भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) के वर्तमान अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे और परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों (एएमसी) के प्रमुखों के बीच एक ही छत के नीचे होने वाली पहली बैठक में बाजार विकास, अनुपालन और अन्य समस्याओं सहित अन्य मुद्दों के साथ प्रस्ताव पर चर्चा की जाएगी।
पहले उद्धृत किए गए दो लोगों में से एक ने कहा, सेबी उद्योग की याचिका पर विचार कर सकता है, विशेष रूप से सेल-साइड ब्रोकरों की ओर से, ब्रोकर कमीशन की सीमा को 2 आधार अंक से कम करके लगभग 6-7 आधार अंक (बीपीएस) करने का प्रस्ताव है।
एक बीपीएस एक प्रतिशत अंक का सौवां हिस्सा है। मौजूदा संरचना फंड हाउसों को अधिकतम 12 बीपीएस कमीशन का भुगतान करने की अनुमति देती है।
प्रस्तावित उपाय सेबी द्वारा म्यूचुअल फंड द्वारा निवेशकों से वसूले जाने वाले खर्च को पूरा करने के कदम का हिस्सा है – जिसे कुल व्यय अनुपात (टीईआर) के रूप में जाना जाता है, जिसे फंड के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य से घटा दिया जाता है और निवेशकों के रिटर्न को प्रभावित करता है।
सेल-साइड ब्रोकर अनुसंधान तैयार करते हैं जिसे म्यूचुअल फंड के लिए ट्रेडों को निष्पादित करने की लागत के साथ जोड़ा जाता है। फंड हाउस, जिनके पास ज्यादातर अपनी स्वयं की अनुसंधान टीमें होती हैं, हालांकि बिक्री पक्ष जितनी बड़ी नहीं होती हैं, वे भी ऐसे ब्रोकरों से अनुसंधान प्राप्त करते हैं।
उद्योग लॉबी एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एम्फी) के मुख्य कार्यकारी वेंकट चालसानी, एसबीआई एमएफ, एचडीएफसी एमएफ, आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एमएफ, आदित्य बिड़ला सन लाइफ एमएफ के शीर्ष अधिकारियों के साथ बैठक में भाग लेंगे, दोनों व्यक्तियों ने नाम न छापने की शर्त पर कहा।
पांडे ने इस साल मार्च में माधबी पुरी बुच से पदभार संभाला था। ऐसी बैठकें सेबी अध्यक्ष और म्यूचुअल फंड प्रमुखों के बीच साल में एक बार होती हैं।
सेबी का टीईआर ओवरहाल
28 अक्टूबर को एक परामर्श पत्र में, सेबी ने प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी) और स्टांप शुल्क जैसे वैधानिक शुल्कों को छोड़कर और ब्रोकर कमीशन में कटौती करके एमएफ द्वारा कुल व्यय अनुपात (टीईआर) की गणना करने के तरीके में बदलाव का प्रस्ताव रखा। लेकिन फीस को सीमित करने की योजना को सेल-साइड ब्रोकरों से विरोध का सामना करना पड़ा है, जो एमएफ के लिए ट्रेडों को निष्पादित करने के अलावा अनुसंधान सेवाएं भी प्रदान करते हैं।
सेबी ने ब्रोकरेज भुगतान में कटौती का प्रस्ताव दिया है नकदी बाजार में म्यूचुअल फंड को 12 आधार अंक (बीपीएस) से 2 बीपीएस और डेरिवेटिव के लिए 5 बीपीएस से 1 बीपीएस तक। इस कदम का उद्देश्य निवेशकों को शोध के लिए दो बार भुगतान करने से रोकना है – पहले ब्रोकरेज के माध्यम से, और फिर परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी के स्वयं के शोध के माध्यम से। हालाँकि, यह सीमा ब्रोकरों के राजस्व के एक प्रमुख स्रोत को कम कर देती है और अपनी शोध टीमों का विस्तार करने के लिए म्यूचुअल फंड पर अतिरिक्त लागत लगा सकती है।
ऊपर उद्धृत व्यक्तियों में से एक ने कहा, “एक मंच के रूप में सेबी और म्यूचुअल फंड अधिकारियों के साथ यह पहली बैठक है।” “हालांकि टीईआर एकमात्र मुद्दा नहीं है, इसे एमएफ द्वारा उजागर किया जाएगा।”
दूसरे व्यक्ति ने कहा, “नियामक यह सीखना चाहता है कि अधिक निवेशकों को अपने साथ जोड़ने के लिए अधिक नवाचार के साथ बाजार को कैसे गहरा किया जा सकता है। इसे कैसे हासिल किया जा सकता है, इस पर कई तरह के मुद्दे एजेंडे में सबसे ऊपर होंगे, लेकिन टीईआर से संबंधित मुद्दे भी बैठक में शामिल होंगे।”
दूसरे व्यक्ति ने कहा, “एमएफ निवेशक की आवाज हैं, लेकिन सेबी के प्रस्तावों से प्रभावित संस्थागत ब्रोकर उम्मीद कर रहे होंगे कि फंड हाउस कमीशन का मुद्दा उठाएंगे।” “सेल-साइड ब्रोकरों के बीच यह धारणा है कि निवेशकों की मेहनत की कमाई को आवंटित करने के लिए फंड मैनेजर निर्णयों में उनके शोध के महत्व को देखते हुए, सेबी प्रस्तावित 2 बीपीएस ब्रोकरेज कैप को 6-7 बीपीएस तक कम कर सकता है।”
सेबी के अधिकारियों, और एम्फी और ब्रोकर लॉबी एसोसिएशन ऑफ नेशनल मेंबर्स ऑफ इंडिया (एएनएमआई) के प्रतिनिधियों ने प्रेस समय तक मिंट के सवालों का जवाब नहीं दिया।
यथास्थिति के लिए कॉल करें
“सेल-साइड की विशेषज्ञता का उपयोग खरीद पक्ष (फंड मैनेजरों) को विस्तृत शोध प्रदान करने के लिए किया जाता है, जो निवेशक के हित में स्टॉक खरीदने या न खरीदने का सबसे इष्टतम निर्णय ले सकते हैं,” आनंद राठी समूह के संस्थापक आनंद राठी ने कहा, जो सेल-साइड सेवाएं भी प्रदान करता है। “मुझे लगता है कि ब्रोकरेज लागत पर यथास्थिति बनाए रखी जानी चाहिए।”
सेबी का उद्देश्य निवेशकों द्वारा म्यूचुअल फंड को किए जाने वाले भुगतान में पारदर्शिता लाना है। टीईआर एक म्यूचुअल फंड द्वारा अपने निवेशकों से लिया जाता है और इसमें प्रबंधन शुल्क, वितरकों को भुगतान किया गया कमीशन, ब्रोकरेज और लेनदेन लागत, संरक्षकों, रजिस्ट्रार और ट्रांसफर एजेंटों (आरटीए) को भुगतान की गई फीस, वैधानिक शुल्क और अन्य खर्च शामिल होते हैं।
एयूएम होने पर इक्विटी योजनाओं के लिए म्यूचुअल फंड के लिए टीईआर 2.25% है ₹500 करोड़. जैसे ही एयूएम बढ़ना शुरू होता है, टीईआर गिर जाता है। किसी स्कीम का एयूएम पहुंचने पर म्यूचुअल फंड सबसे कम टीईआर 1.05% चार्ज कर सकता है ₹50,000 करोड़.
टीईआर को एमएफ की शुद्ध संपत्ति मूल्य से घटाया जाता है और इसका निवेशक के रिटर्न पर असर पड़ता है। उच्च टीईआर वाला फंड समय के साथ अपेक्षाकृत कम टीईआर वाले एक से अधिक निवेशकों के रिटर्न को खा जाता है। सेबी के प्रस्तावों से निवेशकों को ली जाने वाली फीस का आकलन करने में मदद मिलेगी एक बार शुल्क समाप्त हो जाने पर फंड हाउस।
म्यूचुअल फंड संपत्ति (इक्विटी और ऋण) में वृद्धि हुई है ₹FY20 में 22 ट्रिलियन ₹एम्फी के अनुसार, इस साल अक्टूबर के अंत तक 79.88 ट्रिलियन। सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक, एसबीआई एमएफ का औसत एयूएम है ₹जुलाई-से-सितंबर तिमाही के लिए 12 ट्रिलियन, उसके बाद आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल ₹10.6 ट्रिलियन और एचडीएफसी एएमसी के साथ ₹8.9 ट्रिलियन. शीर्ष तीन एएमसी कुल म्यूचुअल फंड परिसंपत्तियों का 40% हिस्सा बनाते हैं ₹सितंबर के अंत तक 78 ट्रिलियन।
