चर्चा का जवाब देते हुए, अनुभवी फंड मैनेजर समीर अरोड़ा ने एसआईपी के माध्यम से खुदरा निवेश का बचाव किया और तर्क दिया कि घरेलू बचत के वैकल्पिक उपयोग से भारतीय अर्थव्यवस्था या रुपये को फायदा नहीं होगा।
हेलिओस कैपिटल के संस्थापक ने तर्क दिया कि एसआईपी-संचालित प्रवाह के आलोचक एक महत्वपूर्ण सवाल को नजरअंदाज कर रहे थे – अगर निवेशकों ने एसआईपी के माध्यम से इक्विटी में पैसा नहीं लगाया होता तो भारतीय घरेलू बचत कहां जाती।
अरोरा ने इस धारणा पर सवाल उठाते हुए कहा, “हमें तर्क की इस पंक्ति को पूरा करना चाहिए,” कम एसआईपी प्रवाह से रुपये को स्वचालित रूप से मदद मिलेगी या आर्थिक परिणामों में सुधार होगा।
अरोड़ा ने सुझाव दिया कि यदि भारतीय खुदरा निवेशकों ने एसआईपी से परहेज किया होता, तो संभवतः उन्होंने अपना पैसा विदेशी निवेश, सोना, विवेकाधीन उपभोग या कम उपज वाले बैंक जमा में लगा दिया होता।
“तो अगर भारतीय निवेशकों ने एसआईपी नहीं किया होता तो वे निम्नलिखित कर सकते थे: ए) भारत के बाहर निवेश करें जिसका इस महीने हर कोई पक्ष लेता दिख रहा है। हालांकि इससे भारतीय रुपये को मदद नहीं मिल सकती थी,” उन्होंने कहा।
बाजार के दिग्गज ने यह भी तर्क दिया कि सोने में निवेश, जिसमें साल की शुरुआत में निवेशकों की मजबूत रुचि देखी गई थी, ने आयात पर भारत की निर्भरता के कारण रुपये पर दबाव डाला होगा।
उन्होंने आगे तर्क दिया कि इलेक्ट्रॉनिक्स, फोन या बाहर खाने जैसी उपभोग वस्तुओं पर अत्यधिक खर्च को एसआईपी के माध्यम से अनुशासित वित्तीय बचत से बेहतर नहीं माना जा सकता है।
अरोड़ा ने कहा, “बैंक में पैसा रखा और टैक्स रिटर्न का 4-5% शुद्ध रिटर्न कमाया- अधिकांश एसआईपी अभी भी पिछले 1-2 वर्षों में उस तरह का रिटर्न दे रहे होंगे।”
अरोड़ा ने भारतीय इक्विटी में एफआईआई निकास और निजी इक्विटी बिक्री के आसपास की आलोचना को भी संबोधित किया। उनके अनुसार, एफआईआई या पीई निवेशकों को बाहर निकलने से रोकने से मौजूदा खुदरा निवेशकों के लिए बाजार का प्रदर्शन कमजोर हो सकता था, साथ ही भविष्य में विदेशी निवेश के लिए भारत का आकर्षण भी कम हो सकता था।
उन्होंने तर्क दिया कि सार्वजनिक बाजारों के माध्यम से पूंजी के प्रवाह ने कई नए युग के व्यवसायों के विकास को भी सक्षम किया है जो अब दैनिक शहरी उपभोग पैटर्न का एक हिस्सा हैं।
उन्होंने कहा, “इसके अलावा अगर ये नए व्यवसाय (जो हाल ही में पीई बिक्री आदि के कारण सार्वजनिक हो गए हैं) उस तरह से विकसित नहीं हुए होते, तो आप अपने बाथरूम को साफ करने के लिए एक अस्थायी नौकरानी नहीं रख पाते और (भगवान न करें) आपको अपनी किराने का सामान लेने के लिए इस 40 डिग्री की गर्मी में खुद ही बाहर जाना पड़ता।”
जेफ़रीज़ रिपोर्ट ने क्या कहा?
व्यापक बहस तब उभरी जब जेफरीज ने कहा कि चालू खाते के घाटे के बजाय भारत का कमजोर पूंजी प्रवाह रुपये की गिरावट का प्रमुख कारण था। ब्रोकरेज के अनुसार, एसआईपी और अन्य घरेलू संस्थागत चैनलों के माध्यम से म्यूचुअल फंड में मजबूत प्रवाह ने पिछले दो वर्षों में भारी विदेशी संस्थागत निवेशक (एफआईआई) की बिक्री को अवशोषित करने में मदद की।
जेफ़रीज़ ने नोट किया कि पिछले दो वर्षों के दौरान इक्विटी बाज़ार-संचालित बहिर्प्रवाह लगभग $78 बिलियन का था, क्योंकि विदेशी निवेशकों ने महंगे बाज़ार के रूप में देखे जाने वाले बाज़ार में निवेश कम कर दिया था। ब्रोकरेज ने कहा कि एसआईपी से मजबूत घरेलू प्रवाह, इक्विटी निवेश के लिए कर प्रोत्साहन और ईपीएफओ और एनपीएस के माध्यम से उच्च आवंटन ने एफआईआई की निरंतर बिक्री के बावजूद भारतीय बाजारों को सहारा देना जारी रखा।
एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एएमएफआई) के आंकड़ों से पता चला है कि मौजूदा इक्विटी योजनाओं में शुद्ध प्रवाह रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया है ₹मार्च 2026 में 38,503 करोड़ और ऊंचे स्तर पर रहा ₹अप्रैल 2026 में 38,410 करोड़. इससे पहले पिछला रिकॉर्ड था ₹अक्टूबर 2024 में 37,840 करोड़।
कैलेंडर वर्ष 2026 के दौरान अब तक, भारतीय रुपये में अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगभग 7% की गिरावट आई है और यह 96 अंक को पार कर गया है, जिससे यह इस अवधि के दौरान सबसे कमजोर प्रदर्शन करने वाली उभरती बाजार मुद्राओं में से एक बन गया है।
इस बीच, जेफ़रीज़ ने कहा कि रुपये में तेज गिरावट के पिछले प्रकरणों के बाद अक्सर अगले 12 महीनों में विदेशी पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह में सुधार हुआ है। ब्रोकरेज ने सुझाव दिया कि भारतीय बाजार के मूल्यांकन में सुधार, कृत्रिम बुद्धिमत्ता व्यापार की समाप्ति और होर्मुज जलडमरूमध्य के आसपास भूराजनीतिक चिंताओं को कम करने से संभावित रूप से आगे चलकर पूंजी प्रवाह में सुधार हो सकता है।
एसआईपी प्रवाह, खुदरा भागीदारी और मुद्रा स्थिरता के बारे में चर्चा ऐसे समय में हुई है जब घरेलू निवेशक भारतीय इक्विटी के लिए एक प्रमुख स्थिर शक्ति के रूप में उभरे हैं, जिससे बाजारों को लंबे समय तक विदेशी बिक्री के दबाव का सामना करने में मदद मिली है।
अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।
