आईएमएफ के टोबियास एड्रियन ने गुरुवार को प्रकाशित एक रिपोर्ट में लिखा है कि टोकनाइजेशन – शेयर, बॉन्ड और नकदी जैसी परिसंपत्तियों को साझा बही-खाते पर डिजिटल टोकन के रूप में प्रस्तुत करने का कार्य – सीमांत दक्षता लाभ के बजाय वित्तीय वास्तुकला का एक संरचनात्मक ओवरहाल है।
बैंक, क्लियरिंग हाउस और ब्लैकरॉक इंक और जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी सहित परिसंपत्ति प्रबंधक पहले से ही एक ऐसी तकनीक का परीक्षण करने के लिए लाइव पायलट चला रहे हैं, जिससे उन्हें उम्मीद है कि स्टॉक और बॉन्ड जैसी पारंपरिक परिसंपत्तियों का व्यापार करना आसान बनाकर शुल्क में वृद्धि होगी।
सितंबर में, नैस्डैक ने अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग से शेयरों को टोकन देने और अपने जैसे विनियमित स्थानों पर कारोबार करने की अनुमति देने की मांग की। इस साल की शुरुआत में, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने कहा कि वह चौबीसों घंटे टोकन वाले स्टॉक और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के व्यापार की अनुमति देने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करके एक स्थल का निर्माण कर रहा है।
एसईसी के अध्यक्ष पॉल एटकिंस ने टोकनाइजेशन का समर्थन किया है।
एड्रियन ने कहा, प्रौद्योगिकी ट्रेडों को सिस्टम के माध्यम से अधिक तेज़ी से आगे बढ़ने की अनुमति देगी, लेकिन कुछ लोग जिसे एक विशेषता के रूप में देखते हैं वह एक भेद्यता भी है।
उन्होंने लिखा, “तनावपूर्ण घटनाएं तेजी से सामने आने की संभावना है, जिससे विवेकाधीन हस्तक्षेप के लिए कम समय बचेगा।” उन्होंने कहा कि निपटान में देरी बफर के रूप में काम करती है जो केंद्रीय बैंकों और नियामकों को संकट के दौरान हस्तक्षेप करने का समय देती है।
ऐसी प्रणाली में जो तुरंत और इसलिए लगातार व्यवस्थित होती है, मार्जिन कॉल आने से पहले नियामकों के पास हस्तक्षेप करने के लिए बहुत कम समय होता है। उन्होंने कहा, एक टोकन प्रणाली भी चौबीसों घंटे काम करती है – लेकिन केंद्रीय बैंक की आपातकालीन ऋण सुविधाएं व्यावसायिक घंटों के संकट के लिए बनाई गई थीं।
उन्होंने निजी तौर पर जारी किए गए स्टैब्लॉक्स की तुलना भी की, जिसका तेजी से टोकन बाजारों में निपटान संपत्ति के रूप में उपयोग किया जाता है, मनी-मार्केट फंडों से: शांत परिस्थितियों में कार्यात्मक लेकिन चलने के लिए कमजोर।
नोट में तीन परिदृश्यों को दर्शाया गया है कि टोकन वित्त कैसे विकसित होता है: केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राओं द्वारा समर्थित एक समन्वित प्रणाली, असंगत राष्ट्रीय प्लेटफार्मों का एक खंडित पैचवर्क, या निजी स्थिर सिक्कों के प्रभुत्व वाली दुनिया जहां सार्वजनिक बैकस्टॉप कमजोर होते हैं।
एड्रियन ने कहा, नीतियों को विश्वास और जोखिम के संरचनात्मक पुनर्वितरण का जवाब देना चाहिए, जो कि टोकनयुक्त बुनियादी ढांचे में शामिल होता है, सुरक्षित धन में निपटान की व्यवस्था करने और टोकनयुक्त परिसंपत्तियों की कानूनी स्थिति को स्पष्ट करने जैसे समाधान सुझाते हैं।
नोट में कहा गया है, “इस परिणाम को प्राप्त करने के लिए नीति निर्माताओं को डिजिटल परिवर्तन के संरचनात्मक निहितार्थों के साथ सक्रिय रूप से जुड़ने की आवश्यकता है, न कि इसकी अभिव्यक्तियों पर प्रतिक्रिया व्यक्त करने की।” “सांकेतिक वित्तीय प्रणाली की संरचना को आकार देने की खिड़की खुली है, लेकिन यह अनिश्चित काल तक नहीं रहेगी।”
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