यूबीएस के मूल्य निर्धारण ट्रैकर के अनुसार, सितंबर में देखे गए स्तरों की तुलना में छूट में 200-300 आधार अंकों की वृद्धि हुई है, और नवंबर 2025 की तुलना में जनवरी 2026 में उनमें और वृद्धि हुई है।
यूबीएस ने कहा, “क्यूसी प्लेटफॉर्म पर छूट, हालिया चैनल जांच और सेंसर टॉवर पर ऐप डाउनलोड और उपयोग मेट्रिक्स की समीक्षा से पता चलता है कि भारतीय क्यूसी क्षेत्र में प्रतिस्पर्धा 25 सितंबर से तेज हो गई है और जनवरी 26 तक तीव्र बनी रहेगी, जिससे सेक्टर के लिए मार्जिन रिकवरी में देरी हो सकती है।”
अंतर्राष्ट्रीय ब्रोकरेज ने नोट किया कि अमेज़ॅन और ज़ेप्टो ऑनलाइन बाज़ार में सबसे उत्साही डिस्काउंटर्स बन गए हैं, जो सबसे महत्वपूर्ण प्रचार ऑफ़र प्रदान करते हैं, जबकि ब्लिंकिट ने अपने डिस्काउंट स्तर को तुलनात्मक रूप से कम रखा है, हालांकि पिछले समय की तुलना में अभी भी अधिक है।
यूबीएस के अनुसार, यह प्रतिस्पर्धी परिदृश्य भारत के त्वरित वाणिज्य क्षेत्र में बाजार हिस्सेदारी के लिए भयंकर संघर्ष को दर्शाता है, जहां आक्रामक मूल्य निर्धारण के माध्यम से ग्राहकों को सुरक्षित करना एक आम रणनीति बन गई है।
फिर भी, ब्रोकरेज आशावादी है कि नए प्लेटफार्मों की शुरूआत और चल रहे श्रेणी विस्तार से कुल पता योग्य बाजार को व्यापक बनाने में मदद मिल रही है, इस प्रकार आने वाले वर्षों में एक ठोस विकास प्रक्षेपवक्र प्रदान किया जा रहा है।
लक्ष्य मूल्य संशोधन
हालाँकि, यूबीएस ने इटरनल पर 'खरीदें' रेटिंग बरकरार रखी है लेकिन अपना मूल्य लक्ष्य कम कर दिया है ₹400 से ₹375 प्रति शेयर। स्विगी के लिए, ब्रोकरेज ने लक्ष्य मूल्य को कम करते हुए अपनी 'खरीदें' रेटिंग भी बनाए रखी है ₹580 से ₹510.
इसके अलावा, यूबीएस ने अगले दो से तीन वर्षों के लिए अपने समायोजित ईबीआईटीडीए अनुमानों को इटरनल के लिए 10-18% और स्विगी के लिए 12-28% कम कर दिया है। बहरहाल, इसमें कहा गया है कि स्टॉक की कीमतों में हालिया गिरावट, ठोस विकास दृष्टिकोण के साथ मिलकर, इस क्षेत्र के बारे में सकारात्मक भावना पैदा करती है।
मार्जिन रिकवरी टाइमलाइन लंबी हो गई
मार्जिन रिकवरी टाइमलाइन लंबी यूबीएस के हालिया गिरावट समायोजन ने सेक्टर के लिए टिकाऊ मार्जिन वृद्धि देखने की अपेक्षित समयरेखा को काफी प्रभावित किया है।
इटरनल के ब्लिंकिट डिवीजन के लिए, यूबीएस अब भविष्यवाणी करता है कि त्वरित वाणिज्य इकाई वित्त वर्ष 27 में ब्रेकईवन हासिल कर लेगी, जो पहले अनुमानित वित्त वर्ष 26 की तुलना में एक साल बाद है, जो एक महत्वपूर्ण बिंदु को चिह्नित करता है जिसे पूरे वित्तीय वर्ष के लिए स्थगित कर दिया गया है। इसी तरह, स्विगी के इंस्टामार्ट ने अपने मार्जिन प्रक्षेपवक्र में उल्लेखनीय गिरावट का अनुभव किया है, वित्त वर्ष 27 से वित्त वर्ष 30 की अवधि के दौरान समायोजित EBITDA मार्जिन में 120-130 आधार अंकों की गिरावट आई है।
मार्जिन पर दबाव इस वास्तविकता को दर्शाता है कि, हालांकि चल रहे नेटवर्क और श्रेणी विस्तार एक विस्तृत समग्र पता योग्य बाजार में योगदान दे रहे हैं, अल्पावधि में क्षेत्र की लाभप्रदता में सुधार पहुंच से बाहर है।
अस्वीकरण: उपरोक्त विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों, विशेषज्ञों और ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
