सेबी-पंजीकृत निवेश सलाहकार (आरआईएएस), जो म्यूचुअल फंड या बीमाकर्ता जैसे उत्पाद निर्माताओं से कमीशन के बजाय ग्राहकों से सीधे शुल्क लेते हैं, निष्पक्ष, दर्जी सलाह देते हैं। फिर भी, उनकी संख्या सिकुड़ रही है – कुछ साल पहले 1,350 से लेकर अब सिर्फ 962 तक।
इसका मतलब है कि संघर्ष-मुक्त सलाह लेने वाले निवेशकों के लिए कम विकल्प, जबकि कमीशन-चालित वितरक कहीं अधिक सुलभ हैं।
पिछले हफ्ते, प्रतिभूति और एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने प्रवेश बाधाओं को कम करने और RIAS के लिए व्यापार करने में आसानी में सुधार करने के लिए प्रस्तावों को मंजूरी दे दी।
हालांकि, उद्योग के हितधारकों के अनुसार, परिवर्तन स्थिति में काफी सुधार नहीं करते हैं। सबसे बड़े दर्द बिंदु प्रसंस्करण अनुप्रयोगों और नवीकरण में देरी रहते हैं, अक्सर स्पष्ट संचार के बिना। सलाहकारों को लिम्बो में इंतजार करना छोड़ दिया जाता है या केवल सिस्टम को नेविगेट करने के लिए अनुपालन अधिकारियों को नियुक्त करने के लिए मजबूर किया जाता है।
2021 में, अपने परिचालन बोझ को कम करने और विशेष निगरानी का परिचय देने के लिए, सेबी ने बीएसई प्रशासन और पर्यवेक्षण लिमिटेड (बीएएसएल) के लिए आरआईएएस के दिन-प्रतिदिन की देखरेख की, बीएसई की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी। सभी RIA को अब SEBI पंजीकरण के अलावा BASL सदस्यता प्राप्त करनी चाहिए, जिससे प्रक्रिया अधिक जटिल हो जाती है।
दो दशकों के अनुभव के साथ एक मुंबई स्थित प्रमाणित वित्तीय योजनाकार (सीएफपी) का मामला लें। संघर्ष-मुक्त सलाहकार की दीर्घकालिक क्षमता के बारे में आश्वस्त, उन्होंने मार्च में लाइसेंस के लिए आवेदन किया। लगभग सात महीने बाद, प्रक्रिया आगे बढ़ती है। जबकि सेबी ने उसे 1 सितंबर को-सिद्धांत की मंजूरी दी, कागजी कार्रवाई जारी है, जिससे वह अगले चरणों के बारे में स्पष्ट नहीं है।
उन्होंने कहा, “मैंने कागजी कार्रवाई तैयार करने के लिए दिसंबर में एक अनुपालन अधिकारी को काम पर रखा था। फरवरी तक, हमने बेसल को दस्तावेज भेजे। लेकिन मुझे एक सिबिल रिपोर्ट की आवश्यकता थी, जिसे महीनों लग गए। अंत में, सभी कागजात 3 जुलाई को बासल की मंजूरी के बाद सेबी के सहायक अधिकारी को प्रस्तुत किए गए।”
बार-बार अनुवर्ती के बावजूद, प्रक्रिया बंद नहीं हुई है। उन्होंने कहा, “कई प्रयासों के बाद, मुझे 1 सितंबर को इन-प्रिंसिपल अनुमोदन मिला। अब मुझे सेबी और बेसल के साथ एक वर्चुअल अकाउंट खोलने की आवश्यकता है, लेकिन आगे बढ़ने के लिए कोई विवरण नहीं है-और सेबी जवाब नहीं दे रहा है,” उन्होंने कहा।
इस बीच, दिल्ली स्थित एक वित्तीय योजनाकार ने लाइसेंस नवीनीकरण के लिए अग्रिम रूप से अच्छी तरह से आवेदन किया, लेकिन सेबी और बेसल दोनों से चुप्पी प्राप्त की।
“मैंने आरआईए मॉडल में प्रवेश किया क्योंकि मैं निष्पक्ष सलाह में विश्वास करता हूं। हां, शुल्क-भुगतान संस्कृति सीमित है, विशेष रूप से उत्तर भारत में, लेकिन स्मार्ट ग्राहक समझते हैं। मैं जारी रखना चाहता हूं, लेकिन अनुत्तरदायी नियामकों के साथ अंतहीन अनुवर्ती मेरे व्यवसाय को चोट पहुंचाता है। मेरा नवीनीकरण लंबित है, और मैंने दो साल में ग्राहकों से एक पैसा एकत्र नहीं किया है। मुझे लाइसेंस छोड़ देना होगा।
मुंबई प्लानर, भी, लिम्बो में फंस गया है क्योंकि वह एक कमीशन मॉडल पर ग्राहकों को जहाज पर नहीं करना चाहता है जब उसका सलाहकार लाइसेंस “कोने के आसपास है।” मुझे अपने परिवार को चलाने की आवश्यकता है। मेरे पास बचत है, इसलिए मैं जीवित हूं, लेकिन अन्य लोग संक्रमण का प्रबंधन नहीं कर सकते हैं, “उन्होंने कहा।
टकसालसेबी के लिए ईमेल किए गए प्रश्न प्रकाशन के समय तक अनुत्तरित रहे।
जबकि सेबी ने कागजी कार्रवाई को कम कर दिया है-सिबिल रिपोर्ट, पते का प्रमाण, नेट-वर्थ स्टेटमेंट और इन्फ्रास्ट्रक्चर घोषणाओं की आवश्यकता को कम करते हुए-उद्योग हितधारकों का कहना है कि जवाबदेही और संचार गायब हैं। मुंबई स्थित योजनाकार ने कहा, “इस बात की कोई अच्छी तरह से परिभाषित समयरेखा नहीं है कि किसी प्रक्रिया को कितना समय लगेगा या किस अवधि के भीतर सेबी को जवाब देना चाहिए।”
अनुपालन बनाम फिदुसियरी जिम्मेदारी
Rias, सेबी-विनियमित होने के नाते, सख्त अनुपालन का पालन करना होगा। निवेशक ब्याज की रक्षा करना महत्वपूर्ण है। हालांकि, अनुपालन इतना सख्त है कि व्यक्तिगत आरआईए और मध्यम आकार की कॉर्पोरेट सलाहकार फर्मों को संसाधनों और धन की कमी के कारण ऐसा करना मुश्किल लगता है।
पुणे स्थित सलाहकार ज़फ़र शेख ने अपने रिया लाइसेंस को पूरी तरह से आत्मसमर्पण करने के लिए चुना, जो लगातार नियामक परिवर्तनों से निराश थे। उन्होंने 2018 में आवेदन किया, 2019 में लाइसेंस प्राप्त किया, और इसे 2022 में छोड़ दिया।
उन्होंने कहा, “क्लाइंट प्राप्त करना उतना मुद्दा नहीं था जितना कि बदलते नियमों के साथ।
क्या वह हाल ही में आराम को देखते हुए फिर से लागू करने पर विचार करेगा? उनका जवाब दृढ़ है: “बिल्कुल भी नहीं। नियामक अनिश्चितता बनी रहती है। कुछ रियास मैं जानता हूं कि जब 2020 में पात्रता मानदंड संशोधित किए गए थे, तो 2024 में, जब मैं उस आवश्यकता को हटा दिया गया था, और इस साल इस तरह के वातावरण में एक दीर्घकालिक व्यवसाय की योजना कैसे बनाई गई है, तो 2020 में, जब 2020 में पात्रता मानदंड को संशोधित किया गया था।”
बेंगलुरु स्थित रिया फर्म, लुकलाज़ टेक्नोलॉजीज एलएलपी के सह-संस्थापक विक्रम बिस्वास का कहना है कि एक बैक-ऑफ-द-लिफहोप गणना हमें बताती है ₹सेबी द्वारा आवश्यक मानकों को बनाए रखने के लिए 2.5-3 लाख।
कम लागत वाली निश्चित-शुल्क सलाहकार प्लेटफॉर्म, PLNR के संस्थापक अजय प्रूति, एक अलग रुख लेता है, यह कहते हुए कि अनुपालन महत्वपूर्ण है। “मैं यह तर्क नहीं खरीदता कि सेबी को अनुपालन में आराम करना चाहिए क्योंकि वितरकों, बीमा एजेंटों, या धन प्रबंधकों के पास यह आसान है। हम फिद्यूसरी व्यवसाय में हैं जहां एक निश्चित स्तर की जांच और संतुलन आवश्यक है। हां, इसके लिए पैसे की आवश्यकता है, लेकिन हम इसे एक व्यवसाय व्यय के रूप में लेते हैं। आप लागत के बिना एक व्यवसाय नहीं चला सकते हैं।”
उन्होंने आगे जोर दिया कि अकेले अनुपालन रिया संख्या को कम करने का कारण नहीं है। “पहले कुछ वर्षों में ग्राहक नहीं मिल रहा है लोगों को छोड़ देता है। सलाहकार केवल अमीर ग्राहक चाहते हैं जो या तो एक उच्च निश्चित शुल्क का भुगतान कर सकते हैं” ₹ ₹25,000-1.5 लाख) या उच्च नेट-वर्थ व्यक्ति से अधिक से अधिक हैं ₹प्रबंधन मॉडल के तहत संपत्ति के तहत 1 करोड़, ताकि इसका एक प्रतिशत उनका शुल्क हो सके। बड़े पैमाने पर आबादी को भी सलाह की आवश्यकता है। वे भुगतान करने के लिए तैयार हैं, लेकिन वे बड़ी फीस नहीं दे सकते, “प्रूति ने कहा।
उन्होंने कहा कि शैक्षिक योग्यता और अनुभव में नवीनतम विश्राम के साथ, युवा पीढ़ी के सलाहकार (जो तकनीक में अच्छे हैं) इस अवसर का लाभ उठा सकते हैं और उचित लागत पर जनता को वित्तीय सलाहकार सेवाओं की पेशकश करते हैं।
नवीनतम अनुपालन में, सभी RIAs को ग्राहकों से फीस एकत्र करने के लिए एक वैध UPI आईडी माना जाता है। “इसमें कोई संदेह नहीं है कि बैंकों तक पहुंचना और यह सब करना समय लेने वाला है, लेकिन यह एक महत्वपूर्ण सुरक्षा है क्योंकि यह निवेशकों को धोखाधड़ी और संकेतों से बचाता है जो वास्तविक सलाहकार हैं।”
कुछ अनुपालन को विश्राम की आवश्यकता होती है। उदाहरण के लिए, सभी सेबी-विनियमित संस्थाओं को सुप्रीम कोर्ट के एक आदेश के अनुसार, अपनी वेबसाइटों और डिजिटल प्लेटफार्मों को विकलांग व्यक्तियों (पीडब्ल्यूडी) के लिए सुलभ बनाना होगा। उन्हें एक्सेसिबिलिटी ऑडिट के माध्यम से इसे भी प्रमाणित करना होगा। “हमारे शोध से पता चलता है कि केवल कुछ मुट्ठी भर IAAP ऑडिटर हैं, और वे इस बारे में पूछ रहे हैं ₹7-8 पृष्ठों की एक वेबसाइट के लिए 2-2.5 लाख। यह एक अचानक व्यावसायिक खर्च है जिसे हमें सहन करना चाहिए, और यह आवर्ती है, “प्रूति ने कहा।
हर्ष रोंग्टा, शुल्क के संस्थापक केवल निवेश सलाहकार, एक आरआईए फर्म, कुछ अन्य पर प्रकाश डालती है: प्रत्येक ग्राहक बातचीत के लिए रिकॉर्ड-कीपिंग और इसे वर्षों से संग्रहीत करना, पीएमएलए/केवाईसी अपडेट को दोहराया, विपणन सामग्री के लिए अनुमोदन, दूसरों के बीच, समय और धन की मांग। “ये जाना चाहिए, विशेष रूप से व्यक्तिगत आरआईए के लिए।”
“जबकि कुछ अनुपालन एक बड़ा मुद्दा नहीं हो सकता है, जैसे कि केंद्रीकृत शुल्क संग्रह तंत्र (CEFCOM) प्लेटफॉर्म पर पंजीकरण करना या ग्राहकों के लिए सभी सेवा-संबंधित कॉल के लिए ‘1,600’ नंबर श्रृंखला है, लेकिन साथ में सब कुछ एक बोझ बन जाता है, विशेष रूप से एक व्यक्तिगत व्यवसायी के लिए,” Roongta ने कहा।
आप क्या कर सकते हैं
आप किससे वित्तीय सलाह लेते हैं, इस बारे में ध्यान रखें। जबकि RIAs पूर्ण वित्तीय योजना प्रदान करते हैं, नियम अभी भी उन्हें केवल ‘निवेश सलाहकार’ कहते हैं। मनीकरन सिंगल, मैनेजिंग डायरेक्टर और प्रिंसिपल ऑफिसर, गुड मनी वेल्थ प्लानर्स ने कहा, “वितरक खुद को वित्तीय योजनाकारों के रूप में खुद को पेश करने वाले ब्रांड की पेशकश करते हैं, लेकिन सेबी के दायरे से बाहर रहते हैं।”
संघर्ष-मुक्त सलाह RIAS से आती है, जो शुल्क लेते हैं। हालांकि कई को केवल उच्च-नेट-वर्थ व्यक्तियों के लिए खानपान के रूप में देखा जाता है, कई लोग जनता के लिए कम लागत वाली योजना भी प्रदान करते हैं। जैसा कि अधिक निवेशक शुल्क-आधारित सलाहकार को अपनाते हैं, RIAs की संख्या स्वाभाविक रूप से बढ़ेगी, जिससे उद्योग को विकसित करने वाले नियमों के तहत परिपक्व होने में मदद मिलेगी।
