उन शेयर की कीमतें अब गिर गई हैं, जिससे बड़ी संख्या में व्यक्तिगत निवेशक बैग पकड़े हुए हैं। सिंगापुर स्थित 10X रिसर्च के विश्लेषकों ने शुक्रवार को जारी एक रिपोर्ट में लिखा, “बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियों के लिए वित्तीय जादू का युग समाप्त हो रहा है।”
“आफ्टर द मैजिक: हाउ बिटकॉइन ट्रेजरी फर्म्स मस्ट इवॉल्व बियॉन्ड एनएवी इल्यूजन्स” शीर्षक वाली रिपोर्ट के अनुसार, खुदरा निवेशकों को “प्रभावी रूप से लगभग $17 बिलियन का नुकसान हुआ, और नए शेयरधारकों को बिटकॉइन एक्सपोज़र के लिए अनुमानित $20 बिलियन से अधिक भुगतान करना पड़ा।” साक्ष्य के रूप में, लेखक ने रणनीति की कठोर वास्तविकता को नोट किया: फर्म के शेयर अब अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य का केवल 1.4 गुना व्यापार करते हैं, जो कि प्रीमियम से कम है जो अतीत में तीन गुना या चार गुना मूल्य था।
अधिकांश बिटकॉइन ट्रेजरी फर्मों की रणनीति काफी सरल थी: कंपनी के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य के प्रीमियम पर शेयर बेचें, बिटकॉइन खरीदने के लिए स्प्रेड का उपयोग करें, कुल्ला करें, दोहराएं। शोधकर्ताओं ने नोट किया कि बिटकॉइन में $1 बिलियन के निवेश से, मेटाप्लैनेट का बाजार मूल्य $8 बिलियन तक बढ़ गया और गिरकर $3.1 बिलियन हो गया, जबकि बिटकॉइन में $3.3 बिलियन का निवेश हुआ।
उन्होंने लिखा, “इस प्रक्रिया में, शेयरधारकों को 4.9 अरब डॉलर मूल्य का नुकसान हुआ, जबकि कंपनी 2.3 अरब डॉलर मूल्य के बिटकॉइन जमा करने में कामयाब रही – यह सराहनीय उपलब्धि है।”
रिपोर्ट के अनुसार, बाजार मूल्य और शेयर मूल्य के बीच यह संकुचन चिंता का कारण है। वे कहते हैं कि इन व्यवसायों को अब जीवित रहने के लिए एक नए दृष्टिकोण की आवश्यकता है।
उनके विचार में, बिटकॉइन ट्रेजरी फर्मों को अपने बिटकॉइन के लिए “बढ़े हुए” एनएवी के साथ भुगतान करने से हटकर मध्यस्थता-संचालित परिसंपत्ति प्रबंधकों की तरह काम करने की आवश्यकता है। हालांकि इससे बिटकॉइन की बढ़त की संभावना कम हो सकती है, बिटकॉइन ट्रेजरी फर्म की इस नए मॉडल को अपनाने की क्षमता ही उनकी निचली रेखा को बनाएगी या बिगाड़ेगी।
शोधकर्ताओं ने लिखा, “स्मार्ट डीएटी कंपनियां अभी भी 15-20% वार्षिक रिटर्न उत्पन्न करने में सक्षम होंगी।”
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