिक सीमाओं का पालन करते हैं, जबकि पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने से पहले विचलन के लिए कुछ सीमा की अनुमति देते हैं।
“निप्पॉन इंडिया मल्टी एसेट एलोकेशन फंड चार अलग-अलग परिसंपत्ति श्रेणियों में एक रणनीतिक आवंटन का पालन करने का प्रयास करता है। घरेलू इक्विटी (लगभग 50%), अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी (उपलब्ध सीमाओं के अधीन लगभग 20%), कमोडिटी (लगभग 15%) और शेष 5 की आंतरिक विचलन सीमा के साथ ऋण में। किसी भी परिसंपत्ति वर्ग में बड़े बदलाव के मामले में (नियमों के कारण सीमा को छोड़कर, यदि कोई हो) फंड आवंटन को लक्षित सीमा के करीब पुनर्संतुलित करने की कोशिश करेगा, “फंड मैनेजर और हेड-इक्विटी आशुतोष भार्गव ने कहा अनुसंधान, निप्पॉन इंडिया म्यूचुअल फंड।
डीएसपी म्यूचुअल फंड के कार्णिक ने कहा कि इसका निवेश दृष्टिकोण तटस्थ, स्थिर आवंटन पर आधारित है जो पोर्टफोलियो के आधार के रूप में कार्य करता है। “इस लंगर के आसपास, हम स्पष्ट रूप से परिभाषित सीमाओं के भीतर काम करते हैं। उदाहरण के लिए, घरेलू इक्विटी में आम तौर पर लगभग 35% की निचली सीमा और लगभग 50-55% की ऊपरी सीमा होती है। हम आवंटन को आक्रामक रूप से चरम सीमा तक नहीं घुमाते हैं; इसके बजाय, हम मूल्यांकन, सापेक्ष आकर्षण और परिसंपत्ति वर्गों में अवसर के हमारे आकलन के आधार पर इन सीमाओं के भीतर चलते हैं, “उसने समझाया।
निवेशकों को क्या करना चाहिए
कम आक्रामक बहु-परिसंपत्ति दृष्टिकोण चाहने वाले निवेशक कम इक्विटी आवंटन और अपेक्षाकृत स्थिर परिसंपत्ति वर्गों में अधिक जोखिम वाले फंड का विकल्प चुन सकते हैं। हालांकि चांदी कुछ चरणों में सोने से बेहतर प्रदर्शन कर सकती है, लेकिन यह सोने की तुलना में अधिक अस्थिर होती है। जबकि सोना भी हाल के दिनों में अस्थिर रहा है, ऐतिहासिक रूप से यह चांदी की तुलना में अधिक स्थिर रहा है।
प्रोबिटस वेल्थ की संस्थापक कविता मेनन ने कहा कि ज्यादातर निवेशक इक्विटी एक्सपोजर बढ़ाने के लिए बाजार में गिरावट का फायदा उठाने के लिए संघर्ष करते हैं। व्यवहार संबंधी पूर्वाग्रह अक्सर उन्हें ग़लत समय पर रोक लेते हैं। हालाँकि, एक मल्टी-एसेट फंड में, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन स्वचालित रूप से होता है – खराब प्रदर्शन करने वाली संपत्तियों को जोड़ना और जो तेजी से बढ़ी हैं उनमें कटौती करना। महत्वपूर्ण बात यह है कि यह आंतरिक पुनर्संतुलन कर देनदारी को ट्रिगर नहीं करता है। इसके विपरीत, जब निवेशक अलग-अलग निवेशों का उपयोग करके अपने आप को पुनर्संतुलित करने का प्रयास करते हैं, तो किसी भी संपत्ति को बेचने पर आम तौर पर कर योग्य घटना होती है, वह बताती हैं।
मेनन ने कहा, “यह भविष्यवाणी करना आसान नहीं है कि कोई विशेष परिसंपत्ति वर्ग कब अच्छा प्रदर्शन करेगा। लेकिन सार्थक विविधीकरण से निवेशक को कम से कम एक परिसंपत्ति वर्ग में भाग लेने में मदद मिलेगी जो किसी दिए गए आर्थिक चक्र में अच्छा प्रदर्शन करेगा।”
Primeinvestor.in की सलाहकार प्रमुख आरती कृष्णन ने कहा, “कई निवेशक उन परिसंपत्तियों पर अधिक निवेश करते हैं जो बेहतर प्रदर्शन कर रही हैं, जबकि उन परिसंपत्तियों की उपेक्षा करते हैं जो पिछड़ रही हैं। एक साल पहले, अधिकांश निवेशक स्मॉल-कैप फंडों में अधिक वजन वाले थे, कुछ महीने पहले उन्होंने अंतरराष्ट्रीय फंडों की ओर रुख किया, अब यह सोने और चांदी ईटीएफ हैं। मल्टी-एसेट एलोकेशन फंड परिसंपत्ति आवंटित पोर्टफोलियो को लागू करके इस समस्या का समाधान करते हैं। फंड मौलिक और तकनीकी कारकों के आधार पर परिसंपत्तियों के बीच स्विच करने पर गतिशील कॉल भी लेते हैं, ए ऐसा निर्णय लेना निवेशकों के लिए बेहद कठिन है।”
ट्रूवंता वेल्थ के संस्थापक और मुख्य कार्यकारी अधिकारी कीर्तन शाह ने कहा, “निवेशकों को इस बात पर ज्यादा ध्यान नहीं देना चाहिए कि फंड का परिसंपत्ति आवंटन उसकी कर स्थिति को कैसे प्रभावित करता है। निवेशकों को एक बहु-परिसंपत्ति फंड की तलाश करनी चाहिए जो वास्तव में परिसंपत्ति वर्गों में विविधीकरण प्रदान करता है और एक वास्तविक बहु-परिसंपत्ति रणनीति की तरह व्यवहार करता है।”
कर उपचार
मल्टी-एसेट फंडों का कर उपचार काफी हद तक इस बात पर निर्भर करता है कि वे इक्विटी में कितना आवंटन करते हैं। इक्विटी आर्बिट्रेज सहित इक्विटी में कम से कम 65% एक्सपोज़र वाले फंड को कर उद्देश्यों के लिए इक्विटी फंड के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। ऐसे मामलों में, एक वर्ष की होल्डिंग अवधि के बाद दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ पर 12.5% कर लगाया जाता है। तक दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ ₹1.25 लाख कर-मुक्त हैं। अल्पकालिक लाभ पर 20% की कर दर लगती है।
35-65% रेंज में इक्विटी एक्सपोज़र वाले मल्टी-एसेट फंड एक अलग कर श्रेणी में आते हैं। इन फंडों के लिए, दो साल की होल्डिंग अवधि के बाद दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ पर 12.5% कर लगाया जाता है, और किसी भी अल्पकालिक लाभ पर निवेशक के लागू आयकर स्लैब के अनुसार कर लगाया जाता है।
टेकअवे
मल्टी-एसेट फंड उन परिसंपत्ति वर्गों को मिलाकर पोर्टफोलियो में उतार-चढ़ाव को सुचारू बनाने में मदद करते हैं जो एक-दूसरे से अलग तरह से आगे बढ़ते हैं। उन निवेशकों के लिए जो परिसंपत्ति विविधीकरण के लिए वन-स्टॉप समाधान की तलाश में हैं, मल्टी-एसेट फंड मुख्य पोर्टफोलियो का हिस्सा हो सकते हैं। जैसा कि कहा गया है, सभी मल्टी-एसेट फंड एक जैसे नहीं बनाए जाते हैं। उनका आवंटन घरेलू इक्विटी, ऋण, सोना, चांदी, अंतरराष्ट्रीय इक्विटी, रियल एस्टेट निवेश ट्रस्ट आदि में भिन्न हो सकता है। निवेश करने से पहले, वर्तमान आवंटन और यह समय के साथ कैसे विकसित हुआ है, दोनों का अध्ययन करना महत्वपूर्ण है। ऐसा फंड चुनें जिसका जोखिम प्रोफ़ाइल आपकी अस्थिरता सहनशीलता के साथ सहजता से मेल खाता हो।
