ब्रोकरेज को उम्मीद है कि अगले कुछ वर्षों में भारत में इलेक्ट्रिक दोपहिया वाहनों को अपनाने में तेजी आएगी, जिससे एथर इलेक्ट्रिक मोबिलिटी की ओर संरचनात्मक बदलाव के प्रमुख लाभार्थियों में से एक बन जाएगा।
नोमुरा एथर एनर्जी पर क्यों उत्साहित है?
नोमुरा के अनुसार, मजबूत उपभोक्ता मांग और केंद्र और राज्य सरकारों दोनों की अनुकूल नीतियों द्वारा समर्थित, भारत में इलेक्ट्रिक दोपहिया वाहनों की पैठ एक निर्णायक मोड़ पर है। ब्रोकरेज को अब उम्मीद है कि ईवी की पहुंच वित्त वर्ष 2026 में लगभग 6.5% से बढ़कर वित्त वर्ष 2030 तक लगभग 19% हो जाएगी, जो इसके पहले के 16% के अनुमान से अधिक है, जो वित्त वर्ष 26-वित्त वर्ष 30 के दौरान लगभग 40% की वॉल्यूम सीएजीआर का संकेत देता है।
ब्रोकरेज का मानना है कि एथर, एक शुद्ध-प्ले इलेक्ट्रिक दोपहिया कंपनी होने के नाते, इस प्रवृत्ति से लाभ उठाने के लिए अच्छी स्थिति में है। इसमें कहा गया है कि कंपनी ने आपूर्ति में कमी के बावजूद वित्त वर्ष 2026 में अपनी बाजार हिस्सेदारी लगभग 18% बनाए रखी।
नोमुरा को उम्मीद है कि ईएल प्लेटफॉर्म पर आधारित एथर का आगामी किफायती स्कूटर, एक नए विनिर्माण संयंत्र के साथ, वित्त वर्ष 27 की तीसरी तिमाही में लॉन्च होने वाला है, जिससे कंपनी को फायदा उठाने में मदद मिलेगी। ₹1 लाख- ₹1.25 लाख मूल्य खंड, जो उद्योग का लगभग 45% हिस्सा है। उसका यह भी मानना है कि एथर के नए मोटरसाइकिल प्लेटफॉर्म का सफल लॉन्च उसके अनुमानों को अतिरिक्त लाभ प्रदान कर सकता है।
मजबूत दृष्टिकोण को दर्शाते हुए, नोमुरा ने अपने FY27 वॉल्यूम अनुमान को 3.99 लाख यूनिट पर बनाए रखा, जो साल-दर-साल 53% वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि अपने FY28 अनुमान को पहले के 5.10 लाख यूनिट से बढ़ाकर 6.22 लाख यूनिट कर दिया। इसने FY29 में 8.24 लाख यूनिट का पूर्वानुमान भी पेश किया, जो साल-दर-साल 32% की वृद्धि दर्शाता है।
कमजोर उत्पाद मिश्रण की उम्मीद के बावजूद, ब्रोकरेज को उम्मीद है कि औसत बिक्री मूल्य में लगभग 2% की वृद्धि होगी क्योंकि कंपनी मूल्य वृद्धि के माध्यम से उच्च कमोडिटी लागत को वहन करती है। यह FY27, FY28 और FY29 में क्रमशः 54%, 57% और 36% की राजस्व वृद्धि का अनुमान लगाता है।
नोमुरा ने यह भी कहा कि उसने ईवी मांग में कुछ कमी देखी है क्योंकि मध्य पूर्व संघर्ष से जुड़े ईंधन की कीमत के जोखिम कम हो गए हैं। हालाँकि, अगर ईंधन की कीमतें ऊंची बनी रहती हैं, तो उसका मानना है कि उसके पूर्वानुमानों में और बढ़ोतरी हो सकती है।
लाभप्रदता पर, ब्रोकरेज को उम्मीद है कि EBITDA मार्जिन FY27 में नकारात्मक 6% से बढ़कर FY29 में 5.1% हो जाएगा, कंपनी को FY29 में PAT ब्रेकईवन हासिल होने की संभावना है। उसे यह भी उम्मीद है कि मार्जिन में और सुधार होगा क्योंकि प्रतिस्पर्धियों को मिलने वाले उत्पादन-लिंक्ड प्रोत्साहन (पीएलआई) लाभ समाप्त होने लगेंगे।
एथर की प्रीमियम स्थिति पर प्रकाश डालते हुए, नोमुरा ने कहा कि कंपनी की दीर्घकालिक मार्जिन क्षमता 15-20% रेंज में बनी हुई है। जबकि इसने अपने मूल्यांकन को FY28-FY29 के अनुमानों तक आगे बढ़ाते हुए अपने मूल्यांकन गुणक को 6 गुना से घटाकर 5.5 गुना EV/बिक्री कर दिया, ब्रोकरेज का मानना है कि कंपनी के विकास दृष्टिकोण को देखते हुए FY28 EV/बिक्री का वर्तमान मूल्यांकन लगभग 4 गुना आकर्षक बना हुआ है।
“इसलिए, हम एथर के लिए अपना वॉल्यूम अनुमान बढ़ाकर 399k (+53% YoY) / 622k (+56% YoY) कर देते हैं, जबकि FY27/28 में यह पहले 399k/510k था और FY29 का अनुमान 824k यूनिट्स (+32% YoY) के साथ पेश करते हैं। एक कमजोर मिश्रण के बावजूद, कमोडिटी लागत को पार करने के लिए मूल्य वृद्धि पर हमारी औसत बिक्री मूल्य लगभग 2% बढ़ जाती है। इसलिए, हम मजबूत होने की उम्मीद करते हैं। FY27F/28F/29F की तुलना में 54%/57%/36% राजस्व वृद्धि,” नोमुरा ने कहा।
“मजबूत वृद्धि के साथ, हमारे विचार में, एथर की प्रीमियम स्थिति 15-20% की सीमा में दीर्घकालिक मार्जिन क्षमता रखती है। इसलिए, हमारा मानना है कि एथर का प्रीमियम मूल्यांकन 5-7x ईवी/बिक्री पर कायम रहना चाहिए। हमारा मानना है कि 4.0x FY28F ईवी/बिक्री पर मौजूदा मूल्यांकन दृष्टिकोण को देखते हुए आकर्षक है। हम एथर को 2डब्ल्यू में अपनी शीर्ष पसंद के रूप में बनाए रखते हैं।”
एथर एनर्जी स्टॉक का प्रदर्शन कैसा रहा है?
एथर एनर्जी ने पिछले साल मई में शेयर बाजार में लिस्टिंग के साथ धीमी शुरुआत की थी ₹एनएसई पर प्रति शेयर 328, इसकी आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) कीमत से 2.18% का प्रीमियम। तब से, स्टॉक में तेजी से बढ़ोतरी हुई है, जो 273% बढ़कर 52-सप्ताह के नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। ₹1,222.10.
पिछले सप्ताह स्टॉक में 4% से अधिक और पिछले एक महीने में 16% से अधिक की वृद्धि हुई है। 2026 में अब तक यह लगभग 62% बढ़ गया है और पिछले एक साल में लगभग 270% का लाभ हुआ है। कंपनी का वर्तमान में बाजार पूंजीकरण लगभग लगभग है ₹46,480 करोड़.
अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
