त्वरित वाणिज्य बाजार में प्रतिस्पर्धी तीव्रता छह महीने पहले की तुलना में बहुत अधिक सौम्य लगती है। एचएसबीसी ग्लोबल इनवेस्टमेंट रिसर्च रिपोर्ट के अनुसार, “निष्पक्ष होने के लिए अब भी अधिकांश खिलाड़ियों के लिए पूंजी की कोई कमी नहीं है, लेकिन जैसा कि हमारे पहले के नोट में चर्चा की गई है, हमारा मानना है कि उच्च नकदी बर्न का वृद्धिशील लाभ अब कम हो रहा है।”
कंपनियों को मौजूदा परिसंपत्तियों के उपयोग में सुधार और पिछले वर्ष में प्राप्त ग्राहकों के उच्च प्रतिधारण अनुपात को बनाए रखने पर ध्यान देने की संभावना है। रिपोर्ट में कहा गया है, “कुल मिलाकर, हमें लगता है कि निकट-अवधि के विकास में मजबूत रहने की संभावना है और लाभप्रदता को धीरे-धीरे सुधार करना चाहिए।”
पिछली कुछ तिमाहियों में, वैरिएबल लागत जैसे कि पिकर और डिलीवरी पार्टनर सैलरी बढ़ गई हैं, लेकिन “हमने डार्क स्टोर कॉस्ट ट्रेंड में हाल ही में कुछ स्थिरता देखी है”। कॉर्पोरेट स्तर की लागत (प्रबंधन और प्रौद्योगिकी) वर्तमान में सकल ऑर्डर वैल्यू (GOV) का लगभग 5 प्रतिशत है, जो “हमें विश्वास है कि 4-5 वर्षों में व्यापार के तराजू के रूप में 4-5 वर्षों में लगभग 2-3 प्रतिशत तक नीचे आ सकता है”।
प्रमुख निवेशक चर्चा इस व्यवसाय के लिए मूल्यांकन बेंचमार्क के आसपास बनी हुई है। रिपोर्ट में कहा गया है, “एक द्वैध उद्योग संरचना और बहुत कम पुनर्निवेश दर के साथ, हमें लगता है कि ज़ोमैटो के लिए मूल्यांकन कम से कम भारत में अन्य उपभोक्ता विवेकाधीन कंपनियों का औसत होना चाहिए,” रिपोर्ट में कहा गया है।
भारत में अधिकांश विवेकाधीन कंपनियां 15-60x के एक eV/EBITDA रेंज में व्यापार करती हैं और इसलिए “हम Zomato के लिए एक 40x EV/EBITDA लक्ष्य मल्टीपल लागू करते हैं। कंपनी के पास महत्वपूर्ण कर-परिस्थितियां हैं और इसलिए मूल्य-से-आय (PE) के आधार पर, यह अपने सहकर्मी समूह की तुलना में सस्ता दिखाई देता है”, HSBC रिपोर्ट में कहा गया है।
