यह आरबीसी कैपिटल मार्केट्स में वैश्विक ईटीएफ रणनीति के निदेशक वैलेरी ग्रिम्बा का विचार है, जो शीर्ष 10 सबसे बड़े ईटीएफ बाजार निर्माताओं में से एक है। ग्रिम्बा ने कहा, विशेष रूप से, बाजार-निर्माताओं के पास ईटीएफ इंट्राडे ट्रेडिंग और नए फंड लॉन्च के लिए असीमित पूंजी नहीं है। उन्होंने कहा कि क्या 2026 में दोहरी-शेयर कक्षाओं की शुरूआत से सैकड़ों नई लिस्टिंग को बढ़ावा मिलेगा, जैसा कि कुछ उद्योग पर नजर रखने वालों ने मांग की है, बाजार-निर्माण प्रणाली एक तरह की बाधा में पड़ सकती है।
ग्रिम्बा ने ब्लूमबर्ग टेलीविजन के ईटीएफ आईक्यू पर कहा, “सिस्टम में कुछ सीमित संसाधन हैं। जो बहुत महत्वपूर्ण है, वह निश्चित रूप से एक बैलेंस शीट या बाजार निर्माताओं द्वारा लगाई गई पूंजी है।” “यह एक सीमित संसाधन है जो संभवत: सीमित हो जाएगा यदि आप ईटीएफ की संख्या में वृद्धि देखते हैं।”
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन द्वारा डायमेंशनल फंड एडवाइजर्स को पिछले महीने ऐसा करने की औपचारिक मंजूरी दिए जाने के बाद अगले साल की शुरुआत में म्यूचुअल फंड के पहले ईटीएफ शेयर वर्गों को लॉन्च करने की उम्मीदें बढ़ रही हैं। ब्लैकरॉक इंक., फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स और टी. रो प्राइस ग्रुप सहित दर्जनों अन्य कंपनियां इसी तरह की मंजूरी की प्रतीक्षा कर रही हैं।
हालाँकि, दोहरे शेयर वर्ग संरचना ईटीएफ पारिस्थितिकी तंत्र पर पड़ने वाले बोझ के बारे में अपनी चिंताओं में ग्रिम्बा अकेली नहीं है। संभावित परिचालन और बाजार-संरचना चुनौतियों ने कैपिटल ग्रुप जैसे जारीकर्ताओं को फंड ब्लूप्रिंट का उपयोग करने की अनुमति के लिए आवेदन करने से दूर रखा है, जबकि नैस्डैक इंक संभावित बाढ़ से पहले कर्मचारियों की संख्या बढ़ा रहा है।
चिंताओं के मूल में यह तथ्य है कि ईटीएफ उद्योग को मुट्ठी भर बाजार निर्माताओं द्वारा सेवा प्रदान की जाती है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के अनुसार, जबकि 250 से अधिक ईटीएफ जारीकर्ता हैं, केवल 15 बाजार-निर्माता कंपनियां हैं जो उद्योग की सेवा कर रही हैं, शीर्ष पांच – जेन स्ट्रीट, वर्चु, सस्कुहन्ना, सिटाडेल और जीटीएस – 70% से अधिक ईटीएफ के लिए प्रमुख बाजार निर्माता के रूप में कार्य कर रही हैं।
ग्रिम्बा ने कहा कि बाजार निर्माता उन परिसंपत्ति प्रबंधकों के साथ काम करने को प्राथमिकता देने जा रहे हैं जिनके साथ उनका पहले से ही आर्थिक संबंध है, जैसे सूचकांक पुनर्संतुलन के दौरान व्यापार करना या डेरिवेटिव संरचनाओं पर साझेदारी करना।
ग्रिम्बा ने कहा, “बाजार निर्माता ईटीएफ जारीकर्ताओं के साथ अधिक चयनात्मक होने जा रहे हैं जिनके साथ वे काम करते हैं।” “हम बस यह सुनिश्चित करना चाहते हैं कि छोटे, अधिक नवोन्मेषी ईटीएफ परिसंपत्ति प्रबंधक भी बाजार में आने में सक्षम हों और केवल सबसे बड़े प्रदाताओं के साथ काम करने से हमें बाधा न पहुंचे।”
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