बुधवार को नियामक की बोर्ड बैठक के बाद घोषित निर्णयों के अनुसार, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने ब्रोकरेज लागत में कटौती की है कि म्यूचुअल फंड निवेशकों से नकदी बाजार में मौजूदा 12 बीपीएस से 6 आधार अंक (बीपीएस) चार्ज कर सकते हैं।
डेरिवेटिव सेगमेंट के लिए ब्रोकरेज सीमा को मौजूदा 5बीपीएस से घटाकर 2बीपीएस कर दिया गया है।
सेबी बोर्ड ने एग्जिट लोड पर लगने वाले अतिरिक्त 5 बीपीएस या निवेशकों द्वारा अपना निवेश भुनाने पर लगाए जाने वाले शुल्क को भी खत्म कर दिया।
संशोधित प्रावधान 1 अप्रैल 2026 से प्रभावी हैं।
अक्टूबर में, बाजार नियामक ने ब्रोकरेज और लेनदेन शुल्क में बड़े बदलाव की सिफारिश की, जो निवेशक कुल व्यय अनुपात (टीईआर) से अधिक भुगतान करते हैं, ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि यूनिटधारकों से एक ही सेवा के लिए दो बार शुल्क न लिया जाए।
सेबी ने कैश-मार्केट ट्रेडों के लिए ब्रोकरेज शुल्क सीमा को 0.12% से घटाकर 0.02% और डेरिवेटिव लेनदेन के लिए 0.05% से 0.01% तक कम करने का सुझाव दिया था।
टीईआर म्यूचुअल फंड द्वारा लगाए जाने वाले वार्षिक खर्चों का प्रतिनिधित्व करता है, जिसमें फंड प्रबंधन शुल्क, प्रशासनिक लागत, ब्रोकरेज और अन्य परिचालन शुल्क शामिल होते हैं। इसे फंड के रिटर्न से काट लिया जाता है, जिसका सीधा असर निवेशकों की कमाई पर पड़ता है।
व्यय अनुपात सीमा, जिसे अब आधार व्यय अनुपात कहा जाता है, प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी), वस्तु लेनदेन कर (सीटीटी), और वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) जैसे सभी वैधानिक शुल्कों को बाहर कर देगी। टीईआर अब बीईआर, ब्रोकरेज, नियामक शुल्क और वैधानिक शुल्क का योग होगा।
सेबी के अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे ने कहा, “अगर आप लोगों को अपने म्यूचुअल फंड की ओर आकर्षित करना चाहते हैं, तो आप इससे कम कीमत की पेशकश भी कर सकते हैं। हमारा वर्तमान प्रस्ताव एक संतुलित संस्करण है।” उन्होंने कहा, ”मैं कहूंगा कि यह उतना कट्टरपंथी नहीं है जितना शुरुआत में प्रस्तावित किया गया था।” उन्होंने कहा कि फोकस पारदर्शिता और निवेशकों के लिए शुल्कों को अधिक दृश्यमान बनाने पर है।
शुल्क सीमा में कटौती से परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों के मार्जिन पर असर पड़ने की उम्मीद है, जिससे लागत का बोझ वितरकों पर पड़ सकता है।
एएमसी के एक अधिकारी ने नाम न छापने की शर्त पर कहा, “छोटी एएमसी खुश नहीं होंगी क्योंकि उन्हें ब्लॉक डील और रिसर्च के लिए ब्रोकर से बातचीत करनी होगी।” उन्होंने कहा, ऐसी एएमसी अपने एयूएम के आकार के कारण तुलनात्मक रूप से नुकसान में हैं।
स्टॉकब्रोकरों के लिए एक्सचेंज प्रथम-पंक्ति नियामक
स्टॉकब्रोकर नियम, जो 1992 से अपरिवर्तित रहे हैं, को 11 अध्यायों में व्यवस्थित किया गया है, कुछ प्रावधानों को हटा दिया गया है और अन्य को पठनीयता को आसान बनाने के लिए अध्याय के रूप में एकीकृत किया गया है।
स्टॉक एक्सचेंज अब स्टॉकब्रोकरों के लिए पहली पंक्ति के नियामक होंगे। इसका मतलब यह है कि स्टॉकब्रोकर गैर-अनुपालन की रिपोर्ट करेंगे और एक्सचेंजों को वित्तीय विवरण प्रस्तुत करेंगे।
सेबी ने योग्य स्टॉकब्रोकर के रूप में पहचाने जाने वाले स्टॉक ब्रोकरों के लिए मानदंडों को भी तर्कसंगत बनाया है। इसका उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि बड़ी संख्या में सक्रिय ग्राहकों जैसे मानदंडों को पूरा करने वाले दलालों को बेहतर पर्यवेक्षण और अनुपालन के लिए कवर किया जाता है।
एक बेहतर प्री-आईपीओ स्नैपशॉट
सेबी बोर्ड ने संक्षिप्त प्रॉस्पेक्टस का मसौदा पेश करने के लिए पूंजी और प्रकटीकरण आवश्यकताओं (आईसीडीआर) विनियमों के मुद्दे में संशोधन को भी मंजूरी दे दी, जो यह नियंत्रित करते हैं कि कंपनियां शेयर बाजार के माध्यम से पूंजी कैसे जुटाती हैं। यह ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (डीआरएचपी) चरण में प्रस्ताव दस्तावेजों का एक केंद्रित, संक्षिप्त और मानकीकृत सारांश पेश करेगा। ड्राफ्ट संक्षिप्त प्रॉस्पेक्टस के साथ रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (आरएचपी) चरण में एक संक्षिप्त प्रॉस्पेक्टस भी होगा।
इस कदम के साथ, सेबी ने ऑफर सारांश, कंपनियों के प्री-आईपीओ दस्तावेजों, डीआरएचपी और आरएचपी के संक्षिप्त, मानकीकृत संस्करण की अपनी पिछली सिफारिश को हटा दिया है।
कॉर्पोरेट अनुपालन फर्म एमएमजेसी एंड एसोसिएट्स के संस्थापक मकरंद जोशी ने कहा, “आईपीओ प्रक्रिया के आरंभ में उपलब्ध एक तर्कसंगत संक्षिप्त प्रॉस्पेक्टस, निवेशकों के लिए सैकड़ों पृष्ठों को खंगालने या अनौपचारिक स्रोतों पर भरोसा किए बिना, बुनियादी बातों, जैसे कि व्यवसाय, वित्तीय और प्रमुख जोखिमों को जल्दी से समझना आसान बना देगा।”
शेयर लॉक-इन का वचन दिया
सेबी बोर्ड ने गिरवी रखे गए शेयरों को निर्धारित अवधि के लिए लॉक-इन मानने की अनुमति देने के प्रस्ताव को भी मंजूरी दे दी, भले ही डिपॉजिटरी गिरवी के कारण तकनीकी रूप से लॉक-इन लगाने में असमर्थ हों। यदि गिरवी लागू की जाती है, तो गिरवीदार को हस्तांतरित शेयर शेष अवधि के लिए लॉक्ड रहेंगे; रिहाई पर, वे गिरवीकर्ता के साथ बंद रहेंगे।
प्रस्ताव आईपीओ के दौरान जारीकर्ताओं के सामने आने वाली परिचालन चुनौतियों को हल करने का प्रयास करता है, क्योंकि मौजूदा डिपॉजिटरी सिस्टम गिरवी शेयरों में लॉकिंग की अनुमति नहीं देते हैं, जो अक्सर लिस्टिंग के बाद लॉक-इन आवश्यकताओं के अनुपालन को जटिल बनाते हैं।
अन्य निर्णय
सेबी बोर्ड ने लिस्टिंग ऑब्लिगेशन्स एंड डिस्क्लोजर रिक्वायरमेंट्स (एलओडीआर) नियमों के नियम 39 और 40 में संशोधन को भी मंजूरी दे दी है। इसमें सूचीबद्ध कंपनियों द्वारा निवेशकों को पुष्टि पत्र (एलओसी) की आवश्यकता को हटाने का प्रस्ताव भी शामिल है।
बाजार नियामक ने दावा न किए गए धन को निवेशक शिक्षा और संरक्षण कोष/निवेशक संरक्षण और शिक्षा कोष में स्थानांतरित करने की समयसीमा में बदलाव किया है। गैर-परिवर्तनीय प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं को अब सुरक्षा की परिपक्वता की तारीख से सात साल पूरे होने के बाद दावा न की गई राशि को स्थानांतरित करना होगा। जब ब्याज या लाभांश का पुनर्भुगतान देय होता है तो यह कई हस्तांतरणों की जगह लेता है।
ऋण प्रतिभूतियों के जारीकर्ता अब ऋण बाजार में अपनी भागीदारी को बढ़ावा देने के लिए कुछ श्रेणियों के आवंटियों, जैसे वरिष्ठ नागरिकों और महिलाओं, को अतिरिक्त ब्याज या निर्गम मूल्य पर छूट जैसे प्रोत्साहन की पेशकश करने में सक्षम होंगे।
क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों को अन्य वित्तीय क्षेत्र नियामकों (एफएसआर) के दायरे में आने वाले वित्तीय उपकरणों को रेटिंग देने की अनुमति दी गई है, भले ही संबंधित एफएसआर द्वारा रेटिंग दिशानिर्देश प्रदान नहीं किए गए हों। इससे पहले, दिशानिर्देशों के अभाव के कारण सीआरए को गैर-सूचीबद्ध ऋण प्रतिभूतियों की रेटिंग करने पर रोक थी।
इसके अतिरिक्त, उच्च मूल्य ऋण सूचीबद्ध संस्थाओं (एचवीडीएलई) की सीमा को बढ़ा दिया गया है ₹से 5,000 करोड़ रु ₹1,000 करोड़. इस कदम का उद्देश्य गैर-बैंक ऋणदाताओं, आवास वित्त कंपनियों और परिसंपत्ति पुनर्निर्माण कंपनियों के लिए कॉर्पोरेट बांड जारी करना आसान बनाना है।
बाजार नियामक ने यह भी कहा कि हितों के टकराव, प्रकटीकरण और सेबी अधिकारियों के लिए अलग होने के मानदंडों पर उच्च स्तरीय समिति द्वारा की गई सिफारिशों पर विचार-विमर्श करने में अधिक समय लगेगा।
सेबी के अधिकारियों ने संपत्तियों और देनदारियों के सार्वजनिक खुलासे को लेकर गोपनीयता को लेकर चिंता जताई है। किसी अधिकारी के जीवनसाथी को शेयर बाज़ार में व्यापार करने से प्रतिबंधित करने को लेकर भी चिंताएँ हैं। सेबी अध्यक्ष ने कहा कि बाद के लिए, सेबी इस बात पर भी विचार कर रहा है कि क्या पूर्व-अनुमोदन पर्याप्त होगा।
