वैश्विक व्यापक आर्थिक अनिश्चितता और मौन विवेकाधीन आईटी खर्च के बीच, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज लिमिटेड (टीसीएस) ने अपनी टोपी से एक खरगोश निकाल लिया है। भारत का सबसे बड़ा सॉफ्टवेयर निर्यातक निर्णायक रूप से कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) की ओर बढ़ रहा है, जिसका लक्ष्य दुनिया की सबसे बड़ी एआई-आधारित प्रौद्योगिकी सेवा कंपनी बनना है।
टीसीएस ने बुनियादी ढांचे और प्रौद्योगिकी-सक्षम सेवाएं प्रदान करने के लिए पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी के माध्यम से भारत भर में कई एआई और सॉवरेन डेटा सेंटर स्थापित करने की योजना बनाई है। सुविधाओं की संयुक्त क्षमता 1GW होगी, जिसे कंपनी सालाना लगभग 150MW जोड़कर पांच से सात वर्षों में हासिल करने की उम्मीद करती है। इसके लिए टीसीएस कुल करीब 6.5 अरब डॉलर का निवेश करेगी, जिसे ऋण और इक्विटी के मिश्रण से वित्त पोषित किया जाएगा।
एआई थीम के तेजी से लोकप्रिय होने के साथ, यह कदम उचित समय पर प्रतीत होता है क्योंकि टीसीएस तकनीकी पारिस्थितिकी तंत्र में उभरते अवसरों का दोहन करना चाहती है। इसकी मजबूत बैलेंस शीट को देखते हुए, पूंजी परिव्यय प्रबंधनीय लगता है। हालाँकि, कार्यान्वयन महत्वपूर्ण होगा, विशेष रूप से नरम विवेकाधीन मांग के बीच निवेश निकट अवधि की आय वृद्धि पर असर डाल सकता है।
विशेष रूप से, टीसीएस केवल एआई डेटा केंद्रों के लिए निष्क्रिय बुनियादी ढांचा प्रदान करेगा, यह क्लाउड वर्कलोड नहीं चलाएगा या प्रबंधित क्लाउड सेवाएं प्रदान नहीं करेगा। इसका मतलब है कि इसके मुख्य आईटी सेवाओं के पोर्टफोलियो के साथ सीमित ओवरलैप और, परिणामस्वरूप, कुछ प्रत्यक्ष तालमेल।
इसके अलावा, एआई डेटा सेंटर व्यवसाय, हालांकि उच्च वृद्धि वाला है, पूंजी-गहन भी है और नियोजित पूंजी (आरओसीई) पर कम रिटर्न प्रदान करता है। आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज की 10 अक्टूबर की रिपोर्ट में कहा गया है, “हमारी लिफाफे की गणना से पता चलता है कि प्रोजेक्ट आईआरआर 10-12% है और इक्विटी आईआरआर 12-14% है। इस प्रकार, इक्विटी पर टीसीएस का स्थिर रिटर्न, पांच साल के बाद, FY26E तक घटकर लगभग 40% बनाम 50% हो जाएगा।”
एक समानांतर कदम में, टीसीएस ने 72.8 मिलियन डॉलर नकद में सेल्सफोर्स समिट पार्टनर और मार्केटिंग टेक्नोलॉजी विशेषज्ञ, लिस्टएंगेज का 100% अधिग्रहण कर लिया है। यह सौदा, लगभग एक दशक में कंपनी का पहला अधिग्रहण, अकार्बनिक विकास पर नए सिरे से ध्यान केंद्रित करने का संकेत देता है।
Q2 प्रदर्शन
परिचालन रूप से, टीसीएस ने सितंबर तिमाही (Q2FY26) में 0.8% की क्रमिक स्थिर-मुद्रा (सीसी) राजस्व वृद्धि दर्ज की, जो 0.4% के आम सहमति अनुमान से अधिक है। उपभोक्ता को छोड़कर सभी कार्यक्षेत्र और यूके को छोड़कर सभी भौगोलिक क्षेत्र क्रमिक वृद्धि पर लौट आए। ऑपरेटिंग मार्जिन 70 आधार अंक बढ़कर 25.2% हो गया, जो एक बार फिर आम सहमति की उम्मीद से बेहतर है, जो रुपये के मूल्यह्रास, कर्मचारी पिरामिड पुनर्संतुलन और परिचालन दक्षता से प्रेरित है, हालांकि सितंबर से वेतन वृद्धि ने लाभ के कुछ हिस्से की भरपाई कर दी है।
कंपनी ने अपनी एस्पिरेशनल एबिट मार्जिन रेंज 26-28% बनाए रखी। इसका एच-1बी वीज़ा एक्सपोज़र न्यूनतम है, केवल लगभग 500 सहयोगियों ने इसे चुना है।
सौदों का कुल अनुबंध मूल्य साल-दर-साल 16% बढ़कर 10 बिलियन डॉलर हो गया। इसमें TRYG बीमा के साथ एक मेगा डील जीत शामिल थी। दूसरी तिमाही के प्रदर्शन और मजबूत मांग पाइपलाइन के आधार पर, टीसीएस को पिछले वर्ष की तुलना में वित्त वर्ष 2026 में मजबूत अंतरराष्ट्रीय राजस्व वृद्धि की उम्मीद है।
हालाँकि, मोतीलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज के अनुसार, यह मार्गदर्शन अस्पष्ट लगता है। मोतीलाल ओसवाल की 9 अक्टूबर की रिपोर्ट में कहा गया है, “अंतर्राष्ट्रीय कारोबार में वित्त वर्ष 26 की पहली छमाही में CC में ~1% (हमारे अनुमान के अनुसार USD में +0.7%) की गिरावट आई है। यहां तक कि H2 में 1% CQGR मानते हुए भी, हम FY26 में USD के संदर्भ में ~2.5% की अंतर्राष्ट्रीय वृद्धि का अनुमान लगाते हैं। इसका मतलब केवल ~0.5-0.8% CC वृद्धि है, जो वित्त वर्ष 2025 की तुलना में कोई भौतिक सुधार नहीं होने का संकेत देता है।”
टीसीएस के शेयर शुक्रवार को लगभग 1% फिसल गए, जिससे पता चलता है कि निवेशक निरंतर विकास पुनरुद्धार के अधिक ठोस सबूत का इंतजार कर रहे हैं। निफ्टी आईटी इंडेक्स में 15% की गिरावट की तुलना में स्टॉक अपने चरम से 28% गिर गया है।
ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, FY27 के मूल्य-से-आय अनुमान पर, TCS लगभग 20x के गुणक पर कारोबार करता है। अगर कमाई में सुधार नहीं हुआ तो वैल्यूएशन पर और दबाव आ सकता है। कंपनी प्रबंधन को उम्मीद है कि मौसमी रूप से कमजोर दिसंबर तिमाही में छुट्टी का स्तर पिछले साल के समान ही रहेगा।
