यह एक ऐसा समय है जब इक्विटी, सोना और चांदी सभी अस्थिर हैं। क्या यह धन सृजन के लिए चुनौतीपूर्ण समय है?
यह अभी चुनौतीपूर्ण लगता है क्योंकि सभी प्रमुख परिसंपत्ति वर्ग सामान्य से अधिक आक्रामक तरीके से आगे बढ़ रहे हैं।
ये सामान्य बाज़ार चालें नहीं हैं; वे अनिश्चितता के प्रति प्रतिक्रियाएँ हैं। लेकिन अंतर्निहित भारतीय अर्थव्यवस्था वैसी अस्थिरता नहीं दिखा रही है।
वर्ष के लिए विकास की उम्मीदें अभी भी 7% से ऊपर हैं, और मुद्रास्फीति आरबीआई के आराम बैंड के करीब आ गई है।
घरेलू निवेशक भी स्थिरता जोड़ रहे हैं: एसआईपी प्रवाह अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया ₹31,000 करोड़ प्रति माह.
इसलिए, जबकि बाज़ार अस्थिर हैं, दीर्घकालिक धन सृजन की आर्थिक नींव नहीं टूटी है – यह केवल अस्थायी रूप से वैश्विक घटनाओं से ढका हुआ है।
विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में हमारी निवेश रणनीति क्या होनी चाहिए?
आज, प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग एक अलग ट्रिगर पर प्रतिक्रिया कर रहा है। मुख्य रूप से वैश्विक जोखिम-मुक्त भावना और तेल की कीमतों के कारण इक्विटी में गिरावट आ रही है।
सोना इसलिए बढ़ रहा है क्योंकि निवेशक सुरक्षा चाह रहे हैं, न कि घरेलू मांग के कारण।
बॉन्ड बाजार मार्च के बाद अस्थायी तरलता समर्थन को चरणबद्ध तरीके से समाप्त करने के आरबीआई के कदम के साथ तालमेल बिठा रहे हैं।
यह मुझे बताता है कि हम हेडलाइन-संचालित बाजार में हैं, मौलिक रूप से संचालित नहीं।
उदाहरण के लिए, जनवरी में सोने की 20% की वृद्धि और उसके बाद फरवरी की शुरुआत में अचानक 5% की गिरावट सामान्य मूल्य व्यवहार नहीं है – यह तनाव मूल्य निर्धारण है।
निफ्टी पर इक्विटी में भी 300-500 अंकों का तीव्र इंट्राडे उतार-चढ़ाव देखा जा रहा है, जो आम तौर पर केवल वैश्विक अनिश्चितता की अवधि के दौरान होता है।
इसलिए, आज किसी भी रणनीति को परिसंपत्तियों में इन बहुत अलग व्यवहारों को स्वीकार करने के साथ शुरू करने की आवश्यकता है।
यह वह समय नहीं है जब एक परिसंपत्ति वर्ग स्पष्ट रूप से अग्रणी हो; यह वह समय है जब अस्थिरता के स्रोत को समझना उस समय के सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शनकर्ता का पीछा करने से अधिक मायने रखता है।
इक्विटी बास्केट में, क्या आपको लगता है कि स्मॉल-कैप रिबाउंड के लिए तैयार हैं?
लंबे समय तक बेहतर प्रदर्शन के बाद स्मॉल-कैप निश्चित रूप से ठंडे पड़ गए हैं। सुधार ने मूल्यांकन को उनके ऐतिहासिक औसत के करीब ला दिया है।
सूचकांक वर्तमान में लगभग 26 के पी/ई के आसपास कारोबार कर रहा है, जबकि इसके सात साल का औसत लगभग 30 है, जिसका मतलब है कि पहले का झाग कम हो गया है।
लेकिन इसका स्वचालित रूप से यह मतलब नहीं है कि एक व्यापक पलटाव निकट है। स्मॉल-कैप अभी बेहद असमान हैं।
विनिर्माण, औद्योगिक घटकों और विशिष्ट निर्यात में कुछ कंपनियों का मुनाफा 15-20% की दर से बढ़ रहा है, जबकि अन्य जो पूरी तरह से तरलता पर टिके हैं, उनकी आय में मुश्किल से वृद्धि देखी गई है।
यदि कोई रिबाउंड होता है, तो मुझे उम्मीद है कि यह चयनात्मक होगा। ऐतिहासिक रूप से, स्मॉल-कैप में तभी मजबूती से सुधार होता है जब कमाई की दृश्यता में सुधार होता है और जब अस्थिरता कम होती है – और हम अभी तक पूरी तरह से वहां नहीं पहुंचे हैं।
यह स्थान अब स्वस्थ दिखता है, लेकिन समान रूप से आकर्षक नहीं है।
क्या आईटी पैक में बॉटम फिशिंग करने का समय आ गया है? इस क्षेत्र के लिए दृष्टिकोण क्या है?
आईटी सेक्टर की गिरावट असामान्य रूप से तेज़ रही है। फरवरी में निफ्टी आईटी सूचकांक लगभग 21% गिर गया, जिससे यह दो दशकों में सबसे खराब मासिक प्रदर्शनों में से एक बन गया।
ऐसा केवल इसलिए नहीं है क्योंकि ग्राहक विवेकाधीन खर्च में कटौती कर रहे हैं; ऐसा इसलिए भी है क्योंकि बाजार एआई द्वारा पारंपरिक आईटी सेवाओं की मांग कम करने को लेकर चिंतित है।
साथ ही, सुधार ने मूल्यांकन को और अधिक सामान्य स्तर पर धकेल दिया है। कई बड़ी आईटी कंपनियां जो पिछले साल 25-28 गुना आय पर कारोबार कर रही थीं, अब 20-22 गुना के करीब हैं, जो अधिक उचित उम्मीदों को दर्शाती हैं।
लेकिन यह क्षेत्र अभी संकट से बाहर नहीं आया है। डील पाइपलाइन अभी भी धीमी हैं, कर्मचारियों की संख्या कम होने के कारण ही छंटनी में कमी आई है और कई कंपनियों ने निकट अवधि में नरम राजस्व के लिए मार्गदर्शन किया है।
मैं आईटी के लिए अगले चरण को एक रीसेट अवधि के रूप में देखता हूं: पतन नहीं, बल्कि एक धीमा, अधिक मापा चक्र जहां कंपनियां जो वास्तव में एआई और स्वचालन के लिए अनुकूल हैं, वे खुद को बाकियों से अलग कर सकती हैं।
आप FY27 में घरेलू बाजार के प्रदर्शन की उम्मीद कैसे करते हैं? वे कौन से प्रमुख ट्रिगर हैं जो आपके रडार पर होंगे?
मुझे उम्मीद है कि बाज़ार आगे बढ़ेगा, लेकिन रास्ते में ध्यान देने योग्य उतार-चढ़ाव के साथ। भारत की आर्थिक पृष्ठभूमि अभी भी मजबूत है – सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7%+ होने का अनुमान है, मुद्रास्फीति 3% की ओर कम हो रही है, और वित्त वर्ष 26-27 के लिए निफ्टी के लिए लाभ वृद्धि 11-13% की सीमा में होने की उम्मीद है।
ये ठोस बुनियादी बातें हैं. लेकिन कई ट्रिगर वर्ष को आकार दे सकते हैं। सबसे बड़ा है कच्चा तेल. यदि ईरान की स्थिति तेल को 90-100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर रखती है, तो यह भारत की मुद्रा, मुद्रास्फीति और भावना को लगभग तुरंत प्रभावित करती है।
एक अन्य प्रमुख ट्रिगर तरलता है। आरबीआई मार्च के बाद अपने अतिरिक्त तरलता समर्थन को कम कर रहा है, जिससे अल्पकालिक दरें थोड़ी अधिक बढ़ सकती हैं।
विदेशी प्रवाह भी एक बड़ी भूमिका निभाएगा। उनका प्रवाह अस्थिर रहता है और किसी भी वैश्विक झटके के साथ बदल सकता है।
तो कुल मिलाकर, यह रचनात्मक बुनियादी सिद्धांतों वाला लेकिन असमान मासिक उतार-चढ़ाव वाला वर्ष जैसा दिखता है।
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अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें विशेषज्ञ की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
