“कभी -कभी मैंने बर्कशायर के लिए खरीदे गए व्यवसाय के भविष्य के अर्थशास्त्र का आकलन करने में गलतियाँ की हैं – प्रत्येक पूंजी आवंटन का मामला गलत हो गया। 22 फरवरी को शेयरधारकों को अपने पत्र में लिखा है कि बाजार योग्य इक्विटी के बारे में दोनों निर्णयों के साथ – हम इन्हें व्यवसायों के आंशिक स्वामित्व – और कंपनियों के 100% अधिग्रहण के रूप में देखते हैं।
इस आलेख में, टकसाल पिछले साल बर्कशायर में दो प्रमुख पोर्टफोलियो मूव्स बफेट में देरी से बफेट ने बनाया है: अपने नकद ढेर को बढ़ाना और जापानी शेयरों में निवेश करना। जिस तरह से, हमने राजीव ठाककर, पराग परिख म्यूचुअल फंड के मुख्य निवेश अधिकारी से अंतर्दृष्टि शामिल की है, जिन्होंने वर्षों से बफेट की निवेश रणनीतियों का बारीकी से अध्ययन किया है।
बफेट होल्डिंग रिकॉर्ड कैश क्यों है?
बर्कशायर के पोर्टफोलियो को मोटे तौर पर तीन बाल्टी में विभाजित किया जा सकता है:
– पहली बाल्टी में 189 सहायक कंपनियां हैं जिनमें उनका पूर्ण नियंत्रण है। इन कंपनियों पर एक सटीक मूल्यांकन करना मुश्किल है क्योंकि कीमतों को एक्सचेंज में उद्धृत नहीं किया गया है।
– दूसरी बाल्टी में विपणन योग्य प्रतिभूतियां हैं, दूसरे शब्दों में, बड़ी कंपनियों के स्टॉक। बर्कशायर इन कंपनियों को नियंत्रित नहीं करता है, लेकिन उन्हें शेयरों के माध्यम से भाग स्वामित्व के रूप में देखता है। यह बाल्टी सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करती है।
– तीसरी टोकरी नकद है, जिसमें अल्पकालिक ट्रेजरी बिल भी शामिल हैं। चूंकि बर्कशायर एक बड़ा बीमा व्यवसाय चलाता है, इसलिए उसने कहा कि यह हमेशा पोर्टफोलियो के एक हिस्से को नकद में सेवा दावों के लिए बनाए रखेगा।
बर्कशायर के पास दिसंबर 2023 में 167 बिलियन डॉलर से अधिक नकद और नकद समकक्षों में $ 325 बिलियन है। संदर्भ के लिए, यह सबसे अधिक नकद ढेर बर्कशायर ने कभी बनाए रखा है। परिसंपत्तियों के प्रतिशत के रूप में, नकदी और समकक्ष भी एक सर्वकालिक उच्च स्तर पर हैं।
यह मुख्य रूप से हुआ क्योंकि बर्कशायर ने सूचीबद्ध इक्विटी में अपनी होल्डिंग्स को छंटनी की। सूचीबद्ध शेयरों का मूल्य पिछले साल $ 354 से घटकर अब $ 272 बिलियन हो गया।
बफेट ने कहा कि जबकि विपणन योग्य इक्विटी की उनकी होल्डिंग हाल ही में कम हो गई है, पहली बाल्टी में कंपनियों का मूल्य कुछ हद तक बढ़ गया और विपणन योग्य पोर्टफोलियो के मूल्य से कहीं अधिक बने हुए हैं। उन्होंने कहा कि बर्कशायर हमेशा नकदी पर इक्विटी पसंद करेगा, लेकिन यह निष्पक्ष है कि यह पहली बाल्टी में है या दूसरी।
“बर्कशायर ने कहा कि वे अपने बीमा व्यवसाय के लिए बहुत सुरक्षित उपकरणों में बहुत सारे नकदी बनाए रखेंगे। लेकिन यहां तक कि इसके ऊपर और ऊपर, नकदी थोड़ी बढ़ गई है, और वे कुछ राशि भी अमेरिकी स्टॉक बेच रहे हैं। इसलिए, मेरे दिमाग में, यह समग्र मूल्यांकन स्तरों के साथ उनकी असुविधा को इंगित करता है, “पीपीएफएएस एमएफ के ठाककर ने कहा।
ठक्कर ने कहा, “यह देखते हुए कि स्टॉक की कीमतें काफी बढ़ रही हैं, और नए विचारों को उनके लिए आना मुश्किल हो गया है, मुझे लगता है कि यह नकद में वृद्धि और कुछ बिक्री के लिए है जो उन्होंने शेयरों में किया है,” ठक्कर ने कहा।
दिलचस्प बात यह है कि बर्कशायर, ऐप्पल सहित अमेरिकी कंपनियों में अपने दांव को पार कर रहा है, बफेट ने निवेशकों को बताया कि यह समय के साथ जापानी शेयरों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाएगा।
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क्या जापानी शेयरों को अद्वितीय बनाता है?
बफेट जापानी निवेश के लिए एक दिलचस्प रणनीति का पालन करता है। बर्कशायर येन-संक्रमित बॉन्ड जारी करता है और जापानी शेयरों में आय का निवेश करता है। ब्लूमबर्ग ने बताया कि बर्कशायर ने अक्टूबर 2024 में of 281.8 बिलियन ($ 1.89 बिलियन) के बांड जारी किए, जिससे यह वर्ष के लिए येन-संप्रदाय वाले बांडों का सबसे बड़ा विदेशी जारीकर्ता बन गया।
बफेट ने 2019 में जापानी स्टॉक खरीदना शुरू कर दिया। वह मित्सुबिशी कॉर्प, इटोचू कॉर्पोरेशन, मित्सुई एंड कंपनी, सुमितोमो कॉर्प, और मारुबेनी कॉर्प में शेयर रखता है। इन पांच शेयरों का संयुक्त मूल्य $ 23.5 बिलियन है। बर्कशायर ने इन शेयरों को 13.8 बिलियन डॉलर में हासिल किया।
यह ध्यान देने योग्य है कि इन शेयरों से लाभांश आय उनके येन-संक्रमित बॉन्ड की ब्याज लागत से अधिक है। उन्होंने 2024 में लाभांश में $ 812 मिलियन प्राप्त किए और येन-संक्रमित बॉन्ड की ब्याज लागत के रूप में $ 135 मिलियन का भुगतान किया।
“यह एक बहुत स्पष्ट व्यापार है। उन्होंने प्रबंधन की प्रशंसा करने की कोशिश की है और कहा है कि वे बर्कशायर प्रकार के हैं, लेकिन पत्र में ही, उन्होंने उल्लेख किया कि लाभांश येन उधार से ब्याज लागत से अधिक है। इसलिए मूल रूप से, यह एक स्पष्ट मध्यस्थता थी “ठक्कर ने कहा।
“शेयर सस्ते में कारोबार कर रहे थे और लाभांश इस उधार की लागत से बहुत अधिक था जो बर्कशायर के जापान में होगा। इसलिए न केवल उन्होंने लाभांश आय द्वारा जापानी इक्विटी निवेश पर एक सकारात्मक प्रसार किया है जो उधार की लागत से अधिक है, बल्कि शेयर भी मूल्य में बढ़ गए हैं। “
कोई मुद्रा जोखिम भी नहीं है क्योंकि उधार येन में हैं और येन में निवेश भी किए जाते हैं। ब्याज और लाभांश भी एक ही मुद्रा में हैं।
जब बर्कशायर ने पहली बार 2019 में जापानी स्टॉक खरीदना शुरू किया, तो वह अपनी होल्डिंग को 10%से कम रखने के लिए सहमत हो गया था। हालांकि, जैसा कि वे ऊपरी सीमा के करीब पहुंच रहे हैं, उन्होंने कहा कि कंपनियां बर्कशायर के लिए उन सीमाओं को मध्यम रूप से आराम करने के लिए सहमत हो गई हैं।
“समय के साथ, आप संभवतः बर्कशायर के सभी पांचों के स्वामित्व को कुछ हद तक बढ़ाते हुए देखेंगे।”
क्या आपको बर्कशायर हैथवे शेयर खरीदना चाहिए?
पीपीएफएएस के ठाककर ने कहा कि जिस तरह से बर्कशायर वर्तमान में संरचित है, यह निवेशकों के लिए निवेश करने के लिए बहुत आकर्षक नहीं है। PPFAS के म्यूचुअल फंड पोर्टफोलियो के लिए, ठक्कर ने कहा कि वह इसके बजाय सीधे शेयर खरीद सकते हैं।
“वर्तमान बर्कशायर रेल और उपयोगिताओं और उस तरह के व्यवसायों का मिश्रण है। इसलिए ये आम तौर पर बहुत सुरक्षित व्यवसाय हैं, लेकिन आम तौर पर पूंजी व्यवसायों पर कम रिटर्न देते हैं। ठक्कर ने कहा कि ये उस तरह के उच्च-रिटर्न व्यवसाय नहीं हैं, जिन्हें हमने पहले देखा था जैसे कि एक कैंडीज या मूडी के निवेश जो उनके पास थे।
उन्होंने कहा कि बर्कशायर में निवेश विश्वविद्यालय बंदोबस्ती या संप्रभु धन जैसे बहुत बड़े फंडों के लिए समझ में आ सकता है। छोटे खिलाड़ियों के लिए, जब तक कि कीमतें काफी कम नहीं आती हैं, लोग कहीं और विचारों के लिए शिकार कर सकते हैं।
बर्कशायर के शेयरों के दो वर्ग हैं, ए और बी। क्लास ए शेयरों में क्लास बी शेयरों की तुलना में अधिक मतदान शक्ति है। उन्होंने हाल ही में $ 718,750 और $ 478 पर कारोबार किया है। निवासी RBI की उदारवादी प्रेषण योजना (LRS) की प्रति वर्ष $ 250,000 की सीमा के माध्यम से विदेशी शेयरों में निवेश कर सकते हैं।
1964 से 2024 तक, बर्कशायर ने 19.9%की एक मिश्रित वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) दी है, जबकि एसएंडपी 500 ने लाभांश सहित 10.4%दिया है।
