निवेशकों ने मिश्रित मुद्रास्फीति डेटा, मध्य पूर्व संघर्ष में सकारात्मक विकास और तेल की कीमतों में तेज बदलाव को पचा लिया। उसी समय, स्पेसएक्स एक्सपोज़र के लिए हाथापाई कंपनी की स्टॉक बिक्री से कहीं आगे तक फैल गई, क्योंकि निवेशकों ने वर्षों में सबसे प्रत्याशित सार्वजनिक डेब्यू में से एक में भाग लेने के लिए वैकल्पिक तरीकों की तलाश की।
इसका परिणाम यह हुआ कि बाजार एक एकल आख्यान पर स्थिर होने के लिए संघर्ष कर रहा था, जिसमें निवेशक व्यापक आर्थिक विकास और सट्टा व्यापार के बीच झूल रहे थे। एक उपाय से, नैस्डैक 100 ने इस सप्ताह अप्रैल 2025 के बाद से अपना सबसे बड़ा औसत इंट्राडे स्विंग दर्ज किया।
स्पेसएक्स सप्ताह का फ्लैशप्वाइंट बन गया। खुदरा निवेशकों ने पेशकश के लिए $100 बिलियन से अधिक के ऑर्डर जमा किए, जो ब्रोकरेज के माध्यम से उपलब्ध भारी आवंटन थे। लेकिन पिछले आईपीओ उन्मादों के विपरीत, मांग पारंपरिक ऑर्डर बुक पर नहीं रुकी। शेयर सुरक्षित करने में असमर्थ निवेशक कहीं और निवेश की तलाश में हैं। इससे 2 बिलियन डॉलर के बैरन फर्स्ट प्रिंसिपल्स ईटीएफ सहित फंडों में बड़े प्री-आईपीओ प्रवाह को बढ़ाने में मदद मिली, जबकि वैकल्पिक व्यापारिक स्थानों के बढ़ते नेटवर्क में गतिविधि को बढ़ावा मिला।
पॉलीमार्केट ने स्पेसएक्स से संबंधित अनुबंधों में $25 मिलियन से अधिक की मात्रा उत्पन्न की है। गतिविधि क्रिप्टो-देशी बाजारों में भी फैल गई, निवेशकों ने विकेंद्रीकृत प्लेटफॉर्म हाइपरलिक्विड पर कंपनी से जुड़े स्थायी वायदा कारोबार किया। एक समय आईपीओ की जो सीधी-सादी कहानी होती थी, वह तेजी से एक साथ कई व्यापारिक स्थानों पर प्रसारित होने लगी।
सलाहकार फर्म फाइनेंशियल इनसाइट्स के अध्यक्ष पीटर एटवाटर ने कहा, “हम ईटीएफ में प्रसार देख रहे हैं जो भीड़-पसंदीदा शेयरों से जुड़ा हुआ है।” “भीड़ अब अपने स्वयं के उन्मत्त आवेग पर सबसे अधिक शक्ति के साथ अनुमान लगा रही है।”
20 से अधिक स्पेसएक्स-लिंक्ड ईटीएफ पहले ही दायर किए जा चुके हैं, जिनमें लीवरेज्ड और व्युत्क्रम उत्पादों से लेकर विकल्प-आधारित रणनीतियों तक शामिल हैं। ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों और नियामक चिंता का हवाला देते हुए Cboe एक्सचेंज की वेबसाइट पर पोस्ट की गई जानकारी के अनुसार, स्पेसएक्स से जुड़ा एक लीवरेज्ड ईटीएफ शुक्रवार को रुकने से पहले 80% से अधिक बढ़ गया। ईटीएफ जारीकर्ता जो कभी आईपीओ के बाद संबंधित उत्पादों को लॉन्च करने के लिए महीनों तक इंतजार करते थे, अब लगभग तुरंत फाइल करने के लिए दौड़ रहे हैं, जो उस गति को रेखांकित करता है जिसके साथ वॉल स्ट्रीट सट्टा मांग को पैकेज करने के लिए आगे बढ़ता है।
लाफ़र टेंगलर इन्वेस्टमेंट्स के सीईओ नैन्सी टेंगलर, जिनका कंपनी में दीर्घकालिक दृढ़ विश्वास है, ने कहा, “निश्चित रूप से अटकलें लगाने की गुंजाइश है, लेकिन मैं निवेशकों को निवेश करना पसंद करूंगा।”
सट्टा विचारों को व्यक्त करने के लिए उपयोग किए जाने वाले उत्पाद व्यापक बाजार में व्यापार को प्रभावित करने के लिए काफी बड़े होते जा रहे हैं। नोमुरा के रणनीतिकारों का अनुमान है कि अधिक व्यापक रूप से लीवरेज्ड ईटीएफ अब बाजार में हर 1% कदम के लिए लगभग 8 बिलियन डॉलर की पुनर्संतुलन मांग उत्पन्न करते हैं, जबकि विकल्प स्थिति अरबों का योगदान देती है।
बार्कलेज पीएलसी ने हाल ही में अनुमान लगाया था कि प्रमुख अमेरिकी लीवरेज्ड ईटीएफ से जुड़ा समान प्रवाह इस महीने की शुरुआत में बिकवाली से पहले एक रिकॉर्ड पर पहुंच गया था। ऐसे उत्पाद बाज़ार की दिशा निर्धारित नहीं करते हैं, लेकिन वे प्रचलित रुझानों को बढ़ा सकते हैं, उत्साह के विस्फोट – या चिंता – को बड़े उतार-चढ़ाव में बदल सकते हैं।
सुस्कहन्ना इंटरनेशनल ग्रुप में डेरिवेटिव रणनीति के सह-प्रमुख क्रिस मर्फी ने कहा, “सट्टा पारिस्थितिकी तंत्र संबंधित नामों के आसपास बड़े उतार-चढ़ाव के लिए भी तर्क देता है, क्योंकि जब लीवरेज्ड और सिंथेटिक उत्पादों के माध्यम से एक्सपोजर बनाया जाता है, तो रैलियां और रिवर्सल दोनों निवेशकों की अपेक्षा से अधिक तेजी से आगे बढ़ सकते हैं।”
सप्ताह के उतार-चढ़ाव से पता चलता है कि बाज़ार का फोकस कितनी जल्दी बदल गया। अपेक्षाकृत नियंत्रित उपभोक्ता मुद्रास्फीति डेटा ने शुरुआत में जोखिम परिसंपत्तियों को बढ़ावा दिया। एक दिन बाद, मजबूत उत्पादक-मूल्य डेटा ने लागत दबाव पर नए सवाल खड़े कर दिए। इस बीच, ईरान पर राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की टिप्पणियों ने बार-बार संघर्ष की उम्मीदों को बदल दिया और तेल और इक्विटी को विपरीत दिशाओं में भेज दिया। शुक्रवार तक, कूटनीतिक सफलता की उम्मीद ने स्टॉक को फिर से उठाने में मदद की थी।
जोन्सट्रेडिंग के मुख्य बाजार रणनीतिकार माइकल ओ’रूर्के ने कहा, “बार-बार, बार-बार शांति समझौता सूचकांक स्तर पर तेज निकट अवधि की चाल चला रहा है, जिससे एकल-स्टॉक स्तर पर विश्लेषण और निवेश करना अधिक चुनौतीपूर्ण हो गया है।” “जब वे उन्माद से उबरने की कोशिश करते हैं तो यह पानी को गंदा कर देता है।”
सट्टा उत्साह के साथ-साथ सावधानी के संकेत भी उभरे। सुस्कुहन्ना ने सेमीकंडक्टर ईटीएफ में बड़ी हेजिंग गतिविधि की ओर इशारा किया, जिसमें वैनएक सेमीकंडक्टर ईटीएफ पर नकारात्मक पक्ष संरक्षण की बड़ी खरीद भी शामिल है। भले ही निवेशक विकास की कहानियों का पीछा कर रहे थे, अन्य लोग आगे बड़े उतार-चढ़ाव की स्थिति में थे।
स्पेसएक्स सप्ताह का प्रमुख जुनून था। लेकिन अधिक परिणामी कहानी यह है कि निवेशक अब कितनी आसानी से भाग ले सकते हैं – और चारों ओर एक्सपोज़र का निर्माण कर सकते हैं – एक ऐसा व्यापार जो कभी बड़े पैमाने पर संस्थागत निवेशकों तक ही सीमित रहा होगा।
वाहन परिवहन प्रबंधन सॉफ्टवेयर कंपनी चलाने वाले फ्लोरिडा के 55 वर्षीय उद्यमी आरोन कोर्फ़ के लिए, स्पेसएक्स की पेशकश को नजरअंदाज करना असंभव था। कोर्फ ने कहा कि उन्होंने पहले कभी भी आईपीओ में निवेश नहीं किया है, इसका मुख्य कारण यह है कि वह इस प्रक्रिया को बोझिल मानते हैं। इस बार अलग था. उन्होंने सोमवार को ई-ट्रेड के माध्यम से अपना अनुरोध जमा किया और शुक्रवार को बाजार खुलने से पहले उन्हें कुछ आवंटन मिला, हालांकि भारी मांग का मतलब था कि उन्हें अपने शुरुआती ऑर्डर का केवल एक चौथाई हिस्सा ही मिला।
फिर भी, कोर्फ ने कहा कि अपील स्टॉक के आसपास के बाजार उन्माद से परे फैली हुई है।
उन्होंने कहा, “अगर यह ऊपर और नीचे जाता है तो कौन परवाह करता है? क्या आप कंपनी से प्यार करते हैं? क्या आप इसके भविष्य में विश्वास करते हैं? इसमें निवेश करने के यही सही कारण हैं।” “एलोन मस्क व्यवसायों को आगे बढ़ाने के लिए कुछ भी और सब कुछ करेंगे। देखें कि उन्होंने स्पेसएक्स के साथ अब तक क्या किया है।”
–मुयाओ शेन, डेमेट्रियोस पोग्कास और लू वांग की सहायता से।
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