ए पुदीना अब तक आय रिपोर्ट करने वाली 1,234 कंपनियों के विश्लेषण से पता चला है कि 10-20% साल-दर-साल राजस्व वृद्धि दर्ज करने वाली कंपनियों की हिस्सेदारी Q1 में 20% से बढ़कर Q4 में 21% हो गई, जबकि 20-50% वृद्धि दर्ज करने वाली कंपनियों की हिस्सेदारी भी 19% से बढ़कर 21% हो गई। 50% से अधिक की वृद्धि दर्ज करने वाली कंपनियाँ इसी अवधि के दौरान 4% से बढ़कर लगभग 6% हो गईं।
उसी समय, राजस्व में गिरावट की रिपोर्ट करने वाली कंपनियों की हिस्सेदारी Q1 में 33% से घटकर Q4 में 30% और Q2 में 36% हो गई, जब कमजोर घरेलू मांग और अमेरिकी टैरिफ गतिरोध ने टॉपलाइन पर भारी दबाव डाला था।
सबसे तीव्र सुधार धीमी वृद्धि श्रेणी में आया। 0-10% राजस्व वृद्धि दर्ज करने वाली कंपनियों की हिस्सेदारी Q1 में 24% से लगातार बढ़कर Q3 में 27% होने के बाद Q4 में गिरकर 23% हो गई, जिससे पता चलता है कि वित्त वर्ष 26 के अंत तक अधिक कंपनियां तेजी से विकास ब्रैकेट में चली गईं।
यह सुधार अनुकूल मानसून के बाद मजबूत ग्रामीण नकदी प्रवाह, मुद्रास्फीति में कमी, वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) स्लैब के युक्तिकरण और त्योहार-आधारित विवेकाधीन खर्च के साथ मेल खाता है, जिसने मिलकर वित्त वर्ष 2026 की दूसरी छमाही में खपत का समर्थन किया। FY25 के दौरान निचले आधार ने भी विकास में सहायता की।
असमान पलटाव
हालाँकि, सुधार कुछ क्षेत्रों में ही केंद्रित रहा।
तीसरी और चौथी तिमाही में सबसे तेजी से और सबसे कमजोर बढ़ती कंपनियों के गहन विश्लेषण से पूंजी-बाजार मध्यस्थों, धन प्रबंधकों, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) और क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाताओं, विशेष फार्मा निर्माताओं, लक्जरी आभूषण खुदरा विक्रेताओं और ग्रिड अपग्रेड और नवीकरणीय ऊर्जा बुनियादी ढांचे से जुड़े विद्युत उपकरण निर्माताओं में निरंतर गति दिखाई दी।
इसके विपरीत, कपड़ा और परिधान निर्यातकों, असुरक्षित खुदरा ऋणदाताओं, कमोडिटी रसायन निर्माताओं, पारंपरिक औद्योगिक मशीनरी फर्मों और जेनेरिक दवा निर्माताओं ने तीसरी और चौथी तिमाही के दौरान राजस्व संकुचन की रिपोर्ट जारी रखी।
विशेषज्ञों के अनुसार, कमजोर वैश्विक मांग, चीनी डंपिंग दबाव, सुस्त फैक्ट्री विस्तार और सतर्क कम आय वाली खपत के कारण इन क्षेत्रों पर दबाव बना हुआ है।
विचलन से पता चलता है कि H2FY26 में इंडिया इंक की रिकवरी काफी हद तक प्रीमियम खपत, बुनियादी ढांचे के खर्च और मजबूत प्रतिस्पर्धी लाभ वाले व्यवसायों द्वारा संचालित थी।
इक्विट्री कैपिटल के सह-संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी, पवन भराडिया ने कहा कि आम तौर पर इस तरह के विचलन नीचे से ऊपर निवेश दृष्टिकोण के लिए अनुकूल होते हैं, “क्योंकि गलत मूल्य निर्धारण अक्सर उन व्यवसायों में होता है जिन्हें व्यापक बाजार अनदेखा करना चुन रहा है।”
“जून तिमाही में Q4 की गति को बनाए रखना चुनौतीपूर्ण हो सकता है क्योंकि अस्थायी टेलविंड फीके पड़ने लगे हैं।” राइट होराइजन्स पीएमएस के संस्थापक और फंड मैनेजर अनिल रेगो ने कहा। “Q1 (FY27) में Q4 की तेज तेजी के बाद नरमी देखी जा सकती है, जिसमें उपभोग नेतृत्व संकीर्ण और प्रीमियम-केंद्रित रहेगा।”
रेगो ने चेतावनी दी कि संकीर्ण आय नेतृत्व मूल्यांकन जोखिम बढ़ाता है, जिससे बाजार नेतृत्व क्षेत्रों के भीतर विकास या लाभप्रदता में मामूली मंदी के प्रति भी संवेदनशील हो जाता है।
लागत का दबाव
व्यापक परिचालन वातावरण भी अधिक चुनौतीपूर्ण होता जा रहा है।
FY25 और FY26 की शुरुआत के दौरान, कई कंपनियों ने कमजोर मांग के बावजूद लागत युक्तिकरण, नरम कमोडिटी कीमतों और चयनात्मक मूल्य निर्धारण के माध्यम से कमाई की रक्षा की। लेकिन पश्चिम एशिया संघर्ष के बीच कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें अब सभी क्षेत्रों में लॉजिस्टिक्स, पैकेजिंग, ईंधन और कच्चे माल की लागत बढ़ा रही हैं।
उद्योग के अधिकारियों ने कहा कि दूध, गेहूं और खाद्य तेलों की ऊंची कीमतें भी मार्जिन को कम कर रही हैं, जिससे एफएमसीजी कंपनियों को कीमतें बढ़ाने और पैक आकार को कम करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है, जिससे उपभोक्ता मांग में सुधार धीमा हो सकता है। पुदीना पहले रिपोर्ट किया गया.
विश्लेषकों का कहना है कि इससे वित्त वर्ष 2027 कठिन होने का खतरा बढ़ गया है, क्योंकि ईंधन की ऊंची कीमतों और उधार लेने की लागत के कारण मांग पर असर पड़ने के साथ ही कंपनियां सौम्य इनपुट लागत का सहारा खो सकती हैं।
इक्विट्री कैपिटल के भराडिया ने कहा, इस समय, मूल्य निर्धारण की शक्ति महत्वपूर्ण हो जाती है।
उन्होंने कहा, “वास्तविक तकनीकी या इंजीनियरिंग लाभ वाली बी2बी कंपनियां आम तौर पर उच्च इनपुट लागत का बोझ उठा सकती हैं और मार्जिन की रक्षा कर सकती हैं।” “लेकिन अविभाज्य उत्पाद बेचने वाले कमोडिटाइज्ड व्यवसायों के पास ऐसा करने के लिए बहुत कम जगह है, जिससे कमजोर टॉपलाइन वृद्धि और मार्जिन दबाव के साथ-साथ दोहरे दबाव का खतरा बढ़ जाता है।
