उथल-पुथल के बीच सकारात्मक स्वर कई सकारात्मक उपायों के कारण आता है। भारतीय रिज़र्व बैंक ने फरवरी और मई के बीच रेपो रेट में 100 आधार अंकों की कटौती कर 5.5% कर दी। 22 सितंबर को वस्तु एवं सेवा कर दरों को 5% और 18% के दो स्लैब में तर्कसंगत बनाया गया, जिससे कई वस्तुओं पर कर कम हो गया। विश्लेषकों को उम्मीद है कि वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में आय बढ़ेगी और भारत और अमेरिका अगले महीने द्विपक्षीय व्यापार समझौते पर हस्ताक्षर करेंगे।
निफ्टी 50 पिछले साल 27 सितंबर को 26,277.35 के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गया, लेकिन उच्च मूल्यांकन, वैश्विक अनिश्चितता और व्यापार युद्धों के बीच पीछे हट गया। सूचकांक अप्रैल के निचले स्तर से लगभग 20% उबर चुका है और वर्तमान में उस रिकॉर्ड से 1.9% दूर है।
बुल्स 26,000 के स्तर से ऊपर बने रहने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। गुरुवार को निफ्टी 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर 26,104.2 से गिरकर 0.8% गिरकर 25,891.4 पर बंद हुआ। शुक्रवार को तेजड़ियों को फिर से निर्णायक स्तर पर पहुंचने का मौका मिला, लेकिन उन्हें दिन के उच्च स्तर 25,944.15 से पीछे हटने के लिए मजबूर होना पड़ा और 0.6% गिरकर 25,795.15 पर बंद होना पड़ा।
इस मंगलवार को समाप्त होने वाले अनुबंधों के लिए बियर्स ने शुक्रवार की तुलना में अधिक निफ्टी कॉल बेचीं, जो 26,000 अंक और उससे आगे के भारी प्रतिरोध को रेखांकित करता है। उन्होंने बकाया आधार पर 100 कॉलों के मुकाबले केवल 76 पुट बेचे, जो एक दिन पहले बेची गई प्रत्येक 100 कॉलों के लिए 90 पुट से कम है। व्यापारी पुट की तुलना में अधिक कॉल बेचते हैं जब उन्हें लगता है कि बाजार स्थिर रह सकता है या गिर सकता है, जिससे उन्हें कॉल खरीदारों द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम को जेब में रखने की अनुमति मिलती है।
मंगलवार की मासिक डेरिवेटिव समाप्ति के लिए, 26,000 निफ्टी कॉल में 26,500 कॉल के बाद 237,928 लॉट (एक लॉट 75 शेयरों के बराबर) पर दूसरी सबसे बड़ी खुली स्थिति है, जिसमें 270,293 लॉट की बकाया स्थिति है। इसका मतलब यह है कि मंगलवार तक तेजी का रुख कठिन दिख रहा है।
आईआईएफएल कैपिटल सर्विसेज के वरिष्ठ उपाध्यक्ष श्रीराम वेलायुधन ने कहा, “रिकॉर्ड ऊंचाई तक पहुंचने का रास्ता इतना आसान नहीं होगा, लेकिन इस साल सरकार और बैंकिंग नियामक के राजकोषीय और मौद्रिक दबाव और अमेरिका के साथ संभावित बीटीए (द्विपक्षीय व्यापार समझौता) के कारण, विशेष रूप से बड़े कैप में आय वृद्धि में सुधार के कारण, हमें इस कैलेंडर के अंत तक वहां पहुंचना चाहिए।”
उन्होंने कहा, ये सकारात्मकताएं सितंबर के बाद से देखी गई विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) की निकासी को उलट देंगी।
सितंबर तिमाही के नतीजे जारी करने वाली 279 कंपनियों का कुल शुद्ध लाभ साल-दर-साल 3.95% बढ़ गया ₹1.24 ट्रिलियन लेकिन क्रमिक रूप से 6.16% नीचे था। 2023 की दिसंबर तिमाही से कमाई क्रमिक रूप से एकल अंकों में बढ़ रही है, लेकिन विश्लेषकों को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 26 की दूसरी छमाही से यह प्रवृत्ति बदल जाएगी।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड सिक्योरिटीज के मुख्य निवेश अधिकारी गौरव दुआ ने कहा, “निफ्टी आय वृद्धि, जो पिछली 6 तिमाहियों से मध्य एकल अंक में रही है, केंद्र और आरबीआई द्वारा राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन के कारण ग्रामीण और शहरी मांग में सुधार के कारण पुनर्जीवित होनी चाहिए।” “दूसरा, यूएस फेड द्वारा अतिरिक्त दर में कटौती आरबीआई के लिए दरों में 25 बीपीएस की कटौती करने के लिए एक संकेत के रूप में कार्य कर सकती है, जो एक और सकारात्मक बात है। अंत में, भारत-अमेरिका व्यापार पर समाचार प्रवाह क्रमिक रूप से सकारात्मक हो सकता है और निर्यात-उन्मुख क्षेत्रों को बढ़ावा दे सकता है।”
दुआ ने कहा कि यदि कैलेंडर के अंत तक नहीं, तो वित्त वर्ष के अंत तक निफ्टी नई ऊंचाई पर पहुंच जाएगा।
इस महीने विदेशी निवेशकों की बिकवाली की तीव्रता पहले ही तेजी से कम हो गई है। अक्टूबर में एफपीआई की नकद बिक्री कम रही ₹के विरुद्ध 3,363.26 करोड़ रु ₹सितंबर में 27,163 करोड़ और ₹अगस्त में 39,064 करोड़. अकेले इस साल एफपीआई ने इतने मूल्य के शेयर बेचे हैं ₹2 ट्रिलियन, जबकि म्यूचुअल फंड के नेतृत्व वाले घरेलू संस्थानों ने खरीदारी की है ₹6 ट्रिलियन, जिससे बाजार 7 अप्रैल को 10 महीने के निचले स्तर 21,743.65 से 19% बढ़कर शुक्रवार को 25,795.15 पर पहुंच गया।
इक्विरस के क्वांट विश्लेषक कृति शाह ने कहा कि अप्रैल से “स्मार्ट रैली” के बाद मुनाफावसूली पर अल्पकालिक अस्थिरता “असामान्य” नहीं थी। लेकिन वह तेजी से गिरावट की संभावना से इनकार करती हैं और कहती हैं कि बाजार ने 25,400-25,500 के आसपास आधार बना लिया है और 2025 के अंत तक पिछले सितंबर के पिछले रिकॉर्ड उच्च स्तर को पार करने की उम्मीद है।
दुआ के अनुसार, निफ्टी पूर्ण आधार पर महंगा नहीं था, वर्तमान में 10 साल के औसत 19-19.5x के मुकाबले एक साल की आगे की कमाई के 20.5-21 गुना पर कारोबार कर रहा है। हालाँकि, उन्होंने आगाह किया कि स्मॉल-कैप स्टॉक लार्ज-कैप की तुलना में 25% प्रीमियम पर कारोबार कर रहे थे, जो व्यापक बाजारों के लिए एक चयनात्मक दृष्टिकोण की आवश्यकता है।
