गुरुवार को जारी एक परामर्श पत्र में, द सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ़ इंडिया (SEBI) ने प्रारंभिक सार्वजनिक प्रसाद (IPO) के लिए एक लचीला खुदरा आवंटन ढांचा सुझाया है जो बड़े हैं ₹5,000 करोड़, खुदरा कोटा को 35% से कम करने की अनुमति देता है, जो कि एक कंपित तरीके से 25% तक कम हो जाता है, जबकि डिमांड स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए QIB (योग्य संस्थागत खरीदार) को 50% से 60% तक साझा करता है।
मार्केट वॉचडॉग ने 21 अगस्त तक सार्वजनिक टिप्पणियों को आमंत्रित किया है।
लचीला खुदरा आवंटन
प्रस्ताव, जो घरेलू इक्विटी के लिए आवंटन संरचना को फिर से आकार दे सकते हैं, का उद्देश्य आईपीओ संरचनाओं को बाजार की वास्तविकताओं के साथ संरेखित करना है-जैसे कि म्यूचुअल फंड फ्लो और बढ़ते औसत मुद्दे के आकार को बढ़ाना-जबकि दीर्घकालिक निवेशक आत्मविश्वास की रक्षा करना।
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“हाल के सौदों में आवंटन कार्यप्रणाली और अनुभव को देखते हुए, इन बड़े खुदरा भागों को पूरी तरह से सब्सक्राइब करने के लिए श्रेणी के लिए लाखों खुदरा आवेदकों की आवश्यकता होती है,” परामर्श नोट।
एक के लिए ₹5,000 करोड़ आईपीओ, न्यूनतम खुदरा आवेदन आकार के लिए लगभग 700,000-800,000 बोली लगाने वालों की आवश्यकता होती है। बड़े आईपीओ के लिए जैसे, कहते हैं, ए ₹10,000 करोड़ की पेशकश, संख्या कम से कम 1.75 मिलियन अनुप्रयोगों तक बढ़ जाती है।
म्यूचुअल फंड में मजबूत प्रवाह के बावजूद – जहां व्यवस्थित निवेश योजनाओं (एसआईपी) के माध्यम से खुदरा निवेश ने मासिक रिकॉर्ड मारा ₹मई में 26,688 करोड़ -आईपीओ में खुदरा निवेशकों द्वारा भागीदारी की पढ़ाई की गई है।
हाल के सौदों से पता चलता है कि, जबकि LIC और BAJAJ हाउसिंग फाइनेंस जैसे चुनिंदा बिग-टिकट लिस्टिंग के लिए खुदरा मांग अधिक बनी हुई है, कई बड़े IPO खुदरा और गैर-संस्थागत निवेशक (NII) दोनों श्रेणियों से अंडरस्क्रिप्शन देखते हैं।
सेबी के परामर्श पत्र के उदाहरणों में हुंडई मोटर शामिल हैं ₹27,859 करोड़ आईपीओ, जहां खुदरा भाग को केवल 0.4x पर सदस्यता दी गई थी; हेक्सवेयर टेक्नोलॉजीज ‘ ₹8,750 करोड़ आईपीओ (खुदरा सदस्यता 0.1x); और Afcons infra’s ₹5,430 करोड़ आईपीओ जिसने 0.9x पर खुदरा सदस्यता देखी।
इसके विपरीत, SIPS और QIBs के रूप में म्यूचुअल फंड की भागीदारी बढ़ रही है। SIPS (व्यवस्थित निवेश योजनाओं) के माध्यम से खुदरा निवेश एक रिकॉर्ड मासिक उच्च स्तर पर पहुंच गया ₹मई 2025 में 26,688 करोड़ ₹मई 2025 में 70 ट्रिलियन, फंड के माध्यम से खुदरा निवेशकों से मजबूत और स्थिर प्रवाह का संकेत।
वर्तमान में, अधिकांश बड़े आईपीओ के लिए, कम से कम 35% शेयरों को खुदरा निवेशकों के लिए अलग रखा जाना था। सेबी ने अब पहले का 35% रखने का प्रस्ताव दिया है ₹छोटे निवेशकों के लिए 5,000 करोड़ शेयर। उसके ऊपर किसी भी राशि के लिए, केवल 10% को उनके लिए अलग सेट करने की आवश्यकता है। हालांकि, कम से कम, छोटे निवेशकों को हमेशा कुल शेयरों का कम से कम 25% मिलेगा, चाहे वह आईपीओ कितना भी बड़ा क्यों न हो।
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यदि छोटे निवेशकों के लिए शेयरों को नहीं लिया जाता है, तो बचे हुए शेयर बड़े संस्थानों (जैसे कि म्यूचुअल फंड, इंश्योरेंस कंपनियां, बैंक, आदि) के पास जाएंगे, यह सुनिश्चित करते हुए कि सभी शेयर सुचारू रूप से बेचे जा सकते हैं।
कम खुदरा आवंटन को ऑफसेट करने के लिए, पेपर ने गैर-लंगर QIB श्रेणी में घरेलू म्यूचुअल फंड के लिए आरक्षण को वर्तमान 5% से 15% तक बढ़ाने का प्रस्ताव दिया। सेबी के अनुसार, यह प्रत्यक्ष और म्यूचुअल फंड निवेश मार्गों के संयोजन से प्रभावी खुदरा भागीदारी के उच्च स्तर को जारी रखेगा।
