अपनी हालिया रिपोर्ट में, मैक्वेरी ने इस बात पर प्रकाश डाला कि PhonePe के उच्च कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व योजना (ESOP) खर्च इसके EBITDA मार्जिन पर एक महत्वपूर्ण दबाव है।
FY26 की पहली छमाही के दौरान PhonePe के राजस्व में ESOP की लागत 46% थी, जो रिपोर्ट के अनुसार, इसके फिनटेक साथियों में सबसे अधिक है।
मैक्वेरी ने बताया, “फोनपे पर शेयर-आधारित प्रोत्साहन अधिक हैं, जिससे ईबीआईटीडीए नकारात्मक हो गया है। एनपीसीआई द्वारा यूपीआई बाजार हिस्सेदारी को 31 दिसंबर 2026 तक 30% तक सीमित करने के अतिरिक्त जोखिम नए ग्राहकों के जुड़ाव को प्रभावित कर सकते हैं। फोनपे डिजिटल सोना बेचकर भी राजस्व कमाता है, जो एक उत्पाद के रूप में नियामकों की जांच के दायरे में है।”
मैक्वेरी के अनुसार, PhonePe की लिस्टिंग एक मूल्यांकन बेंचमार्क के रूप में काम कर सकती है और संभावित रूप से इसके प्रतिद्वंद्वी, Paytm (One97 कम्युनिकेशंस) की पुनः रेटिंग को ट्रिगर कर सकती है।
मैक्वेरी ने कहा, “सितंबर 2025 में जनरल अटलांटिक के साथ हुए आखिरी लेनदेन और मीडिया रिपोर्टों के अनुसार फोनपे का नवीनतम मूल्यांकन लगभग 13-15 अरब डॉलर है, जो ईबीआईटीडीए नकारात्मक (पेटीएम ईबीआईटीडीए सकारात्मक है) के बावजूद पेटीएम के मार्केट कैप से लगभग 60-90% अधिक है। डीआरएचपी के अनुसार नियमों में बदलाव के कारण फोनपे का वर्तमान राजस्व लगभग 20-25% प्रभावित हो सकता है।”
फ़ोनपे आईपीओ विवरण
वॉलमार्ट समर्थित UPI प्लेटफॉर्म PhonePe को हाल ही में अपनी आगामी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) के लिए SEBI की मंजूरी मिली है और यह आने वाले हफ्तों में पूंजी बाजार का दोहन करने के लिए पूरी तरह तैयार है।
PhonePe के इश्यू में पूरी तरह से 50,660,446 शेयरों का ऑफर-फॉर-सेल (OFS) शामिल होगा।
अद्यतन डीआरएचपी के अनुसार, टाइगर ग्लोबल और माइक्रोसॉफ्ट कंपनी में अपनी हिस्सेदारी की पेशकश कर रहे हैं, जबकि वॉलमार्ट अपनी बहुमत हिस्सेदारी बरकरार रखने और 45.9 मिलियन शेयर बेचने का विकल्प चुन रहा है।
सेबी के पास दायर किए गए अद्यतन प्रस्ताव दस्तावेज़ के अनुसार, PhonePe के राजस्व संकेंद्रण का जोखिम राजस्व स्रोतों पर निर्भरता से बढ़ गया है जो प्रतिबंधित या बंद होने का जोखिम उठा रहे हैं।
उपभोक्ता भुगतान खंड ने 2025 और 2024 के लिए 30 सितंबर को समाप्त छह महीने की अवधि के साथ-साथ 2025, 2024 और 2023 के वित्तीय वर्षों के लिए कंपनी के परिचालन राजस्व में क्रमशः 56.14%, 68.84%, 63.34%, 71.56% और 82.91% का योगदान दिया। उनके उपभोक्ता भुगतान खंड में कोई भी रुकावट उनके व्यवसाय, वित्तीय स्थिति, परिचालन परिणाम और नकदी प्रवाह को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकती है।
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
