टाइटन और थंगमायिल ज्वैलरी को छोड़कर, जो क्रमशः 17% और 72% बढ़े हैं, सेक्टर के अन्य प्रमुख नामों ने एक साल में 44% तक की गिरावट दर्ज की है, जो सोने की दरों के मुकाबले तेज अंतर को उजागर करता है।
पीसी ज्वैलर एक साल में 44% की गिरावट के साथ सबसे बड़ा पिछड़ा हुआ है, सेनको गोल्ड दूसरे स्थान पर है क्योंकि इसका स्टॉक 43.5% टूट गया है। कल्याण ज्वैलर्स के शेयरों में 35% और स्काई गोल्ड एंड डायमंड्स के शेयरों में 38% की गिरावट आई है। पीएन गाडगिल, ब्लूस्टोन ज्वैलरी और मोटिसंस ज्वैलर्स जैसे हाल ही में सूचीबद्ध खिलाड़ी एक साल में क्रमशः 15%, 1% और 45% नीचे हैं।
सोने की कीमतें और सोने के स्टॉक अलग-अलग क्यों हो रहे हैं?
विश्लेषकों ने तीन प्रमुख कारणों पर प्रकाश डाला है कि क्यों सोने की कीमतें और सोने के आभूषण स्टॉक विपरीत दिशाओं में बढ़ रहे हैं।
स्वास्तिका इन्वेस्टमार्ट के वरिष्ठ तकनीकी विश्लेषक प्रवेश गौड़ ने कहा कि आभूषण शेयरों में सोने की कीमतों में तेज वृद्धि के अनुरूप बदलाव नहीं हुआ है, और वास्तव में, अधिकांश सूचीबद्ध आभूषण विक्रेताओं ने अपने शेयर की कीमतों में सार्थक सुधार देखा है। उन्होंने तीन मुख्य ट्रिगर्स पर प्रकाश डाला:
1. कच्चे माल की लागत में वृद्धि: सोने की ऊंची कीमतें कच्चे माल की लागत और कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं को बढ़ाती हैं, जिससे मार्जिन पर दबाव पड़ता है। उन्होंने कहा, “जौहरी के लिए सोना एक इनपुट लागत है, न कि प्रत्यक्ष लाभ का कारक, और जब कीमतें बहुत तेजी से बढ़ती हैं, तो यह अक्सर सामर्थ्य को नुकसान पहुंचाती है और उपभोक्ता मांग को धीमा कर देती है।”
2. कमजोर वॉल्यूम ग्रोथ: एक अन्य महत्वपूर्ण कारक कमजोर वॉल्यूम ग्रोथ है। जैसे-जैसे सोना महंगा होता जाता है, ग्राहक या तो खरीदारी में देरी करते हैं या हल्के आभूषणों का विकल्प चुनते हैं, जिससे बिक्री की मात्रा कम हो जाती है और परिचालन लाभ कम हो जाता है। उन्होंने कहा, यह प्रभाव शादी और त्योहारी सीजन के दौरान अधिक दिखाई देता है, जहां मूल्य संवेदनशीलता अधिक होती है।
उन्होंने कहा कि टाइटन अपने मजबूत ब्रांड, बेहतर मूल्य निर्धारण शक्ति और कुशल इन्वेंट्री और हेजिंग प्रथाओं के कारण प्रतिस्पर्धियों से बेहतर प्रदर्शन करने में कामयाब रहा है, जो मूल्य अस्थिरता के प्रभाव को कम करने में मदद करता है।
3. कम तरलता: इसके अलावा, बढ़ती ब्याज लागत और कड़ी तरलता स्थितियों ने उच्च ऋण और इन्वेंट्री फंडिंग जरूरतों वाले ज्वैलर्स को प्रभावित किया है, जैसा कि गौर ने कहा।
आभूषणों की मांग पर असर पर टिप्पणी करते हुए सोहना की संस्थापक और क्रिएटिव डायरेक्टर सोनाली शाह शेठ ने कहा कि रिकॉर्ड-उच्च सोने की कीमतें निश्चित रूप से खरीदार के व्यवहार को प्रभावित कर रही हैं, लेकिन प्रभाव एक समान होने के बजाय सूक्ष्म है।
शेठ ने कहा, “कुछ उपभोक्ताओं के बीच इंतजार करने और देखने की स्पष्ट भावना है, जो कीमतों में नरमी की उम्मीद करते हैं, जबकि अन्य मानते हैं कि कीमतें और बढ़ सकती हैं और इसलिए खरीदारी के साथ आगे बढ़ रहे हैं। भारत में, सांस्कृतिक कारक, विशेष रूप से शादियां, एक मजबूत सहारा प्रदान करते हैं। इसके साथ ही, उपभोक्ताओं की ओर से लगातार “नरम मांग” है, जो सोने को मूल्य के दीर्घकालिक भंडार के रूप में देखते हैं, जिससे सार्थक अवसरों पर छोटी खरीदारी मानी जाती है।”
उन्होंने कम कैरेट सोने के प्रति बढ़ती जिज्ञासा पर भी प्रकाश डाला, भले ही बदलाव धीरे-धीरे हो रहा है। उन्होंने कहा, “पारंपरिक 22kt के खरीदार तेजी से 18kt के लिए खुले हैं, खासकर डिजाइन-आधारित आभूषणों के लिए, जबकि 14kt को छोटी उपहार श्रेणियों के लिए स्वीकार किया जा रहा है। हालांकि कुछ ब्रांड 9kt के साथ प्रयोग कर रहे हैं, लेकिन इसे एक निश्चित प्रवृत्ति कहना अभी भी जल्दबाजी होगी।”
रुपये की कमजोरी ने सोना खरीदने वालों के लिए परेशानी और बढ़ा दी है। मुंबई के एक डीलर ने बताया रॉयटर्स जैसे-जैसे रुपया कमजोर हो रहा है, भारतीय खरीदारों के लिए सोना और भी महंगा होता जा रहा है और ज्वैलर्स के लिए यह तय करना मुश्किल हो रहा है कि कब और कितना स्टॉक रखना है।
आभूषण शेयरों के लिए क्या संभावनाएं हैं?
च्वाइस इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों ने कहा, हालांकि सोने की कीमतें ऊपर की ओर बनी हुई हैं – जिससे निकट अवधि में वॉल्यूम में बाधाएं आ रही हैं – हम आभूषण क्षेत्र पर रचनात्मक बने हुए हैं, जो संगठित खिलाड़ियों की ओर निरंतर संरचनात्मक बदलाव पर आधारित है।
CY23 में, संगठित आभूषण बाजार का मूल्य ~ था ₹1,752 बिलियन और CY23-29ई में ~19.4% की मजबूत सीएजीआर से विस्तार करके ~ तक पहुंचने की उम्मीद है ₹5,079 बिलियन, अनिवार्य हॉलमार्किंग, टियर-2/3 शहरों में ब्रांडेड खुदरा प्रारूपों की गहरी पैठ और विश्वसनीय संगठित ब्रांडों के लिए बढ़ती उपभोक्ता प्राथमिकता से प्रेरित है।
“हालांकि सोने की बढ़ती कीमतों से वॉल्यूम में अस्थायी कमी आ सकती है, आभूषण कंपनियों को आम तौर पर उच्च इन्वेंट्री लाभ से लाभ होता है, जो मार्जिन का समर्थन करता है। इसके विपरीत, सोने की कीमत में सुधार की अवधि के दौरान, उच्च मात्रा आंशिक रूप से इन्वेंट्री घाटे की भरपाई करती है। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, हमारा मानना है कि मजबूत व्यावसायिक दृश्यता, परिचालन स्थिरता, डिजाइन चपलता, स्वचालन-आधारित विनिर्माण और कैरेट श्रेणियों में लचीलेपन वाली कंपनियां सोने की कीमत में बढ़ोतरी की प्रवृत्ति को संभालने और आकर्षक दीर्घकालिक निवेश के अवसर प्रदान करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं, “विश्लेषकों ने कहा।
इसलिए, उन्होंने कहा कि निवेशकों को आभूषण शेयरों में निवेश करने से परहेज करने की जरूरत नहीं है।
आगे देखते हुए, शादी-संबंधी मांग संभवतः एक प्रमुख संरचनात्मक चालक बनी रहेगी। चॉइस विश्लेषकों की राय है, “हमें उम्मीद है कि 2030 तक शादियों की संख्या मोटे तौर पर ~10-12 मिलियन सालाना पर स्थिर रहेगी, जबकि जनसंख्या वृद्धि और आय के बढ़ते स्तर के कारण प्रति शादी औसत खर्च बढ़ने की संभावना है।”
हालाँकि, गौर ने इस क्षेत्र के लिए अधिक सतर्क दृष्टिकोण की सलाह दी, ठोस ब्रांड और बैलेंस शीट वाले मजबूत खिलाड़ियों पर दांव लगाना बेहतर हो सकता है। “जब तक मांग और मार्जिन में सुधार नहीं दिखता तब तक चयनात्मक और प्रतीक्षा करो और देखो का दृष्टिकोण अपनाने की सलाह दी जाती है।”
कौन से आभूषण स्टॉक खरीदें?
इस सेक्टर से टाइटन गौर की शीर्ष पसंद बना हुआ है। उन्होंने कहा, टाइटन एक अच्छी तरह से परिभाषित अपट्रेंड में कारोबार कर रहा है और यह ऊंचे ऊंचे और ऊंचे निचले स्तर बना रहा है, कीमतें इसके प्रमुख लघु और मध्यम अवधि के चलती औसत से ऊपर बनी हुई हैं।
“स्टॉक वर्तमान में 20-दिवसीय और 50-दिवसीय एसएमए से ऊपर है, जो निरंतर तेजी का संकेत देता है, जबकि 100-दिवसीय और 200-दिवसीय एसएमए ऊपर की ओर बढ़ रहे हैं, जो एक मजबूत दीर्घकालिक रुझान की पुष्टि करते हैं। गति संकेतक भी सकारात्मक पूर्वाग्रह का समर्थन करते हैं। ₹3,850-3,900 क्षेत्र तत्काल समर्थन के रूप में कार्य करता है, जिसके बाद निकट एक मजबूत आधार होता है ₹3,800, 50-दिवसीय एसएमए के अनुरूप। सकारात्मक पक्ष पर, हाल की ऊँचाइयों से ऊपर एक निर्णायक कदम ₹4,000 एक नए ब्रेकआउट और अपट्रेंड की निरंतरता के लिए दरवाजा खोल सकता है,” उन्होंने कहा।
इस बीच, च्वाइस इंस्टीट्यूशनल वेल्थ शांति गोल्ड इंटरनेशनल और श्रृंगार हाउस ऑफ मंगलसूत्र जैसे बी2बी खिलाड़ियों पर सकारात्मक बनी हुई है।
शांति गोल्ड पर टिप्पणी करते हुए चॉइस ने कहा, “हम डीसीएफ दृष्टिकोण का उपयोग करने वाली कंपनी को 350 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ खरीद रेटिंग के साथ महत्व देते हैं। यह FY27-28 ईपीएस के औसत पर 10.3x के निहित पीई और 0.37 के पीईजी अनुपात के बराबर है।”
मंगलसूत्र के श्रीनगर हाउस के लिए, इसमें कहा गया है कि हम 295 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ DCF दृष्टिकोण का उपयोग करने वाली कंपनी को BUY रेटिंग के साथ महत्व देते हैं। विश्लेषकों ने कहा कि यह FY27-28 ईपीएस के औसत पर 15.8x के निहित पीई और 0.67 के पीईजी अनुपात के बराबर है।
अस्वीकरण: यह कहानी केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। व्यक्त किए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग फर्मों की हैं, मिंट की नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से परामर्श करने की सलाह देते हैं, क्योंकि बाजार की स्थितियां तेजी से बदल सकती हैं और परिस्थितियां भिन्न हो सकती हैं।
